TRABAJO EMPRESA CAP

I N D I C E

I. INTRODUCCION DE LA COMPAÑÍA...................................................Pág. 3

II. ANALISIS FUENTES DE FINANCIAMIENTO.......................................Pág. 3

III. CONCLUSIONES..................................................................................Pág. 9

IV. REFERENCIAS.....................................................................................Pág. 9

I. INTRODUCCION DE LA COMPAÑÍA.

Desde su creación en 1946, el Grupo CAP construye una completa cadena de valor alineada con su modelo de negocio, el cual se basa en la producción de hierro, acero y el procesamiento de éste. Cuentan con distintas formas de distribución de sus productos a lo largo de todo Chile y a nivel Internacional también, dando así empleo a más de 10.000 personas.

El mercado de la minería en donde participa la compañía es cada vez más exigente y demandante, por lo que obliga al Grupo CAP a mejorar sus procesos productivos y a innovar constantemente en nuevas tecnologías, logrando superar el millón de toneladas de acero terminado en despacho.

Su competencia en Chile es Gerdau Aza (brasileña), que cuenta con una participación de entre el 25% y 30% del mercado. Su diferencia (CAP) la hace en el que es el único productor de pellet del mercado chileno y en los países que se encuentra compitiendo.

Grupo CAP busca la rentabilidad a largo plazo para sus accionistas. Su colocación de bonos en el mercado es aproximadamente de US$ 100 millones en el mercado nacional.

CAP siempre está modernizando sus plantas y en el año 2013 realizó la apertura de un nuevo proyecto en una planta desalinizadora, para lograr este crecimiento y expansión ha debido invertir constantemente, ya sea con aporte de sus accionistas o con deuda financiera, a continuación observaremos un mayor detalle de la estructura financiera de la empresa y como ha ido afectando su desarrollo y endeudamiento.

II. ANALISIS FUNTES DE FINANCIAMIENTO.

ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA (cuadros comparativos)

La reducción de los activos también se deben a las inversiones años tras años en plantas nuevas mejoramiento en el I+D y esto generará un aumento en la explotación y por ende, esto se verá reflejado a contar del 2015 en las utilidades percibidas los siguientes períodos.

Ubicadas en la zona norte del país Copiapó y la serena más específicamente en el valle del Huasco (por 2 millones de toneladas anuales adicionales) y para mayo del 2014, la puesta en marcha de la mina Cerro Negro Norte (por 4 millones de toneladas de capacidad) con toda esta nueva inversión se espera aumentar de 15 millones a 18 millones de toneladas de hierro al 2015.

¿Cuál es la tasa de costo de capital que utiliza la empresa? Explique en base a sus componentes de Kd, deuda, Ke y capital?

Al valorizar CAP se realiza una suma de partes, donde se descuentan los flujos en dólares del principal activo (Compañía Minera del Pacífico) entre el 2015 y el 2024. Para esto se considera se utiliza la tasa de costo de capital (WACC nominal) es de 11,1% para las operaciones, basado en una tasa para la deuda de 6,9% y una tasa para el patrimonio de 13,1% (Beta desapalancado de 1,25). Luego se incorpora el valor de mercado de los activo (EV) de los Recursos Minerales de yacimientos no operativos a través de un múltiplo objetivo de 0,55 EV/Ton.

En resumen, nuestro precio objetivo de $12.371 incorpora el valor de los activos de Compañía Minera del Pacifico, así como el valor patrimonial de Compañía Siderúrgica Huachipato, Cintac y Otros, descontado de la deuda financiera neta de la matriz al 2014. Lo anterior implica un upside potencial de 3,1%.

¿Cuáles han sido las fuentes de financiamiento mayoritariamente utilizadas por la empresa?

El financiamiento de sus inversiones a través de fondos propios ha debilitado su robusta posición de caja histórica, alcanzando US$251 millones a diciembre de 2013. Sin embargo, CAP sustenta su flexibilidad financiera en un perfil de deuda concentrado en el largo plazo, con vencimientos para 2014 de US$ 136 millones, asociados principalmente a instrumentos de capital de trabajo. Adicionalmente, la compañía cuenta con un demostrado acceso al mercado financiero tanto nacional como internacional.

Durante el año 2010 la disponibilidad de recursos líquidos junto con el aporte de capital de Mitsubishi Corporation de US$ 401 millones permitió alcanzar un saldo de caja de US$ 981 millones y solo una deuda financiera de MUS$ 20.275 millones.

Durante el año 2011 se mantuvo la alta disponibilidad de recursos líquidos generados en el año 2010 y el buen precio de los minerales del hierro y los altos volúmenes demandados debido al terremoto sufrido en el 2010. Esto permitió terminar el año con un saldo de caja de US$883.244. El endeudamiento financiero disminuyó en MUS$ (255.370).

Durante el año 2012 se mantuvo al igual que el año 2011 los recursos líquidos terminando con un saldo de caja de MUS$ 711.333.- además de utilizar aproximadamente el 38% de las reservas de capital para reinvertir. El endeudamiento financiero en los años 2012 fue de MUS$ 7.352.

Durante el año 2013 se mantuvo con los recursos líquidos y terminó con un saldo de caja de MUS$ 309 millones y con un endeudamiento neto financiero de MUS$ 601.619. Debido principalmente al financiamiento del proyecto de la construcción de planta desalinizadora y el uso para adquisición de equipo minero.

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