Analisis De Porfolio

ANÁLISIS DE PORTFOLIO

INTRODUCCIÓN

Lo primero que debemos pensar al momento de invertir es cómo obtener los mayores beneficios con los recursos disponibles, uno de los factores importantes a considerar es determinar en que activos se debe invertir para maximizar la rentabilidad del capital disponible.

La diversificación es una forma financiera que nos permite disminuir el riesgo y aumentar la rentabilidad, recordemos que la empresa no debe invertir todo en una misma canasta de huevos, es por esto que se deben repartir los huevos en muchos canastos, lo que significa la reducción del riesgo sin tener que sacrificar parte de los retornos y se esperan obtener de dicha inversión.

El riesgo se cuantifica a través de beta (β), el cual indica como varia el rendimiento del activo cuando varia los rendimientos del mercado, cada activo asume su riesgo sistemático distinto uno del otro, seguir la actividad a la que pertenezca el activo, por ejemplo la β de una empresa de helados es distinta a la de petróleo.

A continuación mostraremos el objetivo del portfolio es encontrar una combinación optima de activos para inversiones aversos al riesgo.

ANÁLISIS DE PORFOLIO

El análisis de portafolio está conformado por cinco acciones, siendo estas de las empresas: BCI, CCU, CHILE, ENTEL y LAN.

El periodo de datos extraídos para su análisis es desde el 1ro de Diciembre de 2009 al 26 de Septiembre de 2012, para los 5 activos, perdiendo un grado de libertad el dato del 1ro de diciembre de 2009, comenzando el análisis a través de una estrategia ingenua de inversión. Se considerarán los precios reales de cierre de cada acción, extraídos desde www.bolsadesantiago.cl.

Al considerar una estrategia ingenua (cuadro N°1), la cual es una combinación eficiente de activos para maximizar retornos y minimizar el riesgo, Wi será considerado de un 20% para cada una de las acciones (5), es decir se invirtió lo mismo a cada acción según el total de activos.

BCI CCU CHILE ENTEL LAN

Wi 20% 20% 20% 20% 20%

Ri 0,0010822 0,0009411 0,0007667 0,0005727 0,0007285

Ranual 31,1% 26,5% 21,1% 15,4% 20,0%

E(R.) 20%

Cuadro N° 1

MATRIZ DE COVARIANZA

BCI CCU CHILE ENTEL LAN

BCI 0,000236087 6,03442E-05 9,96478E-05 6,3941E-05 9,67083E-05

CCU 6,03442E-05 0,00019799 5,01088E-05 5,28134E-05 5,51782E-05

CHILE 9,96478E-05 5,01088E-05 0,000169349 4,61689E-05 8,07475E-05

ENTEL 6,3941E-05 5,28134E-05 4,61689E-05 0,00015294 5,1539E-05

LAN 9,67083E-05 5,51782E-05 8,07475E-05 5,1539E-05 0,000231053

Cuadro N°2

La matriz de covarianza se utiliza cuando se quiere medir el riesgo de más de 1 activo.

MATRIZ DE CORRELACIÓN

BCI CCU CHILE ENTEL LAN

BCI 1

CCU 0,2791113 1

CHILE 0,49835643 0,27365322 1

ENTEL 0,33649765 0,30350196 0,28687804 1

LAN 0,41406778 0,25798204 0,40820833 0,27416922 1

Cuadro N° 3

La matriz de correlación nos explica como se encuentran relacionadas cada una de las variables con otra variable. Su diagonal siempre contendrá el valor 1.

Cuando la correlación es positiva, esto nos indica que su proyección de la regresión lineal va a tender a crecer conjuntamente con la contra variable. Cuando la correlación es negativa, esto nos indica que su proyección de la regresión lineal va a tender a decrecer conjuntamente con la contra variable.

Según esta matriz de correlación estos 5 activos no tienen una correlación alta, es decir, perfecta. Entre los activos que poseen un mayor grado de correlación están:

• CHILE y BCI que es de un 49,83%.

• LAN y BCI que es de un 41,41%

• LAN y CHILE que es de 40,82%

La razón de esta situación puede ser; que según un estudio realizado por “El Mercurio” estas son las empresas que han obtenido la mejor evaluación en términos de reputación corporativa, aumentando el valor de sus acciones en la bolsa de comercio.

Por ejemplo el Banco Chile con BCI ambas forman parte del mismo rubro por lo que tienen una correlación positiva por lo que si la rentabilidad de una crece la otra también o viceversa, siendo una correlación mas riesgosa.

Lo más correcto en un porfolio es que tengan una correlación negativa, ya que, al combinar 2 activos perfectamente inversos puedo llegar a tener un porfolio sin riesgo, como consecuencia de la diversificación, lo cual reduce riesgo sin perder rentabilidad.

MODELO OPTIMIZADO

Para lograr optimizar el porfolio se utiliza la herramienta Excel, Solver la cual nos ayuda a minimizar el riesgo y rentabilizando el porfolio a rentabilidad anual del 25%.

Se realizará el cálculo de las betas (β) de cada acción y el CAPM que se utiliza para predecir las relaciones entre la rentabilidad y el riesgo de una inversión.

MATRIZ DE PORCENTAJE DE INVERSIÓN EN LOS ACTIVOS

BCI CCU CHILE ENTEL LAN

Wi 28% 35% 18% 13% 7% 1

Ri 0,0010822 0,0009411 0,0007667 0,0005727 0,0007285

Ranual 31,1% 26,5% 21,1% 15,4% 20,0% 0

E(R.) 25%

Cuadro N° 4

E(R) es un promedio ponderado del retorno esperado de las 5 acciones. Los porcentajes de esperanza no son buenos ni malos, ya que todo dependerá de la actitud al riesgo que tenga el inversionista por lo mismo se debe considerar la varianza del porfolio la que indica el % de riesgo.

ANALISIS DE CADA INVERSION

ACCIÓN: BCI

1. Estadísticas de la regresión:

Resumen

Estadísticas de la regresión

Coeficiente de correlación múltiple 0,6435773

Coeficiente de determinación R^2 0,414191741

R^2 ajustado 0,413360807

Error típico 0,011776847

Observaciones 707

Cuadro N° 5

Como podemos observar el Cuadro Nº5, el R^2 ajustado es de 0,4133 equivalente a un 41,33% no superando el 50%, esto significa que este modelo se explica en un 41,33% mientras que el porcentaje restante 58,67% esta explicado por variables externas que no fueron consideradas en este modelo.

2. Análisis de la Varianza:

Estadístico t Probabilidad

Intercepción = α 1,59 11%

Variable X 1 = β1 22,33 0,00%

Cuadro Nº6

Para saber si las variables son o no significativas por si solas se hace el estudio por medio del estadístico

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