Ejercicios de bonos. CASO DE ESTUDIO: PEPSICO

Ejercicios de finanzas corporativas I  para resolverse en clase:

1. Calcular la tasa de rendimiento anual y la  tasa efectiva  de rendimiento  de un Cete con valor nominal de 10 pesos, un plazo de 28 días y una tasa de descuento de 18.39 por ciento.

1. Calcular la tasa de rendimiento anual y la  tasa efectiva  de rendimiento  del papel comercial de Telmex  con valor nominal de 100 pesos, un plazo de 7 días y una tasa de descuento de 19.72 por ciento.

1. Bono de descuento puro. Un bono de descuento  que vence en 5 años y tiene un valor nominal de $1,000 y rendimiento al vencimiento del 12 por ciento se venderá a un precio de  $_______

1. Un bono de valor nominal de 1000 dólares, que paga cupones anuales de 60 dólares, tiene un rendimiento requerido de 13 por ciento y vence en dos años tiene un valor de ________ dólares

1. Un bono con vencimiento a un año, tiene un valor a la par de $ 1,000 y un rendimiento requerido del 13 por ciento anual. Si el bono paga semestralmente  un cupón de 12 por ciento anual, ¿cuál será el valor del bono?

1. Un bono que vence en 5 años,  paga un cupón anual del 10 por ciento y  tiene un valor nominal de 1,000 dólares se vende en el mercado de bonos en $ 1,059.12. Calcule el RAV aproximado.

1. ¿Cuál será el valor del bono anterior, tres meses antes de su vencimiento, si la tasa de interés de mercado anda en 12 por ciento,  el interés acumulado en ese tiempo y su precio en la fecha de vencimiento?

1. Calcule el rendimiento actual o efectivo del bono del problema 5.

1. Un instrumento del mercado de dinero a 90 días tiene un valor nominal de $ 1,000,000, y una tasa de descuento del 11 por ciento. Calcular el precio descontado.

1. Calcular el rendimiento equivalente a bonos (EBY) del bono del problema anterior.

1. Un instrumento del mercado de dinero que se vende 972,500 dólares,  tiene un valor nominal de 1 millón de dólares y un vencimiento de 90 días. Calcule su tasa de rendimiento.

1. Un bono corporativo se vende actualmente en $914.86 USDlls. El bono paga un cupón de $90USdlls. al año y se emitió a 20 años. Calcular el rendimiento al vencimiento (RAV).

1. Si dispone de un bono que se vende al precio de $ 975 dólares y promete pagar  $1,000 dólares

              dentro de un año sin pagos de cupón intermedios.  ¿ Qué tipo de bono es este y cuál es su

              rendimiento al vencimiento?

1. Para un bono de descuento puro con un valor nominal de $ 100 dólares, ¿cuál será su precio si

               vence si vence dentro de un año y tiene un rendimiento al vencimiento del 12.5%?

1. Un bono tiene una tasa de cupón del 8.75% y en la actualidad se vende por $775, con un valor

               nominal de $ 1000 dólares; ¿cuál es su rendimiento actual?

1. ¿Cuál será el valor teórico de un bono perpetuo (perpetuity) que promete pagar 100 libras

              Esterlinas de por vida si la tasa de referencia es 7.5%?  

1. Suponga que el tipo de interés de referencia es de un 10 por ciento anual. ¿Cuál será el valor de un bono que conlleva el pago de un cupón de 80 dólares al final del año durante los próximos cinco años y devuelve un principal de $ 1,000 dólares al final del sexto año?. Repita el ejercicio para un tipo de interés del 15 por ciento anual y luego con una tasa del  7 % anual.
2. La compañía “Z”, S.A. emitió una nueva serie de bonos el 1ro. de enero de 2005. Los bonos se vendieron a la par (a su valor nominal  de $1000), tienen un cupón del 12 %, y vencen en 30 años, el 31 de diciembre del 2034. Los pagos del cupón se hacen semestralmente (el 30 de junio y el 31 de diciembre de cada año).

