CASO PRÁCTICO: DULCESA

CASO: DULCESA[pic 1][pic 2]

La empresa Dulce, S.A. necesita financiar unas nuevas instalaciones, motivo que les impulsa a emitir obligaciones con las siguientes características:

• Fecha emisión y suscripción: 15 de abril de 2010
• Nominal de la emisión: 600.000 euros
• Número de títulos: 2.000
• Prima de emisión: 1%
• Prima de reembolso: 1,75%
• Tipo de interés nominal anual: 9%
• Devengo de rendimientos: trimestral
• Amortización única y universal: a los 5 de años de su emisión

La entidad colocadora cobra una comisión de 0,5% por la labor de intermediación. Los títulos son admitidos a negociación en el Mercado Español de Renta Fija.

Por otra parte, la empresa Amarga, S.A. queriendo rentabilizar unos excedentes de tesorería que calcula que no necesitará hasta dentro de un tiempo, adquiere el 30 de junio 165 títulos al 135% pagando unas comisiones del 0,8%. La intención de la empresa es venderlos antes de su vencimiento pero no a corto plazo.

Al cierre de 2010 las obligaciones cotizan a 420 euros título.

Debido a la inminente necesidad de liquidez, Amarga, S.A. se ve obligada con fecha 15 de enero de 2011 a vender las obligaciones anteriormente adquiridas cuando cotizaban al 95% una vez cobrado los intereses correspondientes.

SE PIDE

• Contabilidad de Dulce, S.A. en 2010 y 2015
• Contabilidad de Amarga, S.A. en 2010 y 2011

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SOLUCIÓN[pic 5]

CONTABILIDAD DE DULCESA

Nos encontramos ante una empresa que precisa de recursos financieros por lo cual emite unas obligaciones por valor nominal de 600.000.

Hablamos de valor nominal porque es el que figura en los títulos a emitir y utilizaremos de referencia base para diferentes cálculos: financieros, jurídicos, gastos, etc.

Sin embargo, el importe efectivo obtenido inicialmente será el resultante de descontar a dicha cantidad 9.000 € correspondientes a los gastos iniciales de la emisión, es decir:

-        Prima de emisión: 600.000 x 1% = 6.000,00 €

• Gastos de la entidad colocadora: 600.000 x 0,5% = 3.000,00 €

También tenemos que tener presente que a la amortización de las obligaciones en el año 2015 tendremos que pagar una prima adicional de reembolso por importe de 600.000 x 1,75% = 10.500,00 €

Trimestralmente se ha de pagar un tipo de interés nominal del 9%. J4= 9%

O lo que es lo mismo, un tipo de interés efectivo trimestral del:

J4 = 4 x i4 9% = 4 x i4

i4 = 2,25%

Por tanto ,el importe del interés trimestral será: 600.000 x 2,25%= 13.500,00 €

Todo esto nos lleva a considerar, que si bien inicialmente el gasto por financiación era un 9% de tipo de interés, existen toda una serie de gastos adicionales como hemos visto que supone que el coste efectivo de la emisión sea superior.

Para su cálculo tenemos que considerar la estructura de flujos de caja que se producen en esta operación y calcular el tipo de interés efectivo.

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