Casos De Estudio

CASO DE ESTUDIO: ALLEGIS CORPORATION

A comienzos de la década de 1980, Dick Ferris, CEO de United Air Lines, tuvo una visión del futuro en la cual su empresa sería uno de los integrantes de un “servicio mundial de viajes puerta a puerta”. Ferris creía que una compañía que suministrara servicios de vuelos, de alquiler de automóviles y hoteleros, podría realizar sinergias significativas. Hablaba enfáticamente sobre un futuro en el cual los agentes de viajes en todo el mundo se sentaría frente a las pantallas de sus computadores y coordinaría las reservaciones para sus aerolíneas, hoteles y alquiler de vehículos.

Se reunieron los activos para este imperio de viajes que comenzó en 1970 con la compra de Westin Hotel Company. Bajo el liderazgo de Ferris, United Airlines compró The Hertz Corp. A RCA en 1985 por valor de US$587 millones. En marzo de 1987 compró Hilton International por US$980 millones. Al mismo tiempo cambió oficialmente su nombre por Allegis Corporation en un simbólico intento de hacer énfasis en el renacimiento de la compañía como una operación integrada de viajes.

El problema con esta estrategia radicó en que no contó con el apoyo de los importantes grupos de interés: los pilotos de la compañía y los accionistas. Los problemas de Ferris con los pilotos comenzaron a mediados de 1985 cuando solicitó concesiones salariales y de productividad a su sindicato, la Air Line Pilots Asociation of United Airlines (ALPA), con el fin de competir con aquellas compañías de transporte más económicas como People Express y Continental. Ferris logró que los pilotos aceptaran sus solicitudes, pero sólo después de una huelga de 29 días que deterioró las relaciones laborales con la gerencia y produjo una pérdida trimestral de US$92 millones. Luego, en abril de 1985, ALPA ofreció comprar la aerolínea por US$4,500 millones. De acuerdo con F.C. Dubinsky, presidente de ALPA en United, el ofrecimiento fue motivado por el temor de los pilotos que expresaban: “La aerolínea ya no es la parte central de la compañía. La gerencia está conformada por un equipo de administración hotelera. Deseamos volver a nuestro negocio principal”. El liderazgo corporativo rechazó el ofrecimiento.

Mientras se desarrollaban estos acontecimientos, varios compradores de empresas comenzaron a interesarse en la compañía. En marzo de 1987, una acción de Allegis se comercializaba en un intervalo de US$55 a US$60. Según analistas y diversos inversionistas institucionales, a ese precio las acciones estaban excesivamente devaluadas. Varios expertos en inversión consideraron que la compañía se valorizaría por lo menos en US$100 por unidad si vendían sus operaciones por separado. Animado por tales estimativos, el magnate de bienes raíces Donald Trump fue el primer comprador que apareció; adquirió el 5% de las acciones de Allegis. Después de hacer varias declaraciones críticas acerca de Ferris, Trump vendió sus acciones, pero no antes de haber “sobrestimado” su valor, y obtener

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