Master negocio marítimo IME.

CASO PRÁCTICO MÓDULO 1

Pablo Sarrasqueta Baquidano

• Supongamos que un armador va a tener un buque capesize de 180.000 toneladas de peso muerto abierto en Norte de Europa dentro de dos meses. El armador se plantea cubrir esa posición en el mercado de futuros pues teme que pueda haber una corrección a la baja a corto plazo.
• Tras circular su interés en el mercado de futuros, vende 165 lotes de 1.000 toneladas cada uno a USD 10,00 por tonelada en la ruta de carbón Puerto Bolívar (Colombia)/Rotterdam(C-7), a liquidarse en dos meses.
• El comprador de la posición es una compañía eléctrica que en esa fecha tiene que retirar una carga FOB de su contrato de suministro de carbón desde el terminal de Puerto Bolívar.
• Al cabo de los 2 meses se liquida la operación de futuros a un flete de USD 11,00, de acuerdo con la media del mes de liquidación de la ruta C 7 (Puerto Bolívar-Rotterdam).
• Dos semanas antes de que se liquide la operación de futuros, el armador pone su buque en mercado y la compañía eléctrica su carga.
• Ambas compañías negocian el cierre del buque en el mercado spot a un nivel de USD 11,25 por tonelada. El mercado físico finalmente se ha situado por encima del nivel cerrado en los futuros (US$ 10,00 por tm) y del nivel de liquidación del futuro (US$ 11,00 tm).
• La comisión del broker de futuros es del 0,25%.

 Cuestiones a resolver

a) ¿Cuál es el resultado para cada una de las partes en la operación de futuros?

¿Quién tiene que pagar/cobrar y cuánto? Calcular las comisiones que se pagan al

bróker de futuros.

El resultado por parte del fletador es notablemente positivo, ya que si hubiese acudido al mercado spot cuando necesitaba cargar, hubiese pagado un precio más alto del que ha podido obtener acudiendo al mercado de futuros.

El comprador, la empresa energética debe pagar el precio cerrado: 10 usd/tons, justo lo que cobrará el armador.

Comisión del bróker será de 4.125 usd por cada una de las partes, y se calcula sobre el flete y el número de lotes cerrados, no sobre la cantidad a liquidar. En nuestro caso

[ (Flete : 10 usd) x (165.000 tons) ]  x  0.25 %  =  4.125 USD. Si por el contrario hubiesen cerrado la operación de manera spot, la comisión del broker sería del 1.25% a pagar únicamente por el armador.  

b) ¿Han cumplido su objetivo el armador y el fletador? Comentar.

El armador al acudir al mercado de futuros ha bloqueado su precio en 10 usd/ton y con ello se ha garantizado el viaje, mientras que el fletador se ha cubierto ante posibles subidas de fletes. Ambas han cumplido su  objetivo aunque en este caso es el armador quien pierde en el mercado de futuros ya que el precio spot, en el momento de la carga es 1.25 usd/ton mayor que el pactado.

c) Combinando la operación de futuros y el cierre físico, ¿Cuál será el coste de

Transporte real para la compañía eléctrica y el flete obtenido por el armador después

de liquidarse la operación de futuros? Calcular en US$ por tonelada. Suponer que el

buque carga finalmente 165.000 toneladas, igual cantidad que el número de lotes

negociados en el mercado de futuros.

COSTE TONELADA FLETADOR: 

FLETE FUTURO + COMISIÓN BROKER

(10 USD/TON  x 165.000 TONS) + (FLETE x 0.25%)*

                                                                        *  (COMISIÓN DEL BROKER)

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