Riesgo pais en las instituciones publicas

1 INTRODUCCIÓN

El riesgo es un indicador que muestra el peligro de que no suceda algo que se planea, estadísticamente se podría llamar la probabilidad de que no se cumpla con lo estimado.

Los países del mundo también están calificados con una probabilidad de riesgo, hay muchas empresas calificadoras que se encargan de definir este riesgo no solo para países, también para personas y firmas. Entre las mejores calificadoras encontramos a Moody’s, Standad & Poor’s, y J.P. Morgan.

En esta pequeña investigación se trata de mostrar lo aprendido sobre el riesgo país, y como este factor tan importante puede relacionarse con las instituciones financieras.

Finalmente se dará a conocer porque es importante tener en cuenta el riesgo país para cada inversión que se realiza.

2 DEFINICIÓN DE TÉRMINOS

2.1 Riesgo país o riesgo soberano

Según nuestro banco central de reserva dice que el riesgo país es:

“Medida de la probabilidad de que un país incumpla las obligaciones financieras correspondientes a su deuda externa.

Término asociado a Riesgo País es el de Riesgo Soberano, que da lugar a calificaciones crediticias (rating crediticio) que Agencias Calificadoras de Riesgo internacionales elaboran respecto a las deudas públicas de los países. Estos ratings crediticios están usualmente designados por un conjunto de letras, y signos o números, que indican la graduación de dicho rating o calificación.

Cuanto más crece el nivel del “riesgo país” de una nación determinada, mayor es la probabilidad de que la misma ingrese en cesación de pagos o “default”. La incapacidad de pago puede originarse por diversas causas como: Caída de la disponibilidad de divisas, inestabilidad social, inestabilidad política, desconocimiento de deuda, declaración de moratoria, renegociación unilateral de los pagos, etc.”

(BCRP, 2018)

Además, podemos agregar que estos indicadores están relacionados directamente con el riego soberano de EE.UU. pues es el país con mejor economía y calificación y el nuestro es uno emergente, en teoría.

2.2 Calificadoras de riesgo

Son empresas independientes que colocan una calificación a otras empresas y países de acuerdo a diferentes factores por los cuales existiría una probabilidad de no pagar sus deudas. La empresa que evalúa el riesgo país de Perú y es reconocido por el Banco Central es J. P. Morgan.

2.3 Factores de riesgo

Según Euromoney, el riesgo de un país se atribuye a 3 grandes indicadores; Analíticos, Crediticios y de Mercado.

A continuación se mostrara en un cuadro lo que contempla estos grandes indicadores y el peso que influye en el cálculo del riesgo.

FACTOR DE RIESGO PONDERACION

INDICADORES ANALITICOS 50%

Desempeño Económico 25%

Ruido político 25%

INDICADORES CREDITICIOS 30%

Indicadores de deuda 10%

Deuda en default o Reprogramada 10%

Calificación crediticia 10%

INDICADORES DE MERCADO 20%

Acceso a financiamiento bancario 5%

Acceso a financiamiento de CP 5%

Descuento por incumplimiento 5%

Acceso a mercado de capitales 5%

Fuente: Euromoney

3 CÁLCULO DEL RIESGO PAÍS

La forma convencional de medir el riesgo país, es a través del diferencial de bonos. Me refiero a la diferencia de precios entre un bono riesgoso (Bono peruano) con un bono free risk (Bono americano) todo esto contemplando que los bonos deben tener el mismo tiempo de maduración y que los cupones se paguen igual monto y tiempo. Este diferencial muestra que cuanto más se corre como riesgo.

El profesor Aurelio García del Barrio, nos explica cómo funciona este cálculo.

“El EMBI mide el spread entre bonos soberanos de Estados Unidos y sus equivalentes Argentinos en dólares, el resultado se expresa en puntos básicos (pb) y por cada 100 pb se paga un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Esta diferencial mide la posibilidad de que el Gobierno Argentino no cumpla con el pago de sus obligaciones. Al comparar deuda emitida en dólares, se intenta mantener aislado en el cálculo el riesgo asociado a los cambios de precio de la moneda a la moneda. De esa manera, se supone que el EMBI refleja solamente el riesgo de No Pago o Default.”

(Del Barrio, 2018)

Es este mes la calificadora J.P. Morgan le dio 1.37 puntos porcentuales a Perú, siendo el más bajo de la región.

4 ANÁLISIS DEL PERIODO 2015-2017

4.1 Antecedentes

4.1.1 Diferencial de rendimientos del índice de bonos de mercados emergentes (EMBIG) / Emerging Market Bond Index (EMBIG) Stripped Spread

A continuación se mostrará como en promedio han tenido como calificación los países emergentes latinoamericanos en el periodo analizado.

País 2015 2016 2017

Perú 201 200 145

Argentina 590 476 412

Brasil 361 395 263

Chile 186 201 130

Colombia 250 279 194

Ecuador 995 998 621

México 251 304 256

Venezuela 2775 2747 2846

Fuente: BCRP

Se puede analizar que los países que siempre tienen mejor calificación en Latinoamérica en estos años son Perú, Chile y Colombia.

El año 2016 fue el más difícil para el sector, en visto a que la mayoría subió de riesgo, pero en el 2017 fue el más bajo de estos 3 años.

Se considera que Perú, Chile y Colombia son los países más adversos al riesgo soberano del sector.

4.2 Variación del riesgo país

Según el BCRP, el riesgo promedio de Perú en el 2014 fue de 162, por lo cual a continuación se analizara la variación en el periodo observado.

País 2015 2016 2017

Perú 23.78% -0.48% -27.38%

Aquí se muestra que el país aumento su riesgo considerablemente en el 2015 y lo mantuvo en el 2016, luego retomo en el 2017 al riego anterior (2014).

4.3 Impacto en las inversiones

4.3.1 Depósitos en el sistema financiero

Fecha Depósitos Vista (Miles de S/) Depósitos Ahorro (Miles de S/) Depósitos Plazo (Miles de S/) Depósitos - Total País (Miles de S/) Depósitos

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