Costo Capital

P10–1 Concepto de costo de capital WrenManufacturing se encuentra en el proceso deanalizar sus procedimientos de toma de decisiones de inversión. Los dos proyectosque la empresa evaluó en los últimos meses fueron los proyectos 263 y 264. La tablasiguiente resume las variables básicas relacionadas con el análisis de cada proyecto,usando la técnica de decisión de la TIR, y las acciones de decisión resultantes.

Variables básicas Proyecto 263 Proyecto 264

Costo $64,000 $58,000

Vida 15 años 15 años

TIR 8% 15%

Financiamiento menos costoso

Fuente Deuda Capital propio

Costo (después de impuestos) 7% 16%

Decisión

Acción Aceptar Rechazar

Razón TIR del 8 por ciento _ TIR del 15 por ciento _

costo del 7 por ciento costo del 16 por ciento

a. Evalúe los procedimientos de la toma de decisiones de la empresa y explique porqué la aceptación del proyecto 263 y el rechazo del proyecto 264 podrían no beneficiar a los propietarios.

RLa empresa acepto el proyecto 263 sobre el 264, porque la empresa puede ganar aceptando dicho proyecto 8% sobre la inversión de los fondos que le cuestan solo 7%, teniendo entonces una ganancia de 1% el 15 años. Mientras que con el proyecto 264 la empresa invertiría 16% y en 15 años obtendría solo el 15% sobre su inversión, teniendo entonces una perdida de 1%

b. Si la empresa mantiene una estructura de capital que contiene 40 por ciento dedeuda y 60 por ciento de capital contable, calcule su costo promedio ponderadousando los datos de la tabla.

R Deuda.

0.40 x 8= 3.2

Capital Propio 3.2+9= 12.2

12.2 seria el costo promedio ponderado

0.60 x 15 = 9

c. Si la empresa hubiera usado el costo promedio ponderado que se calculó en el inciso

R

Variables Básicas Proyecto 263 Proyecto 264

Costo 64.000 58.000

Vida 15 años 15 años

TIR 8% 15%

Costo Promedio 12.2 12.2

Total -4.2 2.8

Si la empresa hubiera utiliza el costo promedio ponderado, entonces la opción que seleccionaría seria el proyecto 264, puesto que con este habría obtenido con esta opción una ganancia de 2.8% en un lapso de 15 años mientras que con el 263 tendría una perdida de 4.2%

b, ¿qué acciones se habrían indicado con relación a los proyectos 263 y 264?

R La empresa debe aceptar el proyecto 264 utilizando el costo promedio ponderado puesto que con este obtendría en el mismo periodo de tiempo una ganancia de 2.8% mientras que endeudándose y aceptando el proyecto 263, solo tendría una ganancia de 1%.

d. Compare las acciones de la empresa con los resultados que obtuvo en el inciso c.¿Qué método de decisión parece el más adecuado? Explique por qué.

R la empresa se precipito al elegir el proyecto 263, puesto que si lo hubiera analizado mejor, y calculado el costo promedio ponderado y elegido el proyecto 264, habría tenido una ganancia de 2.8% sobre el 1% van a obtener ahora.

P10–3Costo de la deuda usando la fórmula de aproximación Para cada uno de los siguientesbonos con un valor a la par de 1,000 dólares, asumiendo un pago de interesesanuales y una tasa fiscal del 40 por ciento, calcule el costo al vencimientodespués de impuestos con la fórmula de aproximación.

Descuentoo

Bono Vida Comisión de colocación prima Tasa de interés

A 20 años $25 - $20 9%

B 16 40 +10 10

C 15 30 - 15 12

D 25 15 Valor a la par 9

E 22 20 -60 11

RA. 90+ 1000-955__

Kd= ________20_______= 90 + 2.2= 92.5 = 9.4

955 + 1000 977.5 977.5

2

Ki= 9.4 x (1-0.40) = 9.4 x 0.6= 5.6

B.100+ 1000-970__

_________16________= 100 + 1.8_= 101.8= 10.3

_970 + 1000_ 985 985

2

Ki= 10.3 x (1-0.40) = 10.3 x 0.6= 6.1

C. 120 + 1000-955_

_______15_______= 120 + 3= 123= 12.5

955 + 1000 977.5 977,5

2

Ki= 12.5 x (1-0.40)= 12.5 x 0.6= 7.5

D. . 90+ 1000-985__

Kd= ________25_______= 90 + 0.6 = 90.6 = 9.12

985 + 1000 992.5 992.5

2

Ki= 9.1 x (1-0.40)= 9.1 x 0.6= 5.4

E. . 110+ 1000-920_

Kd= ________22_______= 110 + 3.6 = 113.6 = 11.8

920 + 1000 960 960

2

Ki= 11.8 x (1-0.40)= 11.8 x 0.6= 7

P10–4 Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes.Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además, deben pagarse costosflotantes de 2.50 dólares por acción.

a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

Dp= 0.12 x 100 = 12 Kp= _12_= 12.6% Costo de las acciones

Np= 97.5 -2.5 = 95 95

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 porciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de lasacciones?

Kp= _10_ = 11.1%

90

11.1% seria el costo de las acciones preferentes, si tuviera un 10% anual de dividendo y 90 después de costos flotantes.

P10–5 Costo las de acciones preferentes Determine el costo de cada una de las siguientesacciones preferentes.

Acciones Preferentes Valor a la par Precio de venta Costos flotantes Dividendo anual

A $100 $101 $9.00 11%

B 40 38 $3.50 8%

C 35 37 $4.00 $5.00

D 30 26 5 por ciento del valor a la par $3.00

E 20 20 $2.50 9%

A. Dp= 0.11x 100= 11Kp=_11_= 11.9%

Np= 101 - 9 = 92 92

B. Dp= 0.08 x 40= 3.2Kp=_3.2_= 9.2%

Np= 38 - 3.5 = 34.5 34.5

C. Dp= 5.00

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