Caso Mr. Cook

Análisis del caso de estudio “Master Cook S.A.”

En base a la información suministrada, donde no se tiene mayor información para poder realizar un ejercicio a 2013, se realizara un análisis conceptual.

Aclaración importante antes de comenzar con el análisis: en el enunciado del ejercicio se indica que el crédito “se trata de una línea de asistencia financiera, con tasas parcialmente subsidiadas que oscilan cercanas al 15% (anual). El destino de los fondos puede aplicarse tanto para la adquisición de maquinaria y equipos como para capital de trabajo.”

Esto es un punto a tener en cuenta, dado que el CEO también debe tomar una decisión de asumir un riesgo al tomar el crédito para utilizarlo en acciones que no son necesariamente para la adquisición de maquinarias y equipos para capital de trabajo, lo cual en caso de ser auditado se informe que dicho dinero no se utilizó para el fin original, lo cual haría que las tasas dejen de estar subsidiadas originando que los intereses sean superiores, y el apalancamiento sea notoriamente desfavorable.

Análisis:

Ya realizada la aclaración, se supone que Cesar Tanutti debería tomar el crédito para afrontar el ejercicio 2013. Con esta decisión, se debería realizar una proyección de lo que se va vender en el 2013, donde a partir de allí, se debería proyectar los cargos fijos y variables para poder determinar la utilidad neta, lo cual le va a permitir calcular la RPN.

Con esta información le permitirá comparar el RPN contra el porcentaje de interés de deuda que va a tomar. Si el RPN es mayor al porcentaje de interés de deuda, es conveniente apalancarse (apalancamiento > 1). Si el RPN es menor al interés de deuda no le será conveniente (apalancamiento < 1). Si son iguales, el efecto es neutro (apalancamiento financiero = 1).

Con respecto al análisis del año 2012 surgen los siguientes puntos que nos van a ayudar a tomar la decisión correcta:

• Los márgenes sobre ventas disminuyeron, producto de que se mantuvieron las cargas fijas estables y disminuyeron las ventas, por lo cual el punto de equilibrio aumentó. Esto obviamente hizo que disminuya el margen de seguridad.

• Los indicadores operativos se deterioraron, lo que nos permite identificar que aumentaron los días en la calle de la deuda, la antigüedad de los créditos, y bajó la rotación de los inventarios (antigüedad de los bienes de cambio).

Particularmente estos dos puntos le indican que tiene para mejorar la gestión operativa en:

• Una mejor acción de las cobranzas va a mejorar la antigüedad de la deuda, y los días en la calle de la misma.

• Quizás una política de ventas a precios promocionales le va a permitir mejorar el inventario.

• Una política de just in time también puede mejorar el proceso productivo, evitando inmovilizaciones de inventario, es decir inmovilización

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