COSTO DE CAPITAL Preguntas y temas para análisis

COSTO DE CAPITAL

Preguntas y temas para análisis

1. ¿En que difieren las utilidades retenidas de las otras fuentes de financiamiento?

Las utilidades retenidas consideradas como fuente de financiamiento interna son de  mediano y largo plazo, los cuales representan el mayor riesgo entre los valores (deuda y acciones preferentes), debido a que los dividendos que se pagan a los tenedores de acciones comunes se toman del efectivo remanente una vez liquidados los intereses de deuda y los dividendos de las acciones preferentes. Por ello, los dividendos que se pagan de las utilidades retenidas son los primeros en eliminarse cuando la empresa se encuentra en dificultades.

1. ¿La cifra de utilidades retenidas que aparece en el balance de la empresa guarda necesariamente alguna relación con la cantidad de utilidades retenidas que puede generar la empresa en el próximo año? Explique su respuesta.

No guarda necesariamente algún tipo de relación, es decir, no están directamente relacionados, ya que el resultado que se puede generar el próximo año puede ser pérdidas o ganancias, lo cual modificaría las utilidades o perdidas retenidas que se presentan en el balance.

1. ¿Por qué la deuda corporativa a largo plazo representa más riesgo que la deuda gubernamental a largo plazo?

La deuda corporativa representa más riesgo por la forma de apalancamiento que tiene, debido a que cuenta un alto grado de incumplimiento, las cuales ofrecen mayores tasas de interés a los inversionistas.

Por otro lado la deuda gubernamental es siempre menos riesgosa, por su probabilidad finita, aunque muy pequeña, de que la empresa deje de cumplir su obligación de cubrir el principal y los intereses. Debido a que está respaldada por el gobierno, el cual controla la oferta monetaria.

1. ¿Por qué los inversionistas suelen considerar que las acciones comunes representan un riesgo mayor que las acciones preferentes?

Para la mayoría de los inversores, las acciones comunes son la mejor opción. Es un poco más arriesgada que la acción preferente, pero normalmente mostrará un rendimiento ligeramente superior también.

Pese a que las acciones comunes generan propiedad a los accionistas dentro de la empresa, y les permite  tener derecho a voto, estas acciones se caracterizan por ser riesgosas debido a que no tienen garantía de entrega de dividendos y tampoco de monto a repartir. Asimismo no cuenta con la prioridad o privilegio para realizar el cobro de los dividendos a comparación de las acciones preferentes, es decir, si la empresa termina en bancarrota, estos accionistas son los últimos en la lista en recuperar su dinero, después de los acreedores regulares, los titulares de bonos, y los de acciones preferentes.

1. ¿Debería una empresa pagar dividendos en efectivo el año que obtiene capital externo?

No es recomendable que la empresa utilice ese capital externo en el pago de dividendos, porque reduciría las utilidades retenidas, lo más recomendable seria invertir ese dinero en un proyecto u otro, esperando un mayor rendimiento requerido por dichos fondos.

1. Explique el significado de presupuestos óptimo de capital.

El presupuesto óptimo de capital es el nivel de inversiones que maximiza el valor de la empresa y ocurre en el punto donde se intersecan la curva de oportunidades de inversión y la curva de costo marginal ponderado de capital de la empresa.

1. Analice la frase “los fondos generados por depreciación no tienen un costo explícito y por tanto, debe asignárseles un valor de cero al calcular el costo de capital de una empresa”.

Esta frase indica que la depreciación como generadora de fuente de  fondos no generan en sí efectivo, tratándose así de una erogación no monetaria que se carga contra el ingreso. Para ajustar el ingreso neto al flujo de efectivo producto de la depreciación debe sumarse el monto de la depreciación a la utilidad neta, después de impuestos.

Por ello el costo de oportunidad adecuado para estos fondos es el costo ponderado (marginal) de capital de la empresa, antes de considerar los costos de emisión de nuevas acciones.

1. Explique cómo se derivan los puntos de corte en el programa de costo marginal de capital.

Los puntos de corte dentro del programa de costo marginal se derivan de la siguiente manera:

• Primero: Se debe calcular el costo de capital para cada componente individual, los costos de deuda, acciones preferentes y comunes.
• Segundo: Para calcular el costo ponderado (marginal) de capital para incremento de capital obtenido, es necesario obtener en forma de proporción la estructura de capital de la empresa, en la que se incluye: la deuda, acciones preferentes y utilidades retenidas. Cuando se agoten estas fuentes, la empresa debe considerar el uso de las fuentes con mayor costo (nuevas acciones).

Para obtener el nivel de inversión en que se agota las utilidades retenidas, es necesario calcular el financiamiento total, conociéndose de esta manera el primer punto de ruptura (punto de corte), dividiendo el monto de los fondos disponibles en cada fuente de financiamiento a un costo fijo entre la proporción de la estructura de capital deseada de esa fuente de financiamiento.

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