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DESARROLLO TAREA MESA DE DINERO

1.1 En el programa radial Pauta Bloomberg, el lunes 27 de abril de 2020 se entrevistó a Cristóbal Silva, director de Acafi y socio en Fen Ventures. De acuerdo a esta entrevista (abajo el link^[1]), responda lo siguiente:  

1. ¿Cuál es ha sido el impacto de la crisis del Covid-19 en los fondos de capital de riesgo? Realice una distinción entre EEUU y Chile.

En Chile los fondos siguen funcionando, se ha seguido invirtiendo. Los últimos 2 meses se han hecho más inversiones en volumen y en cantidad de empresas que han apoyado casi 3 veces a lo que se realizo el año pasado a la misma fecha, en cambio a EE.UU le ha golpeado mas fuerte, el mercado americano es mas grande, mas rápido, va mas adelantado, se detiene antes y parte antes.

En Chile principalmente empresas que tienen  base tecnológica invierten en estos fondos y estaban preparadas para el teletrabajo, tienen muchos servicios online y el impacto que han tenido esas empresas es menor a lo que han sufrido las empresas hoteleras, de transportes.

1. En Chile, hoy, ¿Existe interés de levantar nuevos fondos?.

Hoy en día debido a la contingencia no es muy claro el panorama, si bien el año pasado post crisis social en Chile se siguieron levantando fondos por la CORFO, hoy en día se esta invirtiendo en fondos que se levantaron hace 2 o 3 años, pero no en fondos nuevos y si esto sigue así por un periodo prolongado de tiempo el impacto se vería en 1 o 2 años más. Los fondos de Venture Capital son los que han tenido menos dificultades pq están menos asociados a empresas tradicionales, son muy diversificados y tienen portafolios  mas grandes en números con más industrias y varias geografias y tenen mayor facilidad para pasar este periodo

1. ¿Qué limitaciones existen en cuanto a la participación de las AFP en las inversiones del tipo Private Equity & Venture Capital?

Esotos dos fondos corrsponden a inversión de fondos privados y no pueden ser sujetos de inversión por las AFP por temas de regulación  y además el tamaño de estos fondos son muy pequeños para poder recibir inversion de la AFP, hoy estan un poco fuera de juego por que estos fondos necesitan un volumen y una escala suficiente.

1. Respecto a la pregunta en b), ¿Qué propone el entrevistado?

Un proyecto que se llama Fondos de fondos, generar un vehículo intermedio, las AFP junto con la CORFO que inviertan en un fondo grande y que este reinvierta en pequeños fondos de Venture capital, private equity, impacto, y de esta forma diversificar el capital, permitiendo que la AFP haga inversiones de un tamaño relevante y que tenga la estructura y control, cumpliendo el estándar de las AFP. Además de aumentar la industria, cantidad de empresas apoyadas, el volumen y la escala de Venture capital.

1. ¿Cuál es la opinión forward looking del entrevistado respecto a las empresas objetivos de este tipo de fondos?  

La crisis que ha generado el covid-19 ha cambiado el enfoque a nivel general, afortunadamente para los fondos de Venture capital el tipo de empresas en las que invierten estos fondos esta alineado con lo que esta ocurriendo, porque muchas de las empresas grandes que tenían deuda pendiente en temas de digitalización están poniéndose al día lo mas rápido posible acelerando procesos, probablemente cuando se levanten las medidas preventivas generadas por el virus un va a volver a la tienda física a comprar pero probablemente se va a comprar mucho mas por internet de lo que comprábamos hace 3 meses atrás.

1. Contraste la información de la entrevista con esta noticia de fecha 26 de abril de 2020^[2].

La noticia por el contrario habla de que los fondos privados han tenido un aumento de rescates lo que ha implicado una disminución de liquidez a un mayor riesgo. Esto mismo ha generado un aumento de rentabilidad para los accionistas, pero la falta de liquidez baja el ritmo de prestaciones.

1.2 Si bien el approach de Mean-Variance de Markowitz es la piedra angular de la teoría de carteras, no es el único método de optimización. Investigue brevemente los siguientes métodos.

• Risk – Parity model

La paridad de riesgo es una estrategia de asignación de cartera que utiliza el riesgo para determinar las asignaciones entre varios componentes de una cartera de inversión.

El enfoque de paridad de riesgo para la gestión de cartera se centra en un enfoque moderno de teoría de cartera (MPT).

MPT busca diversificar óptimamente las inversiones al ver el riesgo y el retorno de toda la cartera como uno solo.

La paridad de riesgo generalmente requiere una metodología cuantitativa que hace que sus asignaciones sean más avanzadas que las estrategias de asignación simplificadas.

• Black-Litterman model

El modelo de Black-Litterman (BL) ha sido propuesto como alternativa al de media-varianza de Markowitz para la estructuración de portafolios de activos financieros, permitiendo incorporar perspectivas de analistas fundamentales y garantizando un alto grado de diversificación. Busca superar los problemas que los inversores institucionales han encontrado al aplicar la teoría moderna de carteras en la práctica. El modelo comienza con una asignación de activos basada en el supuesto de equilibrio (los activos se desempeñarán en el futuro como lo han hecho en el pasado) y luego modifica esa asignación teniendo en cuenta la opinión del inversor sobre el rendimiento futuro de los activos.

• Shrinkage method

Estimadores de contracción. La idea es calcular una combinación ponderada entre la matriz de covarianza de la muestra (imparcial pero con gran varianza) y una matriz objetivo (sesgada pero con baja varianza).

En estadísticas , un estimador de contracción es un estimador que, explícita o implícitamente, incorpora los efectos de la contracción . Esto significa que una estimación ingenua se mejora mediante la combinación con otra información. El término se refiere a la noción de que la estimación mejorada se hace más cerca del valor suministrado por el 'otra información' que la estimación cruda.

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