Costo De Capital Promedio Ponderado

ÍNDICE

El costo de capital promedio ponderado………………….03

Cálculo del costo de capital promedio ponderado (CCPP)………………………………………………….....03

Esquema de ponderación………………………………….04

Valor en libros y valor de mercado………………………..05

Ponderaciones históricas y ponderaciones………………..05

Valor económico agregado (EVA)………………………...05

Costo marginal y las decisiones de inversión……………..05

El costo de capital marginal ponderado (CCMP)…………06

Cálculo del CCMP………………………………………...07

El programa de oportunidades de inversión (POI)………..09

Uso del CCMP y POI para tomar decisiones de Financiamiento e Inversión……………………………….10

Conclusiones…………………………………………..….11

Bibliografía………………………………………………..11

EL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

El costo de capital promedio ponderado (CCPP) refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo. Se calcula ponderando el costo de cada tipo específico de capital por su proporción en la estructura de capital de la empresa.

CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO (CCPP)

El cálculo del costo de capital promedio ponderado (CCPP) es sencillo: se multiplica el costo específico de cada forma de financiamiento por su proporción en la estructura de capital de la empresa, y se suman los valores ponderados. El costo de capital promedio ponderado, que, se expresa como una ecuación de la manera siguiente:

Ka=(WiXKi)+(WpXKp)+(WsXKron)

O Donde:

Wi= Proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de capital.

Wp= Proporción de acciones preferentes en la estructura de capital.

Ws= Proporción de capital de acciones comunes en la estructura de capital.

Wi+Wp+Ws =1.0

En la ecuación 10.9 destacan tres puntos importantes

1.-Por convivencia computacional es mejor convertir las ponderaciones a la forma decimal y dejar los costos específicos en términos conceptuales.

2.-La suma de las ponderaciones debe ser igual a 1.0. En pocas palabras, deben tomarse en cuenta todos los componentes de la estructura capital.

3.- la ponderación de capital en acciones comunes de la empresa, Ws, se multiplica por el costo de las ganancias retenidas, Kr, o nuevas acciones comunes, Kn.

En ejemplos anteriores, encontramos que los costos de los diversos tipos de capital de Duchess Corporation son los siguientes:

O Costo de deuda, Ki= 5.6 por ciento.

O Costo de acciones preferentes, Kp = 10.6 por ciento.

O Costo de ganancias retenidas, Kr =13.0 por ciento.

O Costo de nuevas acciones comunes, Kn =14.0 por ciento.

La empresa usa las siguientes ponderaciones para calcular su costo de capital promedio ponderado:

Fuente de capital__________Ponderación

Deuda a largo plazo 40%

Acciones preferentes 10%

Capital en acciones comunes 50%

Total 100%

Pues tanto que la empresa espera tener un monto considerable de ganancia retenidas disponibles (300,000 dólares), planea usar su costo de ganancias retenidas, Kr, como el costo de capital en acciones comunes. La tabla 10.1 calcula el costo de capital promedio ponderado resultante de Duchess es del 9.8 por ciento. Si asumimos que el nivel de riesgo permanece sin cambios, la empresa debe aceptar todos los proyectos que ganen un retorno mayor del 9.8 por ciento.

ESQUEMA DE PONDERACIÓN:

Las ponderaciones se calculan con base en su valor en libros o su valor de mercado y usando proporciones históricas u objetivo.

Cálculo del costo de capital promedio ponderado de Duchess Corporation

Cto. Ponderado

Ponderación Costo ((1)X(2))

Fuente de capital (1) (2) (3)___

Deuda a largo plazo 0.40 5.6% 2.2%

Acciones preferentes 0.10 10.6 1.1

Cap. En acc. Comunes0.50 13.0 6.5

Totales 1.00 9.8%

Costo de capital promedio ponderado = 9.8%

VALOR EN LIBROS Y VALOR DE MERCADO

Las ponderaciones del valor en libros usan valores contables para medir la proporción de cada tipo de capital en la estructura financiera de la empresa.

Las ponderaciones del valor de mercado miden la proporción de cada tipo de capital a su valor de mercado.

PONDERACIONES HISTÓRICAS Y PONDERACIONES

OBJETIVO

Las ponderaciones históricas son ponderaciones del valor en libros o del valor de mercado que se basan en las proporciones reales de la estructura de capital.

Las ponderaciones objetivo, que también se basan en valores en libros o valores de mercado, reflejan las proporciones deseadas de la estructura de capital de la empresa.

VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

El valor económico agregado (EVA, por sus siglas en inglés, economic value added) es una medida popular que usan muchas empresas para determinar si una inversión (propuesta o existente) contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios.

El EVA se calcula como la diferencia entre la utilidad operativa neta después de impuestos de una inversión y el costo de los fondos utilizados para financiar la inversión.

El costo de los fondos se determina multiplicando el monto en dólares de los fondos utilizados para financiar la inversión por el CCPP de la empresa.

Las inversiones con EVA positivos aumentan el valor para los accionistas; las que tienen EVA negativos reducen el valor para los accionistas.

COSTO MARGINAL Y LAS DECISIONES DE INVERSIÓN

El costo de capital marginal ponderado y el programa de oportunidades de inversión son mecanismos por medio de los cuales las decisiones de financiamiento e inversión se pueden realizar de manera simultánea.

EL COSTO DE CAPITAL MARGINAL PONDERADO (CCMP)

El costo de capital promedio ponderado varía con el paso del tiempo, dependiendo del volumen del financiamiento que la empresa planea recaudar. Conforme aumenta el volumen del financiamiento, se incrementan los costos de

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