1. ¿Cuál fue el rendimiento al vencimiento  (RVB) de los bonos de la Cía. “X” el primero de enero de 2005?
2.  ¿Cuál será el valor del valor del bono el 1ro. de enero de 2010, 5 años más tarde, si se espera que las tasas de interés bajen a 10%, para esa fecha?.
3. Calcular el rendimiento efectivo o actual (current yield) y el rendimiento de ganancias de capital sobre el bono, el 1ro. de enero de 2010, dado el valor o precio determinado en la parte b.
4. Si el primero de julio de 2028, los bonos de la Cía. “X”, S.A. se venden a $916.42, ¿cuál es el rendimiento al vencimiento del bono (RVB) en esa fecha?
5. ¿Cuál es el rendimiento efectivo o actual (current yield) y el rendimiento de ganancias de capital el 1ro. de julio de 2028?
6. Supongamos que usted compra un bono en circulación de la Cía. “X” el 1ro. de marzo de 2028, cuando la tasa de interés de referencia es del 15.5 por ciento. ¿Qué tan cuantioso debe haber sido el cheque que extendió para cubrir la transacción? Nota: Esta es una pregunta algo complicada. Sin embargo, como dato se le informa que PVIFA 7.75%,13 = 8.0136 y PVIF7.75%,13=0.3789, ya que no los podrá localizar en la tablas financieras.

1. Warr Corporation acaba de pagar un dividendo de $ 1.5. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa del 5 por ciento anual a lo largo de los próximos 3 años y después a una tasa del 10 por ciento anual. Determinar el dividendo esperado para los próximos 5 años. Estime el precio al final del año 5 y determine el precio máximo que usted pagaría por esta acción en este momento, si la tasa requerida por  los inversionistas a esta empresa es del 15 por ciento.

1. Se espera que al final del año Thomas Brothers pague un dividendo de $0.50 por acción (es decir D1 = $0.50). Es de esperarse que el dividendo crezca a una tasa constante  del 7%al año. La tasa de rendimiento requerida sobre la acción, Ks, es del 15% . ¿Cuál es el valor por acción de las acciones de la empresa?

1. En la actualidad, las acciones de Harrison Clothers se venden en $20 cada una. Las acciones acaban de pagar un dividendo de $1.00 por acción (es decir, Do=1.00). Se espera que  el dividendo crezca a una tasa constante del 10% al año. ¿Qué  precio se espera en un año contado a partir de esta fecha? ¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida sobre las acciones de la empresa?

1. Fee Founders tiene acciones preferentes en circulación  que pagan un dividendo de $5 al final de cada año. Las acciones preferentes  se venden en $60 cada una. ¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida sobre las acciones preferentes?

1. En la act8ualidad, una empresa  paga un dividendo de $2 por acción, Do = 2. Se estima que los dividendos de la compañía aumentarán a una tasa de 20% anual, durante los próximos 2 años, de ahí en adelante, crecerán a una tasa constante del 7%. Las acciones de la empresa tienen una beta igual a 1.2, la tasa libre de riesgo es del 7.5, y la prima de riesgo del mercado es de 4%. ¿Cuál estima  que sea el precio actual de la acción?.

1. Una acción se comercializa en $80. Es de esperarse que a fin de año la acción tenga un dividendo de $ 4 por acción (D1 =4) por lo que se espera que con el tiempo crezca a cierta tasa constante g. La tasa de rendimiento requerida de la acción es de 14%. Si usted es un analista que cree en los mercados  eficientes, ¿cuál sería su proyección en cuanto a g?.

