Politicas de dividendos

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Suponga que usted hubiera sido contratado recientemente por Arthur Adamson & Company una firma internacional de consultoría, a la cual se le ha solicitado que ayude a Information Systems inc. A preparar su oferta publica Martha Million, consultor senior de Arthur Adamson & Co,. Le ha solicitado a usted que haga una presentación a Brown y Clark en la que exponga la teoría de la política de dividendos y aclare las siguientes cuestiones.

1. ¿qué se quiere decir con el término política de dividendos?

Es el pago hecho por una empresa a sus accionistas, ya sea en efectivo o en acciones. Es el pago que se realiza como distribución de los beneficios de la empresa. El dividendo es la parte del beneficio que se reparte entre los accionistas de una compañía. Constituye la remuneración que recibe el accionista por ser propietario de la sociedad. La cantidad es variable según los resultados anuales que la empresa ha obtenido

2) los términos de irrelevancia y relevancia se han usado para describir las teorías relacionadas con la forma en la cual la política de dividendos afecta el valor de la empresa. Explique que quieren decir estos términos exponga brevemente la relevancia de la política de dividendos.

La Irrelevancia de la Política de Dividendos En un mercado de capitales eficiente, la política de dividendos de la empresa es irrelevante en cuanto a su efecto sobre el valor de sus acciones, puesto que éste viene determinado por su poder generador de beneficios y por su tipo de riesgo; esto es, dependerá de la política de inversiones de la compañía y no de cuántos beneficios son repartidos o retenidos.
La Relevancia de la Política de Dividendos Un supuesto importante de la teoría de Modigliani y Miller es que la política de dividendos no afecta a la tasa de rendimiento requerida de los inversores en acciones (ke). Para Gordon y Lintner esto no es así, sino que aumenta al reducirse la tasa de reparto de beneficios debido a que, desde el punto de vista de los inversores, los pagos vía dividendos son más seguros que los que provienen vía ganancias de capital.

3) Explique las relaciones que existen entre política de dividendos e i) el precio de las acciones e ii) el costo de capital contable según cada teoría de la política de dividendos

Los accionistas se encuentran expuestos a una cierta  cantidad de riesgo al invertir en cualquier empresa, se manejan de acuerdo a la teoría de la oferta y la demanda y  todo va ligado de una manera que del capital obtenido habrá reparto de dividendos a los accionistas tomando en cuenta el valor de las acciones de año anterior

4) ¿Qué resultados han producido los estudios empíricos de las teorías de dividendos? ¿Cómo afectan lo que podemos decirle a los administradores acerca de la política de dividendos?

La teoría empírica apoya la irrelevancia de la política de dividendos en el mundo de costos de transacción e impuestos y se ha denominado una aproximación positivista en cuestión de dividendos, esto de alguna manera puede obtener beneficios a los accionistas y cada una de las teorías se diferencia.

B) exponga la hipótesis del contenido de información, o de la emisión de señales; 2) el efecto de clientela, 3) la hipótesis de flujo de efectivo libre de costo, y 4) sus efectos sobre la política de dividendos.

HIPOTESIS DEL CONTENIDO DE INFORMACION

Nos indica que si los inversionistas esperan que los dividendos de una empresa aumenten cierto porcentaje por año, y el dividendo realmente lo hace, el precio de las acciones no cambiara  de manera significativa el día que se anuncie el incremento de los dividendos. Sin embargo si el incremento es mayor de lo esperado, el mismo irá acompañado de un aumento en el precio de las acciones. De manera opuesta un incremento inferior al esperado daría como resultado una disminución en el precio.

Los anuncios de dividendos le proporciona a los inversionistas información que anterior mente solo conocía la administración.

EFECTO DE LA CLIENTELA

Es la tendencia de una empresa a atraer el tipo de inversionistas que simpatice con su política de dividendos.

Aquellos inversionistas que deseen disponer de los ingresos corrientes de sus inversiones pueden comprar acciones en empresas con altas razones de pago de dividendos, mientras que los que no necesiten disponer del ingreso corriente en efectivo pueden invertir en otras con bajas razones de pagos de dividendos.

HIPOTESIS DE FLUJO DE EFECTIVO LIBRE DE COSTO Y SUS EFECTOS SOBRE LA POLITICA DE DIVIDENDOS

Para maximizar el valor de la compañía la empresa debería utilizar utilidades retenidas en lugar de emitir nuevas acciones de capital común para financiar los proyectos de presupuesto de capital. De tal modo, de deben pagar dividendos solo cuando exista un flujo de efectivo libre de costo superior a las necesidades de presupuesto de capital.

La empresa debe distribuir cualesquiera utilidades que no puedan reinvertirse a una tasa por lo menos de la magnitud de la tasa requerida de rendimiento de los inversionistas.

C)

1) suponga que Information Systems inc. Planea contar con una estructura de capital de 800000 dólares el próximo año. Usted ha determinado que su estructura de capital actual (60% de capital contable y 40% de deudas) es óptima y su utilidad neta se ha pronosticado a un nivel de 600 000 dólares. Utilice el enfoque de la política residual de dividendos para determinar el dividendo total de Information Systems inc. Y su razón de pago de dividendos. En el proceso explique que es la política residual de dividendos y elabore una gráfica para ilustrar su respuesta. Posteriormente explique qué sucedería si la utilidad neta se pronosticara en niveles de 400000 u 800000 dólares.

La política residual de dividendos la palabra “residual” significa sobrante mientras que la política residual implica que los dividendos solo deben pagarse con lo sobrante de las utilidades.

Deuda/capital=480,000/320,000=1.5%

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