Analisis CCU Acciones

Compañía Cervecerías Unidas S.A.

(CCU)

F undamentos

• Las clasificaciones de Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU) se basan en la sólida

posición que ostenta la compañía en el mercado cervecero chileno, la cual se ha

mantenido a lo largo del tiempo, en la estabilidad de sus operaciones y en su sólida

generación de flujos a pesar de los ciclos económicos. El perfil crediticio de CCU

también se beneficia de su amplia diversificación geográfica y de productos, así

como de la naturaleza estable de la industria en la que participa. Sus indicadores

financieros se mantienen sólidos: el endeudamiento de CCU medido como Deuda

financiera a EBITDA bajó a 1,3x (veces) a diciembre de 2009, mientras que el Deuda

Financiera Neta a EBITDA cayó a 0,5x.

• La clasificación de acciones de CCU se apoya, además, en su consolidada historia

transando en bolsa, y en los altos niveles de patrimonio bursátil (US$2.639

millones), presencia accionaria (100%) y free float (38,3%) que esta presenta con

cifras a mayo de 2010.

• La posición de liderazgo de CCU en el mercado cervecero Chileno se refleja en su

participación de mercado del 85,2%. A pesar de las presiones competitivas por

parte de Cervecería Chile (subsidiaria de Quinsa, propiedad de Ambev), CCU ha

logrado mantener su amplia participación de mercado a través de una extensa red

de distribución directa, su amplio portafolio de cervezas, sólidas estrategias de

comercialización, y el fuerte atractivo de su marca principal, Cristal. El flujo de

caja generado por el área cervezas en Chile entrega estabilidad a las medidas de

protección crediticia de la compañía y sustenta las clasificaciones. Durante el 2009,

el 36% de los ingresos consolidados de CCU y el 51% de su EBITDA fueron generados

por esta división.

• Las clasificaciones de CCU también consideran su diversificación geográfica y por

productos. La compañía tiene una sólida presencia en el sector de bebidas

gaseosas, agua mineral y néctares en Chile. Durante el 2009, CCU fue el mayor

embotellador y distribuidor de agua mineral en Chile, con una participación del

68%, además de posicionarse como el tercer embotellador más grande de gaseosas,

con una participación de mercado estimada del 24%. Por otra parte, la compañía

tiene un portafolio de marcas propias muy rentable, y también embotella, ofrece,

vende y distribuye productos PepsiCo, Inc. y Schweppes Holdings. Las ventas de

gaseosas, agua mineral y néctares representaron el 26% de los ingresos consolidados

y el 19% del EBITDA consolidado de 2009.

• Los flujos de caja de CCU cuentan con la diversificación adicional derivada de Viña

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