CASO MIDLAND

TABLA DE CONTENIDO

1. ¿Cómo se usan los estimados de costo de capital de Midland realizados por Mortensen? ¿Cómo deberían estos usos anticipados afectar los cálculos? 3

2. Calcular el CPPC corporativo de Midland. Estar preparado para defender los supuestos específicos sobre los inputs utilizados en el cálculo. ¿Es apropiada la Prima por Riesgo de Mercado (EMRP) escogida por Midland? Si no es así, ¿Qué recomendaciones haría y porque? 4

1. ¿Cómo se usan los estimados de costo de capital de Midland realizados por Mortensen? ¿Cómo deberían estos usos anticipados afectar los cálculos?

Los estimados de Costo Capital son utilizados para muchos análisis de Midland entre ellos:

- Evaluaciones de activos para los presupuestos de capital y contabilidad financiera.

- Evaluación de desempeño.

- Propuestas de Fusiones y Adquisiciones (Mergers and Adquisitions -M&A) como estrategia de crecimiento y agregar valor a la empresa.

- Decisiones de comprar o recomprar de acciones.

- Optimizar su estructura capital.

- Con el modelo de flujo de caja descontado (discounted cash flow - DCF) le permita evaluar las inversiones potenciales.

- Participación del flujo efectivo libre de deuda y una tasa critica de rentabilidad para los proyectos o divisiones.

- Determinar un valor objetivo, actual y potencial mediante el cálculo del valor intrínseco de las acciones de la empresa y no su valor de mercado o precio.

Algunos de los anteriores análisis se realizaron en la división o nivel de unidad de negocio, así como a nivel corporativo.

El costo de capital es un elemento importante para los cálculos del costo propmedio ponderado de capital (WACC).

2. Calcular el CPPC corporativo de Midland. Estar preparado para defender los supuestos específicos sobre los inputs utilizados en el cálculo. ¿Es apropiada la Prima por Riesgo de Mercado (EMRP) escogida por Midland? Si no es así, ¿Qué recomendaciones haría y porque?

De la formula:

Se obtiene el siguiente cuadro:

Descripción Etiqueta Unidad Valor

Valor de Mercado de la Acción al 31/dic/2006 (Anexo 5) E millón USD 134.114

Deuda Neta al 31/dic/2006 (Anexo 5) D millón USD 79.508

Valor de Mercado de Deuda y Capital de la Empresa V millón USD 213.622

Razón de Endeudamiento D/V % 37,22%

Razón de Capital E/V % 62,78%

Tasa Marginal de Impuesto Corporativo T % 39,73%

Costo de la Deuda Rd % 6,60%

Costo del Capital Propio Re % 11,23%

COSTO CAPITAL (MIDLAND) WACC % 8,03%

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