Divisas Y Tipos De Cambio

1.1 Los miembros del mercado

Los principales participantes del mercado de divisas son las empresas, los inversores institucionales,

las personas físicas, los bancos, los bancos centrales y los operadores (brokers).

Las empresas, los inversores institucionales y las personas necesitan divisas para los negocios

o para viajar al extranjero, siendo éstas últimas suministradas por los bancos comerciales.

Por medio de su extensa red de oficinas de cambio (dealing rooms), los bancos realizan

operaciones de arbitraje que permite asegurar que las cotizaciones en diferentes cenJuan

Mascareñas Divisas y Tipos de cambio

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tros tiendan hacia el mismo precio. Los operadores de moneda extranjera se encargan de

realizar las transacciones entre compradores, vendedores y bancos por lo que reciben una

comisión3.

En cuanto a los bancos centrales de cada país (o zona monetaria, como en el caso

del Banco Central Europeo), suelen operar en los mercados de divisas comprando o vendiendo

su propia moneda u otras divisas con el objeto de estabilizar o controlar el valor de

su moneda en el exterior, aunque en el sistema financiero internacional actual los bancos

centrales no están obligados a intervenir (aunque lo hagan a menudo4) en el mercado de

divisas. La intervención se denomina limpia cuando lo que se pretende es evitar movimientos

especulativos sobre la moneda tratando de disuadir a los especuladores5.

2. El tipo de cambio

El tipo de cambio es doble, puesto que existe un precio para el comprador y otro para el

vendedor. Los dos participantes asumen una posición bivalente, pudiéndose considerar a la

vez compradores y vendedores (venden su moneda y compran otra). Debido a esta posible

confusión y dado que los precios o tipos de cambio son fijados por las instituciones financieras,

las cotizaciones se expresan desde su punto de vista. Así, cuando nos referimos a la

posición compradora (en inglés bid) queremos decir que es el precio que el intermediario

va a pagarnos por adquirir nuestra moneda, puesto que él es el comprador; mientras que si

hablamos de la posición vendedora (en inglés offer o ask) nos indicará el precio que nos

costará comprarle dicha moneda al intermediario, puesto que él nos la vende.

El precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la diferencia es lo que

posibilita el beneficio del intermediario. No se olvide que las instituciones que operan en

3 Los intermediarios están conectados entre sí a través de sistemas de telecomunicación (como el SWIFT, Society

for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), teléfono, fax, Internet, etcétera, que garantizan una rapidez,

seguridad y bajo coste de las transacciones a lo largo de las 24 horas del día.

4 Por ejemplo, durante el año 2000 el BCE realizó varias compras de euros con objeto de evitar su depreciación con

respecto al dólar; en algunas ocasiones fue ayudado por la Reserva Federal de los Estados Unidos y por los bancos

centrales de Gran Bretaña y Japón.

5 Una buena descripción de las ventajas e inconvenientes que tiene la intervención del banco central de un país cualquiera

en defensa de su moneda y de las implicaciones que puede tener de cara a provocar una crisis financiera puede

verse en DE LA DEHESA, Guillermo: Comprender la Globalización. Alianza Editorial. Madrid. 2000 Págs.: 170-175

Juan Mascareñas Divisas y Tipos de cambio

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los mercados de divisas no son los usuarios finales sino que son intermediarios

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