Análisis EEFF Sacyr 2008-2017

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Gráfico 18.       Cuota mercado en 2017[pic 3]

Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de las CCAA consolidadas.

Gráfico 19.       Evolución cuota mercado, periodo 2008-201717[pic 4][pic 5][pic 6]

Evolución cuota mercado

60,000%

50,000%

40,000%

30,000%

20,000%

10,000%

0,000%

2017         2016         2015         2014         2013         2012         2011         2010         2009         2008

Sacyr                                                                                      ACS FERROVIAL                                                                            FCC TECNICAS REUNIDAS                                                          ACCIONA

OHL SA                                                                                   GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSE

Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de las CCAA consolidadas.

En el análisis comparativo de las empresas, se utilizan también los ratios sectoriales de sociedades no financieras, de la base de datos del Banco de España, obtenidos para empresas con cifra de negocios superior a 50 millones de euros del sector construcción, para el periodo

2008-201618. A efectos comparativos con nuestra muestra, se aplica la mediana de distribución estadística (cuartil Q2), presentada en la Tabla 35 del Anexo 5.

Al analizar la tasa de variación interanual de la cifra neta de negocios de las empresas de la muestra (Tabla 36 del Anexo 5), se nota que la evolución de las empresas a lo largo del periodo

2008-2017 es muy distinta: mientras la media del sector (T1 BDE) presenta un valor negativo (-

13,19%), Sacyr, Técnicas reunidas, OHL, y Ferrovial logran aumentar su cifra de negocios, la última en más de 1500 %. Las ventas de las demás empresas de la muestra disminuyen en[pic 7]

17 Cálculos presentados en la Tabla 34 del Anexo 5.

 18 No hay datos disponibles para el año 2017 a la fecha de elaboración de este trabajo.         

comparación con 2008, en el caso de Acciona la disminución siendo casi de 50%. Sacyr presenta una disminución de las ventas 4 años consecutivos (2010-2013), una dinámica se muestra por FCC y Grupo empresaria San José, con disminuciones durante 6 ejercicios consecutivos (2008-2014). ACS, en 2011 y 2012, en plena crisis, logra aumentar las ventas en

85% y 34,86% respectivamente. El 2015 ha sido un año con incremento de la cifra de negocios para todas las empresas, el mayor aumento correspondiendo a Técnicas reunidas. Sacyr en

2015 presenta un incremento superior a la media del sector (T1 BDE). Otro año positivo para las empresas del sector ha sido el 2017, cuando la mayoría presentan incrementos de ventas,

excepto OHL y FCC.

5.1.    ESTRUCTURA DEL ACTIVO

En este apartado se realiza un breve análisis comparativo de la estructura del Activo de las empresas de la muestra y de las ratios sectoriales (BDE).

Las inversionesfinancierasalargoplazo presentan una dinámica variable a lo largo del periodo analizado, en cuanto al total del activo. La media de la muestra es casi lineal, con valores desde

8,7 en 2008, hasta 14.39 en 2016 y excepto el ejercicio 2011, cuando se registra un valor medio en  10  puntos  porcentuales  por  encima  de  la  ratio  sectorial  (R13  BDE),  los  valores  son

coincidentes. Del Gráfico 20 se desprende que, el peso de las inversiones financieras a largo

plazo de Sacyr está por encima de las de otras empresas de la muestra, y presenta una dinámica similar a ACS hasta 2012, a partir del cual en ACS el peso disminuye, mientras que en Sacyr sube. En el caso de ACS la causa es, primero, el aumento de las inversiones financieras a largo plazo, y luego su disminución a partir de 2012, con un aumento del Total del Activo. En caso de Sacyr el incremento del valor de la ratio se explica con la disminución del Activo Total, mientras el inmovilizado material tiene unos valores absolutos más o menos similares a lo largo de todo el periodo estudiado. La ratio más baja la registra Técnicas reunidas, con Activos corrientes muy por encima de los no corrientes.

Gráfico 20.       Peso inversiones financieras a largo plazo sobre el Activo Total, periodo 2008-

201719[pic 8]

50,00

Peso inmovilizado financiero

40,00

30,00

20,00

10,00

0,00

2017         2016         2015         2014         2013         2012         2011         2010         2009         2008

Sacyr                                                                                ACS FERROVIAL                                                                     FCC TECNICAS REUNIDAS                                                    ACCIONA

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