SOLUCIONES A LOS PROBLEMAS DE VALORACION DE TITULOS

SOLUCIONES A LOS PROBLEMAS DE VALORACION DE TITULOS

1.

a, b

Nota: A veces los errores de redondeo, cometidos por usar tablas, provocan ligeras diferencias en las respuestas cuando se aplican alternativos de resolución a los mismos flujos de efectivo.

El valor de mercado de un bono a 8% con un rendimiento de 8% es su valor nominal, de $1,000

c. El valor de mercado sería de $1,000 si el rendimiento requerido fuera de 15%

2.

3. El rendimiento al vencimiento es mayor que la tasa cupón de 8% porque los bonos se venden con un descuento de su valor nominal. El rendimiento (nominal anual) al vencimiento que se reporta en el mercado de bonos es igual a (2 x RV). El RV (anual efectivo) es igual a (1 + RV semestre)2 - 1. El problema se plantea de la siguiente manera:

a. Al determinar kd/2 (el RV semestral) en la expresión con una calculadora, un proceso por computadora o tablas de valor presente se obtiene 4.5%.

b. (i) El RV (nominal anual) es entonces 2 x 4.5% = 9%

(ii) El RV (efectivo anual) es (1 + .45)2 – 1 = 9.2025%

4.

a.

Con base en la Tabla II del Apéndice al final del libro, el factor de interés para 20 períodos a 6% es de .312; por tanto, el rendimiento semestral de los bonos al vencimiento (RV) es de 6%.

b.

5.

a.

b. Rendimiento esperado de los dividendos = D1/P0 = $1(1+.06)/$20 = .053

c. Rendimiento esperado de las ganancias de capotal = g = .06

6.

a.

(El valor debe ser igual a $1,000 cuando la tasa de rendimiento requerida nominal anual es igual a la tasa cupón; nuestra respuesta difiere de los $1,000 sólo por el redondeo en los valores tomados de la tabla).

b. El valor de este tipo de bono se basa en descontar al presente el valor al vencimiento de cada bono. Ya lo hicimos al responder al inciso (a), y los valores son los siguientes: (i) $705; (ii) $666, y (iii) $630.

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