Financiación de capital propio.

Capitulo 3

Financiación de capital propio

La emisión de acciones y deuda se utilizan para ob. Recursos e invertirlos en bienes de capital, investigación y desarrollo y formacion que permiten el crecimiento y desarrollo de las emp. Pero ambas difiren en que:

• Los derechos de los prestamistas son prioritarios sobre los derechos de los accionistas.

• Los accionistas eligen el consejo de adm y con esto puede controlar la emp de alguna manera.

• Los accionistas reciben dividendos, los cuales no son deducibles de impuestos.

Las emp ob. recursos propios, ganando dinero y reteniendo beneficios o externamente a traves de nuevas acciones.

Clases de acciones:

Accion ordinaria: Es una participacion de propiedad de una emp. que le da el derecho de voto a los accionistas en la toma de decisiones ref. a la emp.

Las acc. Ordinarias de calse A y clase B difieren en terminos de votos por acc. Las acc. de clase dual son reservadas en gran parte a las emp. que en su mayoria estan controladas por un solo accionista o grupo de personas. De esta manera las familias poseeran generalmente la mayor parte de las acciones con mayor poder de decision. Clase B, Estos tipos de acc.tienen restricciones a los extanjeros y a menudo no poseen derecho al voto.

Acción Preferente: es un inst. financiero que da derecho a sus propietarios sobre las ganancias de la emp. Estas deben ser pagadas antes que los dividendos. Este tipo de accion tambien posee prioridad en caso de que se liquide la empresa, aunque los acreedores tienen mayor prioridad en las reclamaciones.

Las acc. pref. Se parecen mas a las ordinarias que a las deudas porque carecen de fecha de vencimiento.

Acc. pref. Convetibles. son inst. que se pueden convertir en acciones ordinarias en el momento de su emision por solicitud de los accionistas. Estas acciones especifican el no. de acc. ordinarias en las que se puede convertir cada accion preferente.

• Acc. pref. Tasa ajustable:

Aquí el dividendo es ajustado cada trimistre o mensualmente por una cantidad deter. por las variaciones en los tipos de interes a corto plazo.

• Acc pref de subasta :

Muchas acc son vendidas por entidades financieras que buscan depositos y son compradas por los directores financieros de emp. que buscan ventajas tributarias.

• Acc pref renegaciables.

Una de las ventajas de las acc pref es que permiten a las empresas la emision de un titulo parecido a la deuda sin reducir los ratings de la deuda que ya poseen. La desventaja es que los dividendos de estas acc no son deducibles de impuestos.

Los MIPS combinan las caract. De la deuda y las acc. Igual que las acc estos pagan dividendos pudiendo ser perpetuos, ademas los divid pueden ser diferidos si hay problemas de liquidez y no se contabilizan como deuda en el balance de la compañía. Y los pagos a los inversores son clasificados como interes deducibles de impuestos.

Una distinción entre MIPS y el clásico titulo pref, es que los MIPS pueden diferir los dividendos exclusivamente durante 5 años mientras que, la acción pref estandar puede diferir los dividendos indefinid. Los MIPS puden forzar la emp a declararse en quiebra por incumplimeinto de pago de los dividendos a dichas instituciones financieras y esto es suficiente para que los dividendos sean deducibles de impuestos.

Warrants: Son opciones a largo plazo de emp. emisoras de acciones. Las opciones call dan a sus propietarios el derecho a comprar dichas acciones a un precio previamente estipulado por un período de tiempo deter. Unidad ofrecida, que incluye dos o mas titulos valores ofrecidos como un paquete.

Las acciones de EE. UU. Las poseen los individuos y las instituciones (fondos de pensiones, aseguradoras, fondos mutuos.)

La globalizacion de los merados de acciones

Las org. Americanas ob. recursos mediante inversionistas extanjeros cotizando sus acc comunes en las bolsas extanjeras. Los ADR (american depository receipts) proporcionan una forma de solventar estos problemas. Ya que son un ADR una emp extranjera deposita un no. de sus acc en un banco de NY, luego, el banco expide un ADR con la seguridad de que tiene todos los requisitos legasles de los flujos de liquidez de las partes depositados.

Mercados secundarios

Los mercados secundarios de acc puden ser org. tanto como una bolsa de valores o como un mercado (OTC). La bolsa de valores es un lugar fisico donde compradores y vendedores se reunen para comprar y vender titulos por ej. La bolsa de valores de NY. Un mercado over the counter (OTC) en cambio permite a compradores y vendedores negociar sin encontrarse en un lugar fisico, por ej. el NASDAQ.

El tercer mercado esta constituido por acc cotizadas en bolsa que pueden ser compradas y vendidas por broker. El cuarto mercado esta comp. por un gran no. de inversores que se encargan de intercambiar acc cotizadas en bolsa entre ellos. Un corredor (broker) actua como intermediario de las dos parte (comprador y vendedor). Estos obtienen beneficios mediante el cobro de una comision por corretaje.

Bolsa de valores

Las principales bolsas de valores en EE. UU. Son la NYSE y la Amex. El Nasdaq adquirio a amex. El Nasdaq requiere que una empresa tenga una capitalizacion que exceda los 8 millones de dolares, 400 accionistas y activos por un valor de 6 millones de dolares.

Cuando la empresa es aceptada se le asigna un especialista para forma el mercado. Este actua como broker y dealer y reune a un comprador y vendedor fisicamente delante de la cabina

...