Aplicacion a las matematicas financieras

Objetivos de la sesión:

• Definir el temario
• Definir la forma de evaluación
• Recordar el concepto y utilidad de las Finanzas como área de estudio
• Recordar y relacionar los conceptos de Riego y rendimiento
• Reinterpretar los conceptos de Valor Presente Neto y Tasa Interna de Retorno

Propósito de las Finanzas y conceptos básicos

• Las Finanzas estudian la manera de invertir recursos escasos bajo circunstancias de incertidumbre de una manera eficiente. En otras palabras, busca la forma de obtener el mejor rendimiento considerando las condiciones de riesgo.
• Un activo financiero es un medio o instrumento de inversión que puede ser comprado o vendido con el propósito de obtener un beneficio “justo”. La valuación de este beneficio se realiza mediante matemáticas financieras.
• Los activos que valuaremos en el curso son: bonos, empresas, portafolios de acciones y algunos derivados.
• En general la forma en que se valúa cualquiera de los activos anteriores es tomando en cuenta los flujos de efectivo o el rendimiento que generan y el valor del dinero en el tiempo.

Flujos de efectivo

• La determinación de flujos de efectivo es tal vez la parte más laboriosa y determinante en la valuación de activos
• Cuando los flujos son deterministas como en el caso de los bonos no hay ninguna complicación, la valuación simplemente encierra conceptos de valor presente
• En el caso de la valuación de empresas además de valor presente se requieren herramientas para determinar los flujos de efectivo “esperados”.
• En el curso analizaremos la valuación de bonos a fondo y daremos una introducción sobre la valuación de empresas
• En adelante representaremos los flujos de efectivo gráficamente de la siguiente manera:[pic 1]

La primera flecha de izquierda a derecha corresponde al flujo en el tiempo “cero”. Un flujo de “salida” se representa con una flecha hacia arriba y un flujo de “entrada” con una flecha hacia abajo. Por lo anterior el signo de un flujo señalizado con una flecha hacia arriba es negativo y un flujo señalizado hacia abajo tiene signo positivo.

Rendimiento

• La tasa de rendimiento corresponde a la utilidad generada en un periodo de tiempo como porcentaje de la inversión inicial.
• Las utilidades pueden ser generadas por:

• Ganancias de capital (cambio en el precio)
• Intereses y dividendos pagadps

• La tasa de rendimiento esperada corresponde al valor esperado de las tasas de rendimiento (nominales o reales) bajo su distribución de probabilidad.
• El cálculo del rendimiento histórico es una práctica común para formular expectativas sobre el futuro

Riesgo Financiero

• Grado de incertidumbre relacionado con las ganancias de una inversión y su capacidad para pagar los rendimientos debidos a los inversionistas.
• El riesgo está asociado a la varianza de los rendimientos sobre su distribución de probabilidades.

Relación Riesgo – Rendimiento

• En nuestro curso revisaremos el modelo de CAPM que relaciona analíticamente el riesgo y el rendimiento de un portafolio de acciones. Este modelo además permite realizar la valuación empresas a partir de un enfoque distinto.

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