Caso Purinex

FORO N° 5 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS

El caso describe a una empresa relativamente nueva sin ingresos pues no tienen productos listos para la venta. Es una empresa que depende de financiamiento externo. El caso se enfoca en el capital de riesgo o Venture Capital. La empresa tiene varias opciones de financiamiento, una de ellas es la opción de esperar, que son parte de las opciones reales que aprendimos en el capítulo.

1. ¿Cuál es el problema al que se enfrenta el director financiero de Purinex? ¿Cuál es la urgencia?

Purinex Inc., Es una empresa farmacéutica que tiene varios medicamentos prometedores en desarrollo En particular trabaja con la Purina, que es una molécula natural que juega un importante papel en múltiples procesos. Sin embargo, al ser una empresa pequeña, esta debía asociarse con alguna compañía mas grande para poder tener viabilidad económica. Lamentablemente, como su gasto en general era investigación y desarrollo, no tenía ventas ni ganancias y solo tenía efectivo para durar 11 meses. Gilad Harpaz, el director financiero, creía firmemente que, si un acuerdo de asociación llegaba, la empresa estaría en una excelente posición de cara al futuro

1. Purinex es una empresa sin ventas, entonces ¿Cuál es la fuente del valor de Purinex hoy en día?

La fuente del valor de Purinex es su propiedad intelectual, sobre todo de la purina, la cual viene de su investigación y desarrollo, como las patentes de medicamentos que se están probando y desarrollando, sobre todo en el ámbito de la diabetes y la sepsis. Purinex tiene más de 35 patentes pendientes o emitidas. Sus ingresos venían básicamente de subvenciones federales de investigación que han compensado alrededor del 62,5% de los gastos mensuales de la compañía.

1. ¿Cómo se comparan las alternativas de financiación? ¿Cómo los clasificarías? Es decir, ¿cuáles son las ventajas y desventajas?

Purinex puede utilizar inversores ángeles, esperar 6 meses o recurrir a capitalistas de riesgo como decisiones de financiamiento para poder obtener dinero para continuar su investigación y llevar a una fase de ventas sus productos. Hay que recordar que Purinex, solo tenía algunos meses para poder encontrar dinero fresco para poder seguir con el negocio ya que no tenía ni ventas ni utilidades. Las opciones son las siguientes:

• Ronda de Capital de Riesgo: Breadley, Myers y Allen lo definen como El capital riesgo se define como empresas que buscan empresas jóvenes que necesitan capital para crecer, o empresas emergentes de alta tecnología.

• Ventajas: Las empresas de capital de riesgo han expresado un gran interés en las inversiones de biotecnología, en 3 meses se puede obtener 10 millones y le podrían dar a la compañía una valoración de 15 millones.
• Desventajas: Restricciones como las preferencias del nombramiento de la junta, liquidez, participación y convenios negativos.

• Esperar 6 meses: La empresa podría esperar con la expectativa que los productos de la Sepsis y de la Diabetes llegaran.

• Ventajas: Los propietarios de Purinex mantendrían el control total, y la empresa podría ser valorada en 25 millones
• Desventajas: Si los productos para la Sepsis o la diabetes no ocurrieran durante los 6 meses, Purinex estaría en un escenario a la baja, cayendo el valor de la compañía entre 5 a 8 millones.

• Ronda de Angel: Los ángeles inversionistas, son acaudalados conocidos y que invierten en empresas con proyección. La diferencia con los inversionistas de riesgo está en que los "ángeles" utilizan fondos propios y no de terceros, para concretar estas inversiones. Además, normalmente llegan a las empresas en las que invierten a través de contactos directos. Adicionalmente, su decisión de participar se define por los planes de negocio de las nacientes empresa.

• Ventajas: podría asegurar una valoración mas alta de la firma y un grupo diverso de ángeles no exigiría muchas preferencias
• Desventajas. Probablemente conseguiría menos que hacerlo con un capital de riesgo, alrededor de 2 millones, y tardará por lo menos 6 meses en conseguir ese dinero

1. ¿Qué opción de financiamiento recomiendas? ¿Porqué?

Tomando el árbol de decisión, y creándolo para los inversionistas actuales que querían una estrategia de salida alternativa, y la que mas rindiera, recomiendo la opción de la ronda de ángel. Primero porque es el costo más bajo para devolver que son 2.000.000 de dólares versus los 10 millones del capital de riesgo, también porque, a pesar de no quedarse con toda la propiedad, el VPN será mayor al de las otras dos opciones, se financia y no se pierde tanto control. También estos inversores como comentábamos no exigen tanto como la ronda de capital de riesgo y su valor es la no despreciable suma de 17,5 millones.

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