Analisis de empresa IMVERCOM

Marco Teórico

La valorización de esta empresa se basará en su comparación con respecto a los índices bursátiles, tasas de crecimiento del país y sus competidores directos, esto se realizará de acuerdo a  los datos históricos obtenidos de los Estados Financieros y Notas a los Estados Financieros de la Empresa IMVERCOM, por lo que se analizarán los siguientes datos:

• Resultado Operacional.
• Tasa de crecimiento nacionales y exportación de los ingresos de explotación.
• Comparación tasa de crecimiento v/s PIB real chile  y PIB real exporta.
• Proyecciones desde el año 2014 al 2019.
• Costo Capital.
• Análisis WACC y Beta.
• Proyección de Flujo de Caja Libre.

Análisis

En relación al resultado operacional la empresa INVERCOM se proyectó con tendencia al alza en el periodo 2014-2019, en comparación al periodo 2009-2013.

La tasa de crecimiento de los ingresos de explotación nacionales, en promedio genera un margen de utilidad del 5,70% con respecto al crecimiento y margen de utilidad de las exportaciones que alcanza un 4,90%.

Compararando las tasas de crecimiento versus PIB:

• PIB real Chile, tendió al alza, los ingresos de explotación se incrementaron en promedio un 5,60% en los 5 años; considerando que PIB real año 2009 fue negativo.

Esta alza en los ingresos tiene directa relación con la tasa de variación del PIB, aumenta, es decir, el PIB del año calculado es mayor que el del año pasado, también significa que el país crece económicamente.

• En cambio el PIB promedio países exporta, en los periodos en que se mantuvo al alza, hubo un incremento en las ventas, excepto en el periodo 2009 (valor PIB es negativo, decreciendo el porcentaje de ingreso por ventas).

La elasticidad promedio PIB real ingresos nacionales en valor es menor que elasticidad PIB ingresos exporta, siendo en ambos casos mayor a uno, por lo que nos encontramos ante un producto con demanda elástica, significa que una bajada de precios disparará la demanda, y por lo tanto dará mejores resultados globales (aumento de ingresos), mientras que una subida de precios puede suponer una caída súbita en las ventas).

Como se observa en planilla para el cálculo de la elasticidad promedio del PIB real y exporta no se consideró PIB menor que 1 y negativo (2009) para el cálculo de PIB real promedio y PIB promedio exporta, para no afectar los flujos proyectados.  

La elasticidad año 2009 afecta PIB, mayormente a los ingresos nacionales, siendo inelástica.

Para las variables de correlación de tasa de crecimiento y PIB real chile y las variables de correlación de tasa de crecimiento y PIB promedio países exportaciones, existe una correlación positiva muy alta (0,93), lo cual significa que estas variables tienen una relación directa.

Análisis calculo Proyecciones

Para efectuar las proyecciones de los años siguientes al 2013, se considera las siguientes formulas:

• Tasa de crecimiento Ingreso nacional se obtuvo a contar del PIB real Chile  y el Promedio de la Elasticidad PIB ingresos nacionales, proyectado.

• Tasa de crecimiento de Ingresos de exportaciones se obtuvo del PIB promedio países exporta y el Promedio de la Elasticidad PIB Ingresos Exportaciones, proyectado.

• Con estas tasas, se proyecta los ingresos de explotación nacionales y de exportación de año 2014 a 2019.

• Costos de Explotación = Ingreso de Explotación *  Promedio porcentaje Costos Explot./Ingresos

• GAV = Ingreso de Explotación *  Promedio porcentaje GAV/Ingresos

• Activo Fijo Bruto = Activo Fijo Bruto Año Anterior+ Inv. Act. Fijo Bruto

• Inv. Act. Fijo Bruto =  Tasa Promedio Inv. Act. Fijo Bruto años anteriores * Ventas proyectadas año actual

• Depreciación = Promedio tasa depreciación años anteriores * Activo Fijo Bruto

• Rotación cuentas por cobrar = Ingresos de explotación / Promedio C * C año actual y anterior

• Rotación inventario = Costos de explotación / Promedio inventario año actual y anterior

• Rotación cuentas por pagar = Costos de explotación / Promedio C * P año actual y anterior

• Para determinar la utilidad operacional, en términos generales debemos seguir el siguiente esquema:

• Ventas (ingresos operacionales)
•  (-) Costo de venta
• (-) Gastos operacionales
• = Utilidad operacional

• Capital de Trabajo: fondos o recursos con que opera una empresa a corto plazo, se determina según el siguiente esquema:

• (+)Cuentas por cobrar
• (+)Inventario
• (-) Cuentas por pagar

• Variación Capital de Trabajo, es la diferencia entre el Capital de trabajo año actual y año anterior.

Proporciona información detallada sobre los cambios ocurridos en cada una de las partidas circulantes.

• Las proyecciones se estiman en base supuestos de tasa de crecimiento y PIB proyectados, las cuentas por pagar, por cobrar e inventarios se estiman en relación a los valores proyectados por la tasa promedio de años anteriores

• El crecimiento de los ingresos de explotación, se proyectan en base al PIB y tasa de crecimiento

El costo de capital representa la tasa mínima de rendimiento para un proyecto de investigación. Es la combinación del costo de los recursos ajenos y de los fondos propios, ponderado por el peso que tiene cada uno dentro del balance de la empresa.

En este caso se utilizó la siguiente fórmula para determinar el apalancamiento de la empresa:

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