PROYECTOS

RESUMEN CAPITULO # 14

Construcción de flujos de caja

Uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto es la proyección del flujo de caja, ya que los resultados serán determinantes para la evaluación del mismo.

La construcción del flujo tiene tres fines: medir la rentabilidad del proyecto, medir la rentabilidad de los recursos propios y medir la capacidad de pago frente a los préstamos que ayudaron en el financiamiento.

14.1 Elementos del flujo de caja

• egresos iniciales: Considera la inversión inicial y el capital de trabajo (solo aquella parte que deba estar disponible antes de la puesta en marcha), el primero por ser el monto que se necesita para poner en marcha el proyecto y el segundo por ser el monto que deberá quedar a disposición del administrador para que lo utilice en su gestión.

• ingresos y egresos de operación: considera todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. Los costos que componen el flujo de caja son proporcionados por los otros estudios, el unico egreso que no se obtiene de un estudio pero que de igual forma debe ser considerado, es el impuesto a las utilidades.

• momento en el que ocurren los ingresos y egresos: es determinante para la evaluación de un proyecto, ya que refleja efectivamente cuando ocurre el ingreso o la salida de dinero.

• valor de desecho o salvamento: según metodo comercial, contable o económico.

14.2 Estructura de un flujo de caja

Para un proyecto que busca medir la rentabilidad de la inversión:

Gastos no desembolsables: no ocasionan salidas de caja (depreciación, amortización de activos intangibles y valor libro de un activo que se venda).

Egresos no afectos a impuestos: son las inversiones, ya que solo refleja un cambio de activos o un aumento simultáneo de un activo con un pasivo.

Beneficios no afectos a impuesto: valor de desecho y la recuperación del capital de trabajo (si el valor de desecho se ha calculado con método contable o comercial).

* La recuperación del capital de trabajo no debe incluirse como beneficio cuando el valor de desecho se ha calculado mediante el método económico, ya que representa el valor del negocio funcionando.

14.3 Flujo de caja del inversionista

Para un proyecto que busca medir la rentabilidad de los recursos propios:

Ahora una explicación más detallada, supongamos un préstamo inicial de $80.000.000 a una tasa de interés real del 8% que deberá pagar en cuotas anuales iguales durante 8 años, lo primero que se debe calcular es el monto de las cuotas y la composición de cada una de ellas entre intereses y amortización.

Otra fuente de financiamiento alternativa es el leasing, por medio de este la empresa puede disponer de ciertos activos con anterioridad a su pago. Esta fuente tiene tratamiento similar al de un arrendamiento, la cuota total es restada antes de impuestos, por lo que la depreciación

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