EJERCICIOS EVALUACION PROYECTOS_FLUJOS_VAN_TIR

Desarrollo: Responda, con fundamento, lo que se indica.

1. Considere una empresa que genera suficientes excedentes de caja y está considerando la realización de un proyecto adicional. Debe decidir entre dos proyectos, los que tienen el mismo Valor Actual Neto (VAN). El Directorio de la firma recurre a Ud. como Experto, y le solicita su opinión para poder diferenciarlos con criterios adicionales. Mencione al menos dos criterios adicionales y dé los fundamentos que justificarían su utilización-a partir de los supuestos y objetivos que consideran dichos criterios-.                (8 pts)

Si ambos proyectos tienen el mismo VAN, sería posible considerar alguno de los siguientes criterios para diferenciarlos y elegir entre uno u otro:

1. Período de Recuperación de la Inversión (PRI o payback): Se elije el que genere el aumento de la riqueza más rápido, o sea, aquel en el que se recupere en un menor tiempo la inversión realizada. Se debe elegir el proyecto de menor PRI.
2. Índice de Valor Actual Neto (IVAN): Dado que existe una restricción de capital se debería elegir el que genere mayor VAN por peso invertido.
3. Criterio TIR si no hay cruzamiento de Fisher

1. Una firma del sector manufacturero cuenta, para el año 2018, solo con los estados financieros básicos, y no cuenta con información pormenorizada del presupuesto de caja. La Gerencia General de la firma le solicita una estimación del flujo de caja del año 2018, tomando como base el estado de resultado de ese año. Considere que elcosto de ventas incluye MM$100 de depreciación y la tasa de impuestos a las utilidades es de 25%. Adicionalmente,la empresa incurrió en una inversión en maquinarias y equipos por un importe deMM$ 150.                                                (12 pts)

1. Calcule el EBITDA de la firma (debe detallar los cálculos), y explique que representa el EBITDA para una empresa
2. Calcule el Flujo de Caja Neto de la Firma, y explique en que se diferencia del EBITDA.

1. El EBITDA es una aproximación al flujo de caja operacional bruto de la firma, el cual permite medir la capacidad de la firma de generar excedentes de cajas provenientes de la operación propia del negocio, ya que no considera a la depreciación (gasto desembolsable), como tampoco el pago de intereses, impuestos ni amortización de intangibles.

[pic 2]

1. El flujo de caja neto considera el flujo de la firma una vez que se han deducido los impuestos, y las inversiones del giro en que ha debido incurrir la firma. También se descuenta los intereses de la deuda financiera, pero en este caso no hay.

SECCIÓN 2:Construcción de un Flujo de Caja

(50 puntos)

1. Unos amigos, recién graduados del DUOC, están decidiendo acerca de si emprender con un taller mecánico para la fabricación y mantención de Buggy’s. Basados en información preliminar y cotizaciones, estiman que la inversión inicial requerida en activo fijo asciende a la suma de M$50.000, el cual tiene vida útil de 10 años, un valor residual de M$20.000 y un valor de venta al final del tercer año de $30.000. En tanto, la inversión en capital de trabajo requerido para su operación asciende a un 20% de la inversión inicial. Los ingresos se estiman en M$30.000 producto de la venta de los vehículos, y en otros M$18.000 adicionales producto de la mantención de dichos vehículos (aftermarket). Los costos operacionales -desembolsables- serían de M$15.000 por año. Al tercer año de operación, se proyecta un aumento en la demanda de 20%, lo que afectaría los ingresos, costos operacionales desembolsables y capital de trabajo.

El banco le ofrece un crédito para financiar el 40% de la inversión inicial requerida en activo fijo, a una tasa de interés del 12%, pagadero en 3 cuotas anuales.

La tasa de impuesto a la renta es de 20%, y se le pide evaluar el proyecto en un horizonte de 3 años. Al final de dicho horizonte, el proyecto se vendería en marcha a un inversionista.

1. Calcule el valor de la cuota y presente el cuadro de amortización de la deuda.
2. Calcule la depreciación anual y el valor de desecho del proyecto.
3. Construya el flujo de caja financiero (o con deuda).
4. Determine el VAN del proyecto y su decisión si la tasa de exigencia es de 10%.
5. ¿Qué efecto tiene la depreciación en el flujo?
6. Calcule la TIR del proyecto e interprete financieramente su resultado
7. Compare el VAN del Proyecto respecto de un VAN Proyecto Puro (sin Deuda)

1. El monto a financiar es el 20% del activo fijo:        [pic 3]

[pic 4]

[pic 5]

La cuota es:                 [pic 6]

1. La cuota de depreciación será:         [pic 7]

El valor libro corresponde a:                 [pic 8]

El valor de desecho del proyecto es:         [pic 9]

[pic 10]

1. El flujo de caja financiero es:

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