VALORACION DE BONOS

Valoración de Bonos – Guía de ejercicios

Bonos cupón cero

1. La Empresa “EMP” ha emitido un bono cupón cero con valor nominal USD 1,000 y vencimiento a dos años.  Indique:

• ¿Cuál es el compromiso que adquiere la empresa “EMP” al emitir el Bono? Grafique el flujo de pagos que tiene que hacer la empresa.  
• Si un Inversionista “INV-01” decide adquirir dicho bono ¿cuánto pagará por el bono?

1. Si la rentabilidad que desea obtener es del 7%
2. Si la rentabilidad que desea obtener es del 12%

• Si finalmente el “INV-01” paga USD 905 por el bono

1. ¿Cuál es la rentabilidad al vencimiento del bono?
2. ¿cuál es el costo de financiamiento que tiene la empresa “EMP”?

• Si el “INV-01” adquirió el bono en USD 905 y, pasado un año, decide venderlo al “INV-02”.

1.  ¿a qué precio se vende el bono si la rentabilidad deseada por el INV-02 es 6%?
2. ¿Cuál es la rentabilidad obtenida por el “INV-01”?
3. ¿Cuál es la rentabilidad a vencimiento del bono en ese momento?
4. ¿Cuál es el costo de financiamiento que tiene la empresa “EMP”?

1. Suponga que los siguientes bonos cupón cero se comercian a los precios que se indican a continuación, por un valor nominal de USD 100.

• Determine el rendimiento al vencimiento que corresponde a cada bono.
• Indique el precio expresado como porcentaje del valor nominal.

1. Imagine un bono cupón cero, vencimiento 5 años, valor nominal USD 1,000.

• En la fecha de emisión el bono tiene una rentabilidad a vencimiento de 6%. Determine cuánto se pago por el bono.
• Imagine que la rentabilidad a vencimiento se mantiene constante durante el plazo del bono. Determine, ¿cómo va variando el precio del bono año tras año?

1. Considere un bono cupón cero a 30 años, con rendimiento al vencimiento de 5%. Para un valor nominal de $100. Indique a qué precio se comerciará el bono inicialmente.

Pero suponga que las tasas de interés aumentan en forma súbita de modo que los inversionistas demandan ahora un rendimiento al vencimiento de 6% antes de invertir en este bono. ¿El precio del bono variará? ¿En cuánto variará el precio del bono, expresado en porcentaje?

Bonos cuponado.

1. La Empresa “EMP” ha emitido un bono a 5 años con valor nominal USD 1,000 con una tasa cupón de 25.00% con pagos semestrales.

• ¿Cuál es el compromiso que adquiere la empresa “EMP” al emitir el Bono? Grafique el flujo de pagos que tiene que hacer la empresa.  
• Si un Inversionista “INV-01” decide adquirir dicho bono ¿cuánto pagará por el bono?

1. Si la rentabilidad que desea obtener es del 14%. De 27%. De 25%

• Si finalmente el “INV-01” paga USD 940 por el bono

1. ¿Cuál es la rentabilidad al vencimiento del bono? ¿Se emite a la par?
2. ¿cuál el costo de financiamiento que tiene la empresa “EMP”?

• Si el “INV-01” adquirió el bono en USD 940 y, pasado dos años luego que el bono paga el cupón, decide venderlo al “INV-02”.

1.  ¿a qué precio se vende el bono si la rentabilidad deseada por el INV-02 es 19%?
2. ¿Cuál es la rentabilidad obtenida por el “INV-01”?
3. ¿Cuál es la rentabilidad a vencimiento del bono en ese momento?
4. ¿Cuál es el costo de financiamiento que tiene la empresa “EMP”?

1. Suponga que General Motors Acceptance Corporation emitió un bono a diez años hasta su vencimiento, con un valor nominal de USD 1000, y tasa cupón de 7% (pagos anuales). Cuando se emitió, el rendimiento al vencimiento de este bono era de 6%.

• ¿Cuál era el precio del bono al emitirse?
• Si se acepta que el rendimiento al vencimiento permanece constante, ¿cuál es el precio del bono en el momento inmediato anterior de que se haga el primer pago de cupón?
• Si el rendimiento al vencimiento permanece constante, ¿cuál es el precio del bono inmediatamente después de hacer el primer pago de cupón?

1. Se ha emitido un bono por USD 1,000 a tres años que pague cupones de 10% anual y asuma que puede también podría invertir en los bonos de la pregunta 02.

• Invertiría en este bono si se emite a la par. Explique
• Invertiría en este bono si cotiza en USD 1,200. Explique
• Invertiría en este bono si cotiza en USD 1,153. Explique.

1. HMK Enterprises quisiera obtener USD 10 millones para invertir en gastos de capital. La compañía planea emitir bonos a cinco años con valor nominal de USD 1000 y tasa cupón de 6.5% (pagos anuales). En la tabla que sigue se resume el rendimiento al vencimiento de bonos corporativos cuponados (pago anual) a cinco años, con varias calificaciones:

• Si los bonos se calificaran con AA, ¿cuál sería su precio?
• ¿Qué cantidad total de principal de los bonos debe emitir HMK para recaudar hoy los USD 10 millones, si fueran calificados con AA?
• ¿Cuál debe ser la calificación de los bonos para venderlos a la par?
• Suponga que, al emitir los bonos, el precio de cada uno es de USD 959.54. ¿Cuál es la probable calificación de ellos?

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