Análisis fundamental ENEL GENERACIÓN S.A

Para realizar un análisis financiero más profundo, utilizaremos el método de ratios financieros, por lo que haremos el cálculo de distintos ratios y así utilizarlo como respaldo de las interpretaciones que se han hecho en base a las masas financieras. Además, nos ayudarán a facilitar la interpretación de los estados, ya sea de situación financiera, balance, entre otros.

Este método nos proporcionará índices o porcentajes que nos ayuden a emitir un diagnóstico financiero y un juicio sobre la “Salud Financiera” de la empresa ENEL GENERACIÓN S.A.

Análisis de Estructura Financiera

En cuanto a la estructura financiera de esta empresa, podemos observar que, en el primer año de análisis, es decir, 2015 está siendo financiada más con fondos ajenos que con fondos propios, esto podemos distinguirlo en base al ratio de Solvencia e Independencia Financiera Global. Sin embargo, a medida que avanzan los años analizados, su independencia financiera global va en aumento y luego disminuye, a pesar de que podemos notar que al menos un 50% de su estructura financiera está siendo financiada de forma independiente. En el largo plazo, para ser más específicos, podemos notar que al determinar el ratio del año 2015, la empresa es bastante más solvente en cuanto a su independencia financiera de los años siguientes, es decir, puede financiar bastantes cuentas de mediano-largo plazo con sus fondos propios, sin embargo, al avanzar los años, esta solvencia va disminuyendo, aunque sin llegar al 60% o menos, lo que es un buen indicador.

En cuanto al ratio de seguridad financiera que vemos en la tabla, podemos determinar que existe seguridad financiera en la empresa, ya que esta seguridad va aumentando en el tiempo, lo que significa que su financiamiento es en su mayor parte de mediano-largo plazo y ayudará a “aliviar las deudas a corto plazo.

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Tabla de Ratios Estructura Financiera. Elaboración Propia

Análisis Estructura de Inversión

Estos ratios nos ayudan a notar donde está el foco de inversión de está empresa, es decir, en el corto o mediano-largo plazo.

En cuanto al ratio de largo plazo, específicamente, notamos un ratio bajo, es decir, menos de 50, por lo que se interpreta que la empresa tiene mayores inversiones en el corto plazo que permanentes, sin embargo, al siguiente año y de ahí en adelante, el ratio crece en más del doble, lo que nos demuestra que la empresa comienza a tener mayores inversiones permanentes que en el corto plazo. Adicional a esto, en cuanto a la tasa de industrialización, la cual cuenta con un índice bastante alto, nos demuestra que se trata de una empresa industrial.

El ratio que indica la tasa de depreciación nos ayuda a conocer en cuanto están depreciados los activos de la empresa, es decir, cuan usado están, cuanta vida útil ya se ha utilizado y se interpreta que aún cuentan por lo menos con el 50% de su vida útil restante, por lo que aún no sería necesario pensar en invertir en nueva PPE, ya que a pesar, de que al avanzar los años, esta va aumentando, aún le queda por lo menos la mitad de su vida de uso.

En esta estructura de inversión el ratio a corto plazo, nos muestra cual es la parte del ciclo operacional que no está siendo financiada por los proveedores, ya que cuento con gran inversión permanente en mi ciclo operativo en el corto plazo y en cuanto al ratio calculado, podemos deducir que es la menor parte del ciclo.  

También, es importante tener una visión en el corto plazo, y tomaremos en consideración el ratio de corto plazo de la estructura de inversiones, ya que indica la inmovilización de recursos que existe en el corto plazo, valga la redundancia. Este indicador nos muestra que en un principio es muy baja la financiación con fondos propios, y más tarde aumenta, lo que nos muestra que empieza a aumentar la financiación con fondos propios a costo plazo. Dentro de este mismo análisis también podemos observar que en cuanto a la tasa de almacenamiento el porcentaje correspondiente a inventarios del activo corriente tiene distintas variaciones, sin embargo, ninguna muy drástica y se mantiene cercano al promedio.

Para continuar con la discusión sobre estructura de inversiones, contamos con el ratio de intensidad de capital, el cual se muestra bastante positivo a lo largo de los años, a pesar de que tiene algunas disminuciones de un año a otro, sigue siendo un indicador alto que nos dice que en promedio, alrededor de un 79% de los recursos que genera ENEL GENERACION CHILE S.A. por sus actividades, han sido reinvertidos o capitalizados en la misma empresa.

Finalmente, para realizar un análisis de la estructura de inversiones, no basta solo con conocer e interpretar las inversiones como tal, sino que debemos conocer la forma en que se está financiando la empresa. Es por esto, que para poder emitir un juicio seguimos mirando ratios, como el ratio de cobertura de inversiones a largo plazo. Este ratio nos muestra que en el promedio es mayor a 1, por lo que podemos deducir que las inversiones realizadas están siendo financiadas con fuentes de financiamiento a largo plazo. Por otro lado, el ratio de cobertura de inversiones a corto plazo, que representa el financiamiento global de la NCT, el cual con un promedio de 1,25481, nos da a conocer que la entidad es totalmente capaz de cubrir sus necesidades de trabajo en totalidad con los recursos que se generan. Para terminar este análisis, podemos concluir que se muestra un equilibrio financiero en el corto plazo, dado que indicador del ratio es mayor a 1, la tesorería neta es positiva, generando como se dijo anteriormente, equilibrio financiero en el corto plazo. Sin embargo, no debemos olvidar observar el cambio en los años, ya que en algunos los cambios son muy drásticos y esto no genera una estabilidad en el tiempo en la empresa.

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Tabla de Ratios Estructura de Inversión. Elaboración Propia.

Análisis Ratios de Liquidez.

En cuanto a la liquidez de la empresa, es decir, el dinero que tiene disponible, y saber si cuenta con la capacidad de cumplir con sus obligaciones de corto plazo, podemos decir que según el indicador que entrega el ratio de liquidez general, el cual en los años analizados supera o bordea el valor de 1, y en promedio lo supera, entendemos que la empresa cuenta con los recursos necesarios en el corto plazo para cubrir sus obligaciones aplazadas y/o generadas de igual forma.

A continuación contamos también con los ratios de prueba ácida, la cual nos proporciona ayuda para poder respaldar el ratio mencionado anteriormente, sin embargo, esta descuenta aquellos activos menos líquidos, es decir, inventarios. Como podemos observar, en promedio, la empresa tiene la capacidad de cubrir las obligaciones del corto plazo en una proporción mayor al 100%, por lo que confirmamos el análisis realizado en el ratio anterior.

Finalmente, en los ratios de liquidez, también encontramos la liquidez inmediata, la cual considera recursos financieros más líquidos. Como podemos notar, este ratio disminuye considerablemente en relación con los anteriores, lo cual es normal. Pero debemos tener presente que es importante que aún así la empresa tiene capacidad de cubrir por lo menos un 20% en promedio de sus obligaciones.

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