El delantero opciones sobre futuros

Forward Futuros Opciones

Contrato Operación a

plazo que obliga a comprador y a vendedor Operación a

plazo que obliga a comprador y a vendedor Operación a

plazo que obliga al vendedor. El comprador tiene la opcion, pero no la obligación

Tamaño Determinado

según transacción y las necesidades de las partes contratantes Estandarizado Estandarizado

Fecha

Vencimiento Determinada

según la transacción Estandarizada Estandarizada,

si bien en muchos casos (opciones americanas) pueden ejercerse durante un determinado

período sin esperar a vencimiento. Se denominan opciones europeas aquellas con fecha de

ejercicio el último día del período

Método

de transacción Contratación

y negociación directa entre comprador y vendedor Actuación y

cotización abierta en el mercado Actuación y

cotización abierta en el mercado

Aportación

garantías No existe.

Resulta muy difícil deshacer la operación; beneficio o pérdida al vencimiento del

contrato El margen

inicial lo efectúan ambas partes contratantes, si bien los complementarios se llevarán a

cabo en función de la evolución de los precios de mercado "marking to market" El tomador

del contrato pagará una prima que a su vez cobrará el vendedor del mismo. El vendedor

aportará un margen inicial y otros complementarios en función de la evolución de los

mercados. También puede aportar como garant a el activo subyacente

Mercado

secundario No existe.

Resulta muy difícil deshacer la operación; beneficio o pérdida al vencimiento del

contrato Mercado

organizado "Bolsa de Futuros". Posibilidad de "deshacer" la operación

antes de su vencimiento. Beneficio o pérdida materializable en cualquier momento Mercado

organizado "Bolsa de Opciones". Posibilidad de "deshacer" la

operación antes de su vencimiento; beneficio o pérdida materializable en cualquier

momento

Institución

garante Los propios

contratantes Cámara de

Compensación "Clearing House" Cámara de

Compensación "Clearing House"

Cumplimiento

del contrato Mediante la

entrega por diferencias Posible entrega al vencimiento, pero

generalmente se cancela la posición anticipadamente con una operación de signo contrario

a la previamente efectuada. También se puede liquidar por diferencias. Posible

entrega por ejercicio de la posición "long", o bien por liquidación al

vencimiento por diferencias, pero generalmente se cancela la posición anticipadamente por

estar "out of the money" para la posición larga.

Definiciones

Acción: En este caso el precio forward teórico se calculará:

Precio forward = PC (1+ ti)- d (1+ t´i´)

Ibex-35: En este caso el precio teórico del futuro (PTF) será

Futuro = Ibex 35 (1+ti) - d (1+t´i´)

Donde:

PC: Cotización contado de la acción

i y i´: Tasas libre de riesgo

d: Dividendos pagados antes del vencimiento

t: Tiempo hasta el vencimiento

t´: Tiempo hasta el vencimiento desde el pago de los dividendos

Ibex-35t = Ibex-35t-1 x (Capitalizaciónt / Capitalizaciónt-1+ j)

A partir de esta última expresión podemos introducir el concepto del divisor.

El divisor es el cociente: Capitalizaciónt / Ibex-35t y tiene la ventaja de ser una constante mientras el índice no se ajuste.

Meff RV le ofrece poder visualizar en tiempo real el gráfico con la cotización spot IBEX-35 y el Primer Futuro IBEX-35 (http://www.meffrv.es )

A la hora de calcular el Precio Teórico del Futuro deberemos tener en cuenta :

1. En primer lugar, que es necesario transformar los dividendos de las 35 compañías a puntos del índice y

2. En segundo

...