Fundamentos Económicos De Venezuela

FUNDAMENTOS ECONOMICOS DE

LA REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

1. RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCION RECIENTE

En 2011, el PIB de Venezuela (República Bolivariana de) creció un 4,2%, mientras que la inflación se mantuvo elevada y alcanzó el 27,6%. Tanto la política monetaria como la política fiscal fueron expansivas, en un intento por apuntalar la recuperación del crecimiento económico, con el incentivo adicional de que 2012 es un año de elecciones presidenciales. Los elevados precios del petróleo posibilitaron una mejora de la cuenta corriente de la balanza de pagos, lo que, junto con el mayor el endeudamiento, permitió financiar el incremento del gasto público durante el período.

2. LA POLITICA ECONOMICA

2.1 Política fiscal

El gobierno central registró un déficit primario del 1,3% del PIB en 2011, lo que representa una mejora respecto del 2% de 2010. A causa del mayor endeudamiento público, sin embargo, el déficit global fue del 3,4%, solo un poco inferior al 3,5% constatado en 2010. Esta mejora se explica debido a que el aumento de los ingresos fue mayor que el aumento del gasto público. Cabe destacar que tanto los gastos como los ingresos públicos se elevaron por encima de la inflación y del aumento del producto bruto. El último dato disponible acerca del sector público restringido es de 2010.

Los ingresos totales del gobierno central pasaron del 19,5% al 22,7% del PIB entre 2010 y 2011. Los ingresos no petroleros se incrementaron de 13,5 a 16,7 puntos del PIB entre 2010 y 2011, mientras que los ingresos petroleros se mantuvieron en 6 puntos del PIB. La mejora en los ingresos no petroleros se debió principalmente al aumento de la actividad económica, que repercutió sobre los ingresos por aduanas, IVA e impuesto a la renta. El gasto total y el gasto corriente también aumentaron entre 2010 y 2011: el primero pasó del 23% al 26,1% del PIB y el segundo se elevó del 19,2% al 21,8% del PIB. Los intereses de la deuda pública fueron un componente importante del aumento, mientras que también se incrementaron las remuneraciones y las transferencias de recursos al sector público. El gasto de capital realizado por el gobierno central se incrementó menos (del 2,9% del PIB en 2010 al 3,1% del PIB en 2011). Sobre esto último, cabe destacar que una parte importante del gasto de capital en Venezuela (República Bolivariana de) se realiza con fondos extrapresupuestarios como el Fondo de Desarrollo Nacional (FONDEN), financiado con reservas del banco central y aportes de Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA), y el Fondo conjunto chino-venezolano, financiado con créditos de China.

En 2011 continuó aumentando el endeudamiento público de Venezuela (República Bolivariana de). La deuda pública total aumentó nominalmente un 10,5%, pero se redujo con relación al PIB, ya que pasó del 30% al 25,3% del PIB, medido al tipo de cambio oficial. A diferencia de lo ocurrido en 2010, en 2011 la deuda pública externa aumentó más (17,3%) que la deuda interna (3,2%) medida en dólares. Este endeudamiento se utilizó para financiar el déficit público y para proveer de divisas al sector privado mediante la colocación de bonos denominados en dólares que cotizan en el exterior. Cabe destacar, sin embargo, que las cifras oficiales de endeudamiento no incluyen la deuda que Venezuela (República Bolivariana de) ha contraído con China para alimentar el Fondo conjunto chino-venezolano y que se está pagando con petróleo.

2.2 Política monetaria y crediticia

En 2011 continuó la instancia expansiva de la política monetaria. El volumen del M1 aumentó un 56,7% entre diciembre de 2010 y diciembre de 2011, en tanto que el M2 creció un 53,6%. Ambos agregados crecieron muy por encima de la inflación.

Las tasas de interés para las operaciones de absorción se mantuvieron sin cambios durante 2011. Las tasas de interés medias de las operaciones activas de la banca, sin embargo, se redujeron y al final del año se ubicaron en un 16%.

En 2011 también se registró una marcada aceleración del crédito bancario. El crédito total aumentó un 44,1% y el crédito otorgado por la banca privada fue el responsable de casi tres cuartas partes de dicho aumento.

2.3 Política cambiaria

Desde la unificación del tipo de cambio oficial en 4,3 bolívares fuertes por dólar para las divisas obtenidas a través de la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) en enero de 2011, no se han registrado cambios en la paridad cambiaria oficial del país. Asimismo, la paridad implícita del Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (SITME), se mantenía en 5,3 bolívares fuertes por dólar hasta abril de 2012. El SITME permite adquirir dólares para operaciones que no acceden a dólares autorizados por la CADIVI. Las liquidaciones de divisas por parte del banco central canalizadas a través de la CADIVI alcanzaron los 36.105 millones de dólares, con lo cual el promedio mensual liquidado se incrementó un 3% respecto de 2010. Por su parte, las divisas negociadas a través del SITME alcanzaron un monto de 8.778 millones de dólares, lo que representa un incremento del 72,8% sobre el valor de 2010. Todo esto contribuyó a explicar el aumento de las importaciones durante el año.

La elevada inflación acumulada desde la última devaluación del bolívar en enero de 2010 ha resultado en la continua apreciación real de esta moneda respecto de sus socios comerciales (entre diciembre de 2010 y diciembre de 2011, el tipo de cambio real efectivo total se apreció un 16,6%).

En 2011, el banco central traspasó 3.500 millones de dólares de reservas internacionales al FONDEN, en tanto que en febrero de ese mismo año el gobierno retiró 829 millones de dólares del Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM), con lo cual las reservas internacionales del banco central (incluido el FEM) se ubicaban en 29.892 millones de dólares (9,5% del PIB) en diciembre de 2011, casi el mismo nivel nominal de diciembre de 2010.

3. EVOLUCION DE LAS PRINCIPALES VARIABLES

3.1 La actividad económica

La tasa de crecimiento del PIB se aceleró a partir del segundo trimestre de 2011 y alcanzó el 4,9% durante el cuarto trimestre. Así, el PIB creció un 4,2% durante 2011.

Los sectores que explican la mayor parte del crecimiento del PIB durante 2011 son los servicios del gobierno general, el comercio y las manufacturas, con aumentos del 5,5%, el 6,5% y el 3,8%, respectivamente. Por el contrario, la actividad petrolera solo creció un 0,6% durante el año y explica un 1,7% del crecimiento del PIB. Resalta también el crecimiento del 12% del sector financiero y de seguros durante el año, acompañando el notable aumento del crédito.

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