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El Riesgo Cambiario


Enviado por   •  24 de Junio de 2014  •  384 Palabras (2 Páginas)  •  315 Visitas

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EL RIESGO CAMBIARIO

Y SU COBERTURA FINANCIERA

MARÍA MILAGROS VIVEL BÚA

Universidad de Santiago de Compostela

Recibido: 14 de diciembre de 2009

Aceptado: 24 de marzo de 2010

En la global y competitiva economía actual es necesario superar el entorno

local de actuación para situarse en un ámbito internacional que oferte nuevas y/o

mejores oportunidades de negocio. De este modo, los planteamientos y los retos

estratégi-cos de las empresas se han transformado, alcanzando un mayor nivel de

exigencia en todas las áreas y, especialmente, en la financiera.

Las empresas que realizan actividades en el contexto internacional están sujetas

a múltiples riesgos, entre los que destaca el riesgo cambiario. Las variaciones en el

tipo de cambio pueden afectar considerablemente a los flujos de caja actuales y

potenciales generados en la actividad operativa y financiera de la empresa. De

hecho, las variaciones en el tipo de cambio fueron consideradas como la tercera

amenaza para el desarrollo internacional de la actividad empresarial en una encuesta

realizada a 1.400 directivos en el año 2004 por la consultora Pricewaterhouse y

por el Wall Street Journal.

De acuerdo con Levi (1997), el riesgo cambiario se refiere a la variabilidad de

los valores de los activos, pasivos o ingresos en términos reales, y de la moneda

nacional o de referencia para la empresa como consecuencia de variaciones no

anticipadas del tipo de cambio1, mientras que el nivel de exposición cambiaria se

refiere a aquello que se encuentra sujeto a este riesgo, esto es, a la sensibilidad de

aquellos a tales fluctuaciones cambiarias. Por tanto, el riesgo cambiario depende,

por un lado, de la intensidad de las fluctuaciones del tipo de cambio que, a su vez,

está en función de la volatilidad asociada a las divisas y, por otro, del grado de

exposición de la empresa a esas fluctuaciones.

El riesgo cambiario que afrontan las empresas se puede clasificar en tres tipos:

el riesgo de transacción, el riesgo económico y el riesgo contable o de conversión.

El riesgo de transacción se deriva de los efectos que las alteraciones no previstas en

el tipo de cambio pueden tener sobre los cobros y/o pagos aplazados en divisas.

Frente a este, el riesgo operativo se refiere al impacto de estas alteraciones cambiarias

sobre los flujos de tesorería futuros, tanto aquellos denominados en divisa

como en moneda local. Como señalan Martínez y Martínez (2002), el efecto conjunto

de las exposiciones transaccional y operativa suele denominarse exposición

1 Esta definición fue originariamente propuesta por Adler y Dumas (1984). Véanse también Hekman (1983) y

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