Finanzas Internacionales

3. Haciendo uso de los conceptos adquiridos durante el módulo, sintetiza los conceptos más importantes, y represéntalo en el formato indicado, situándote al inicio de la crisis financiera.

4. Incluye un pronóstico personal sobre el futuro de las finanzas internacionales (divisas duras, próximas potencias, mercados financieros y participantes al día de hoy).

Lo que se busca en esta actividad es que utilices los conceptos adquiridos y los lleves al momento de la crisis con la información investigada. Por ejemplo debes mencionar la situación y papel del FMI en ese momento, la paridad de las principales monedas, los principales participantes y qué estaban haciendo, cómo evolucionaron las diferentes monedas, etc.

Resultados:

México ha experimentado a lo largo de su historia los típicos ciclos de crecimiento acelerados y caída al ritmo del ingreso y salida de capitales externos, es decir, la evolución de la región está determinada por el comportamiento de la economía mundial.

En la economía mundial se generó una etapa de ritmo acelerado en México, interrumpido por la turbulencia financiera y el aumento de la aversión al riesgo originada en la bancarrota del banco de inversión Lehman Brothers en setiembre de 2008.

Los impactos de la crisis sobre México ocurrieron a través de dos canales relacionados entre sí. En primer lugar, el choque de demanda externo. La recesión en la actividad económica global redujo la demanda por exportaciones de México, lo que generó dos efectos. Por un lado, una brusca reducción en exportaciones, tanto en volumen como en precios y por otro, un deterioro de los términos de intercambio, debido a la disminución de los precios de los productos mineros. En segundo lugar, el choque financiero externo. El aumento de la aversión al riesgo de los inversionistas y las pérdidas sufridas por una serie de entidades financieras en el mundo llevaron a disminuir sus posiciones de riesgo en la región. Tres fueron las manifestaciones. Las restricciones en el acceso al financiamiento externo, la disminución de la liquidez, debido a la reducción en los préstamos de los bancos hacia la región y el endurecimiento de las condiciones crediticias en los mercados domésticos, debido a la presencia de sucursales de bancos extranjeros afectados por la crisis. Además de los dos efectos mencionados, el menor nivel de actividad económica en los países avanzados aumentó el desempleo y redujo las remesas de los trabajadores Mexicanos hacia la región.

Entre 2004 y 2007, el país experimentó una aceleración del crecimiento, bajas tasas de inflación, tendencia a los superávit fiscales y externos y reducción de la deuda (como porcentaje del PIB). El resultado fue una mejora en las condiciones de vida, manifestado entre otros aspectos en una reducción de la pobreza. Este ritmo se interrumpe en 2009 y el PBI regional disminuye en -1.9%. Durante el ciclo expansivo la relación deuda externa/PIB disminuyó de 20.6% en 2003 a 8.9% en 2008, el superávit externo creció hasta 2007 y el superávit fiscal se mantuvo entre 2004 y 2008. Inclusive la reducción de la pobreza de 44% en 2003 a 33% cinco años después es una muestra de los impactos del crecimiento económico alto y estable. Los indicadores mencionados reflejaron una posición macroeconómica sólida, mejor que aquella de las economías avanzadas; por esa razón la región emergió de la crisis con mayor rapidez y menos vulnerabilidades, a pesar de los resultados negativos de 2009. El ahorro fiscal financió los programas de estímulo económico sin necesidad de recurrir a deuda.

El ciclo expansivo ocurrió por razones externas e internas. La solidez macroeconómica interna coincidió con dos factores externos que no se presentaban en simultáneo desde la década de los setenta: altos precios de las materias primas y condiciones excepcionales de financiamiento externo. La reversión del entorno externo favorable desde setiembre de 2008 determinó los impactos sobre México a través de tres canales: la disminución de las remesas, debido a la contracción de la actividad económica en los países avanzados; el canal comercial y el financiero. Desde 2002 una de las características de la economía mundial fue el ritmo acelerado en los precios de los productos primarios (commodities) debido, entre otros factores, al crecimiento rápido, alto y sostenido de China e India y a la mayor demanda por granos para la producción de biodiesel, en especial del maíz. En 2009 la crisis originó la reducción de los precios de los productos primarios, a excepción del oro, que mantuvo la tendencia al alza dado que es considerado un activo de refugio. En otras palabras, la profundización de la crisis llevó a un aumento en la demanda por oro, el activo más seguro del mundo.

Por el lado negativo, los aumentos en los precios del petróleo y los alimentos tuvieron un impacto inflacionario, que llevó a diversos bancos centrales a aumentar la tasa de interés de referencia. El precio del barril de petróleo alcanzó un pico histórico en el primer semestre de 2008. En términos nominales, el precio aumentó de US$ 100 dólares el barril en enero a US$ 140 dólares en junio de 2008. En términos reales superó el nivel que tuvo en noviembre de 1979, el mayor precio durante la segunda crisis petrolera. Los precios de los alimentos se duplicaron entre enero de 2006 y mayo de 2008. En ambos casos, la especulación magnificó los aumentos. Los efectos coinciden con el inicio de la crisis.

Una posible explicación es que los especuladores hayan huido del mercado de las hipotecas de alto riesgo y hayan encontrado en los alimentos y otros productos primarios, como el petróleo, una alternativa para continuar con sus actividades. En América Latina, 17 de los 20 países de la región concentran en tres o menos más del 50% de las exportaciones totales y en 7 de ellos un solo producto explica más de la mitad del total exportado.

Ahora bien, el grado de impacto comercial de la crisis sobre cada país, dependió de los mercados de destino de las exportaciones. A mayor concentración de las exportaciones en las zonas más afectadas por la crisis,

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