Curso De Gerencia Financiera

1 ANÁLISIS FINANCIERO

1.1 EL OBJETIVO FINANCIERO

Siempre se ha tenido el concepto de que el principal objetivo financiero es la maximización de las utilidades. Esta es una posición equivocada pues solo se tiene en cuenta el corto plazo sin considerar la continuidad, la permanencia en el mercado, que al largo plazo debe lograr la empresa.

Todo el esfuerzo desarrollado por la gestión financiera debe tender hacia un fin: “Maximizar el valor de la empresa”. Ese fin corresponde, por lo general, al propósito de los accionistas, inversionistas o dueños, de incrementar su propia riqueza, es decir, su inversión.

El valor de la empresa es un concepto muy complejo, pero podemos decir que se compendia en el valor de mercado de cada acción o aporte social.

1.2 A QUIEN INTERESA EL ANÁLISIS FINANCIERO

 La administración de la empresa, es la más interesada en los resultados de los análisis financieros. El análisis financiero provee a los administradores de herramientas para determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y las operaciones. Por tal razón el administrador financiero estará especialmente interesado en conocer acerca de su empresa:

- Su capacidad para pagar compromisos de corto y largo plazo.

- La rentabilidad de las operaciones.

- El valor real de sus activos.

- La naturaleza y características de sus obligaciones.

- Su potencial para obtener nuevos recursos.

- La habilidad para obtener sus inversiones.

 A los inversionistas, que estarán interesados en la rentabilidad a largo plazo y en el incremento del valor de la empresa. De igual forma se preocuparán por el potencial de utilidad, la estructura de capital y la estabilidad de la compañía.

 A los bancos y acreedores en general, de acuerdo con el resultado del análisis, darán importancia a determinados aspectos dependiendo del plazo de los créditos.

 A las Cámaras de Comercio, éstas recolectan información financiera de sus afiliados, y suministran información a quienes estén interesados.

 A las bolsas de valores, realizan una labor similar a las Cámaras de Comercio.

 A la DIAN, su interés es el de determinar si la compañía está cumpliendo su deber de contribuyente.

1.3 LAS HERRAMIENTAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Es La información que sirve de punto de partida para el estudio de los indicadores financieros:

 Los estados financieros básicos de la empresa, se deben tomar por lo menos los correspondientes a los tres últimos años.

 La información complementaria sobre sistemas contables y políticas financieras, especialmente:

- Estructura de costos.

- Discriminación de costos fijos y variables.

- Sistema de valuación de inventarios.

- Forma de amortización de diferidos.

- Costo y forma de pago de cada uno de los pasivos.

- Métodos utilizados en la depreciación.

 La información adicional que suministre la empresa sobre mercadeo, producción y organización.

 Las herramientas de la administración financiera:

- Evaluación de proyectos.

- Análisis de costos de Capital.

- Análisis del Capital de trabajo.

 Las matemáticas financieras.

 Los estudios de otras empresas similares.

 El análisis macroeconómico de la producción nacional, políticas monetarias, sector externo, etc.

1.4 ANÁLISIS FINANCIERO VERTICAL

Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado. Es un análisis estático pues estudia la situación financiera en un momento determinado, sin considerar los cambios ocurridos

a través del tiempo.

El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes. Las cifras absolutas no muestran la importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero. El porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base dice mucho de su importancia como tal, de las políticas de la empresa, del

tipo de empresa, de la estructura financiera, de los márgenes de rentabilidad, etc.

Para comprender mejor el análisis vertical, a continuación se presenta los estados financieros al 31 de diciembre de 2001, de la empresa XYZ.

NÁLISIS VERTICAL

COMPAÑÍA XYZ

BALANCE GENERAL

(En millones de $)

ACTIVO 2001 % TOTAL

EFECTIVO 17,6 0,4%

INVERSIONES TEMPORALES 135,7 3,5%

CUENTAS POR COBRAR 235,3 6,0%

OTROS DEUDORES 53,6 1,4%

MENOS: PROVISION DEUDORES -1,2 0,0%

INVENTARIOS:

PRODUCTO TERMINADO 623,7 15,9%

MATERIAS PRIMAS Y PRODUCTO EN PROCESO 440,8 11,2%

MATERIALES Y REPUESTOS 556,9 14,2%

MATERIALES EN TRANSITO 81,4 2,1%

MENOS: PROVISION INVENTARIOS -51,4 -1,3%

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.092,4 53,3%

ACTIVO FIJO BRUTO 2.736,8 69,8%

MENOS: DEPRECIACION Y AGOTAMIENTO -1.204,9 -30,7%

SUBTOTAL ACTIVO FIJO 1.531,9 39,1%

ACTIVOS DIFERIDOS 34,4 0,9%

PRÉSTAMOS DE VIVIENDA 30,3 0,8%

INVERSIONES 19,3 0,5%

OTROS ACTIVOS 10,9 0,3%

VALORIZACIONES 203,4 5,2%

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 298,3 7,6%

TOTAL ACTIVO 3.922,6 100,0%

PASIVO

OBLIGACIONES BANCARIAS 160,2 4,1%

PORCIÓN CORRIENTE DE OBLIGACIONES A L.P. 254,0 6,5%

CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES) 148,3 3,8%

CESANTIAS Y PRESTACIONES CORRIENTES 105,4 2,7%

IMPUESTO DE RENTA 115,1 2,9%

DIVIDENDOS POR PAGAR 194,5 5,0%

INGRESOS DIFERIDOS 22,1 0,6%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 999,6 25,5%

OBLIGACIONES BANCARIAS A LARGO PLAZO 248,7 6,3%

CESANTIAS CONSOLIDADAS (NO CORRIENTES) 205,9 5,2%

OTRAS PROVISIONES 579,4 14,8%

SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE

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