Acciones

B.14

Digamos que se espera que TIME WARNER pague un dividendo de $2.00 el próximo año, el rendimiento requerido es del 14% y se espera que los pagos por dividendos crezcan a razón del 7% anualmente para siempre. ¿Cuál es el precio justo de una acción común de TIME WARNER?

Di: 2,00 Po: Di = 2,00 = 28,57

Ks: 14% Ks - g 0,14 - 0,07

g: 7%

Análisis:

El precio justo de una acción común de Time Warner es de $ 28.57 dólares.

B.15

Supongamos que LOGAN ha emprendido recientemente un gran proyecto de expansión, del que se espera genere un crecimiento en ganancias por acción del 400% durante el próximo año y del 75% en cada uno de los 3 años posteriores. Después de ese tiempo, se espera un crecimiento normal del 3% anual para siempre. El dividendo en efectivo fue de 0.10 centavos por acción, el año pasado. Se espera que ese dividendo continúe durante cada uno de los próximos 5 años. En el sexto año, se espera que la razón de pago se a del 80% de las ganancias por acción. Se espera que la razón de pago permanezca a ese nivel para siempre. El rendimiento requerido de las acciones comunes de LOGAN es del 32% anual y las últimas ganancias por acción fueron de 25 centavos. ¿A qué precio deben estarse vendiendo en el mercado las acciones comunes de LOGAN CORP?

AÑO DIVIDENDO CRECIMIENTO VALOR

0 0,10 400% 0,40

1 0,50 75% 0,38

2 0,88 75% 0,66

3 1,53 75% 1,15

4 2,68 3% 0,08

5 2,76 3% 0,08

6 3,04 3% 0,09

Ks: 32% 80% 0,25

g: 3% 0,2

P5: D6 = 3,04 = 10,49

Ks - g 0,32 - 0,03

Po: D1 = D2 = D3 = D4 = P4

(1 + Ks )^1 (1 + Ks)^2 (1 + Ks)^3 (1 + Ks)^4 (1 + Ks)^4

Po: 0,50 = 0,88 = 1,53 = 2,68 = 10,49

(1 + 0,32)^1 (1,32)^2 (1,32)^3 (1,32)^4 (1,32)^4

Po: 0,38 + 0,51 + 0,67 + 0,89 + 3,48

Po: 5,93

El precio que debe venderse en el mercado las acciones comunes de Logan Corp es de $ 5.93 dola.

B.16

Supongamos que actualmente SEARS está en la etapa de construcción. No se espera que cambie su dividendo anual en efectivo mientras se desarrollan nuevos proyectos durante los próximos 4 años. El dividendo fue de $1.50 el año pasado. Se espera que sea de $1.50 durante cada uno de los próximos 4 años. Después de que los proyectos han sido desarrollados, se espera que las ganancias crezcan a una tasa elevada durante 3 años al realizarse ventas generadas por los nuevos proyectos. Se espera que las mayores ganancias resulten en un aumento del 30% en dividendos cada año, durante los próximos 3 años. Después de estos tres incrementos extraordinarios en los dividendos, se espera que la tasa de crecimiento de los dividendos sea del 2% anual para siempre. Si el rendimiento requerido para las acciones comunes de SEARS es del 11%. ¿Cuánto vale una acción hoy?

AÑO DIVIDENDO CRECIMIENTO VALOR

0 1,50 0% -

1 1,50 0% -

2 1,50 0% -

3 1,50 0% -

4 1,50 30% 0,45

5 1,95 30% 0,59

6 2,54 30% 0,76

7 3,30 2% 0,07

8 3,36 2% 0,07

9 3,43 2% 0,07

Ks: 11%

g: 2%

P8: D9 = 3,43 = 38,10

Ks - g 0,32 - 0,03

Po: D4 = D5 = D6 = D7 = P7

(1 + Ks )^1 (1 + Ks)^2 (1 + Ks)^3 (1 + Ks)^4 (1 + Ks)^4

Po: 1,50 = 1,95 = 2,54 = 3,30 = 38,10

(1 + 0,32)^1 (1,32)^2 (1,32)^3 (1,32)^4 (1,32)^4

Po: 0,99 + 1,16 + 1,36 + 1,59 + 18,38

Po: 23,48

El precio de la venta de las acciones actualmente cuesta $ 23.48

B.17

Se espera que una acción pague un solo dividendo en efectivo el próximo año de $1.80, y se espera que su crecimiento en los pagos por dividendos sea del 2% anual para siempre. Las acciones se venden a $25.00 cada una. ¿Cuál es la tasa de capitalización, de acuerdo con el modelo de crecimiento de dividendos?

Di: 1,80 g: 2%

Ks: ? Po: 25,00

Po: Di 25,00 X 1,80

ks - g ks - 2%

1,80 = 25ks - 0,50

25ks = 2,30

ks = 2,30 / 25

ks = 0,09 * 100 = 9,20

ks = 9%

La tasa de capitalización de acuerdo con el modelo de crecimiento de dividendos

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