Politica Economica Y Fiscal

Politica economica y fiscal de japon

En su reunión del 16 de julio el Gobernador del BoJ anunció que mantendría la política de facilitación monetaria y revisó al alza las previsiones de crecimiento de la economía por entender que los índices de confianza de consumidores y empresarios se traducirían en un aumento del consumo. Añadió que no habían sido necesarias intervenciones adicionales para mantener las subidas del tipo de interés gracias a las operaciones de compra de bonos que habían frenado la volatilidad del mercado Anunció que el Banco no proseguiría las operaciones de suministro a la banca de fondos a un tipo de interés fijo. Algunos inversores esperaban que el BoJ extendiera estas operaciones para estabilizar el tipo de interés a largo plazo.

El BoJ mantiene su intención de doblar la base monetaria (dinero en circulación mas depósitos de los bancos en el banco central) que crecerá a una tasa anual de 60 trillones (459,98 millardos de €) a 70 trillones (536,64 millardos de Euros) pero a un ritmo más pausado De esa manera la base monetaria pasará de los 138 trillones actuales ( 1.057,95 millardos de euros) a 200 ( 1.533,2 millardos de euros)a finales del 2.013 y a 270 ( 2.069,91 millardos de euros) a fines del 2014. Finalmente el BoJ aumentará el porcentaje de compra de bonos del Gobierno con un vencimiento superior a 7 años (incluso a 40 años).

La base monetaria de Japón aumentó en Abril un 23,1% respecto al mismo mes del año anterior alcanzando los 155,28 trillones de yenes (1.190,43 millardos de euros) Los depósitos en cuenta corriente aumentaron un 70,6% hasta los 61,94 trillones (474,85 millardos de euros) al inyectar el BoJ más liquidez en el sistema mediante la compra de un gran volumen de activos financieros de los bancos comerciales. El BoJ ha declarado que la manipulación de la base monetaria será su herramienta de trabajo en lugar del OCR dentro de un plan de reactivación que incluye medidas poco ortodoxas. Pero aunque el Gobierno está aumentando la base monetaria la velocidad de circulación del dinero está bajando.

Al principio la ejecución de esta política provocó un incremento de las compras de bonos que bajaron su rentabilidad a 10 años del 0,56 al 0,44%. Este era efectivamente uno de los objetivos de Kuroda que esperaba que el público, ante la bajada de rentabilidad de los bonos se desplazara a acciones y obligaciones. De hecho la Banca privada y las compañías de seguros han estado sustituyendo su activos en bonos del Gobierno por otros activos de mayor riesgo (acciones nacionales y bonos extranjeros lo que baja la cotización del yen) y están aumentando los préstamos a clientes corporativos.

Pero en una segunda etapa los rendimientos de los bonos a 5 años ha aumentado y el interés de los bonos a 10 años rondaba ya en Mayo el 0.937 %, lo que encarecerá el servicio de la Deuda.

El BoJ mantiene su objetivo de alcanzar una subida del IPC del 2% en el actual año fiscal. Los Think Tanks creen que la subida será solo del 1% y además en el 2015.

El yen mantiene su tendencia bajista cotizando a fecha 28 de agosto a 130,4550 yenes /Euro y a 97,69/ dólar. El Yen se ha desvalorizado un 26,8% respecto al dólar y un 28,5% respecto al euro.

El informe del OCDE advierte que Japón debe afrontar la consolidación de la Deuda vía aumento del Impuesto sobre el consumo y que el país puede “enfrentarse al riesgo de una subida importante de los tipos de interés que amenace a un sistema bancario con una gran dependencia de la Deuda del Gobierno”

Política fiscal

El Primer Ministro Abe había declarado que la aplicación del primer tramo de subida del impuesto de consumo japonés (el IVA de Japón) solo se haría efectivo si los datos macroeconómicos del segundo trimestre confirmaban que el país había entrado en recuperación. El primer tramo de esa subida (del 5% al 8%; 6,3% para la hacienda estatal y 1,7% para las haciendas locales) debería aplicarse en Abril del 2014 y fue aprobada por la Dieta en la anterior legislatura precisamente a petición del Partido de Abe, entonces en la oposición. El segundo tramo tendría que aplicarse en Octubre del 2015 (del 8% al 10%; 7,8% para la hacienda estatal y 2,2% para las haciendas locales). La propuesta era lógica porque los ingresos impositivos solo cubren el 47% de los ingresos totales del Presupuesto del país.

Las emisiones de Deuda cubren ya el 46% de todos los ingresos y el porcentaje de Deuda en relación con el PIB es ya del 240%. El FMI y la OCDE han insistido a Japón que el sistema financiero japonés, especialmente los grandes bancos y el Japon Post presentan un apalancamiento enorme respecto a la Deuda y que la situación es muy peligrosa.

Presupuestos generales

2013-2014

Ingresos Billones yenes

Impuestos 43.096

Otros ingresos 4.053,5

Deuda 42.851

Bonos para cubrir

sistema de Pensiones 2.611

TOTAL 92,611,5

Gastos Billones de yenes

Servicio de la Deuda 22.241,5

Gastos balanza primaria 70.370

Seguridad social 2.732,3

Asignaciones locales -201,3

Reserva para crisis -910

TOTAL 92.611,5

El crecimiento del 2,6% del PIB en términos reales supone una buena base para que el gobierno aplique en Abril 2014 el aumento del IVA del 5% al 8% como ya había aprobado la Dieta; de este modo aumentarían sustancialmente los ingresos fiscales impositivos.

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