1. Usted está considerando invertir en acciones comunes de Keller Corp. Se espera que al final del año las acciones paguen dividendos de $2 cada una (D1 = $2.00). Las acciones tienen una beta igual a 0.9. La tasa libre de riesgos es 5.6%, y la prima de riesgo de mercado es del 6%. Se espera que los dividendos de las acciones crezcan a cierta tasa constante g. En la actualidad las acciones se venden en $25  cada una. Suponiendo que el mercado está en su punto de equilibrio. ¿cuál cree el mercado que será el precio de las accione suna vez que transcurran  3 años?) (Es decir, ¿cuál es el P3?)

1. ¿Cuál será la tasa de rendimiento nominal sobre una acción preferente cuyo valor a la par es de $100, un dividendo establecido de 8% del valor a la par, y un precio de mercado actual de  a).  $60, b). $ 80 c). $100  y  d).  $140?

1. Las reservas de la minera Martell Minning Company se están agotando, por tanto disminuyen sus ventas. A su vez, su tiro es  cada vez más profundo, por lo que sus costos se incrementan. Como resultado, las utilidades y los dividendos de la empresa están disminuyendo a una tasa  constante del 5% al año. Si Do = $5 y Ks = 15%, ¿cuál es el valor de las acciones de Martell Mining?

1. El coeficiente beta o la beta correspondiente a la acción C es bC = 0.4, mientras que el de la acción D es bD  = -0.5   (La beta de la acción  D es negativa, lo cual indica que su tasa de rendimiento se incrementa siempre que disminuyen los rendimientos sobre la mayor parte de las otras acciones. Hay muy pocas acciones con betas negativas aunque en ocasiones, las acciones de las agencias de cobranza se mencionan como ejemplo).

1. Si la tasa libre de riesgo es del 9% y la tasa de rendimiento esperada sobre una acción promedio  es del 13%, ¿cuáles son las tasas de rendimiento requeridas sobre las acciones C y D?
2. Supongamos, en el caso de la acción C, que el precio actual, Po, es $25; el dividendo esperado siguiente, D1, es $1.50, y la tasa de crecimiento constante esperada es del 4%. ¿Se encuentra la acción en su punto de equilibrio? Explique, y describa qué sucederá si la acción no está en dicho punto de equilibrio.

1. Supongamos que se espera que la empresa promedio en la industria en la que opera su compañía crezca a una tasa constante del 6% y que su rendimiento por concepto de dividendos  es del 7%. Su compañía tiene el mismo grado de riesgo que la empresa promedio en la industria, pero recién completó con éxito cierto trabajo de investigación y desarrollo (R & D, por sus siglas en inglés), que conlleva a que usted piense que sus utilidades y dividendos crecerán a una tasa del 50% [D1 = Do (1 + g) = Do (1.50)] este año, y del 25% al año siguiente, después de lo cual el crecimiento debe coincidir con el 6% de la tasa promedio en la industria. El dividendo más reciente que se pagó (Do) fue $1, ¿Cuál es el valor por acción de las acciones de su compañía?

1. CASO DE ESTUDIO: PEPSICO:

Caso de estudio. En enero de 2016 las acciones comunes de PepsiCo, que tuvieron una UPA de $ 2.27 dólares, se vendían en el NYSE y otros mercados a unos $ 53 dólares. Este mismo mes la Cía. pagaba un dividendo acumulado correspondiente al año anterior (2015) de $0.92 por acción,  por lo que se pide estimar la rentabilidad del dividendo. Utilice el modelo de descuento de dividendos para explicar la rentabilidad esperada. Las previsiones de los analistas de Zack´s, First Call, e IBES (disponibles en las páginas web moneycentral.com y finance.yahoo.com) pronosticaban que las ganancias de  PepsiCo crecerían en los próximos 5 años a una tasa anual del 10.9 % .  Esta tasa de crecimiento es más alta que la tasa de rentabilidad, k, que los inversores exigirían para invertir en las acciones de PepsiCo, por lo que resulta impensable suponer que tal crecimiento pudiera continuar indefinidamente. De hecho, no podemos usar la fórmula del crecimiento constante o perpetuo de Gordon para valorar a PepsiCo. Por lo que se pide que:

...