MÉTODOS DE EVALUACIÓN Y VALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN.

MÉTODOS DE EVALUACIÓN Y VALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN.

MÉTODOS DE EVALUACIÓN

• Los que NO toman en cuanta el valor del dinero a través del tiempo
• Tasa de rendimiento contable (T.R.C)
• Periodo de recuperación de la inversión (P.R.I)

• Los que SI toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo
• Valor actual (V.A)
• Valor presente neto (V.P.N)
• Tasa interna de rendimiento (T.I.R)

TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE

DEFINICIÓN: Se define como la utilidad promedio después de impuestos dividida entre el desembolso inicial

VENTAJAS:

• Simplicidad de cálculo
• En tanto que puede resultar una buena aproximación a la TIR puede utilizarse como un criterio válido para elegir proyectos de inversión
• Permite conocer la rentabilidad del proyecto
• De gran utilidad cuando la administración se evalúa conforme a resultados
• Este criterio se utiliza cuando se miden centros de responsabilidad dentro de la empresa

DESVENTAJAS

• No considera el valor del dinero en el tiempo
• Utiliza utilidades contables en lugar de flujos de efectivo.
• Sobre estima la rentabilidad de la inversión
• No mide riqueza
• La comparación con la tasa de exigencia es subjetiva
• Se basa en antecedentes contables
• Es un criterio para el corto plazo

FÓRMULA:

TRC = UNP /Io

Este indicador señala que se deben aceptar proyectos, cuando el TRC sea >= a la tasa de retorno exigida.

TRC = U Promedio / Inversión promedio

PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PAYBACK)

DEFINICIÓN: Es el número de años que se requieren para recuperar el desembolso inicial de un proyecto de inversión

VENTAJAS:

• Simplicidad de cálculo
• Intuitivamente atractiva
• Es válido cuando se comparan proyectos con vidas económicas iguales y flujos uniformes.
• Constituye una buena primera barrera de evaluación
• Compara una exigencia del inversionista n* v/s n del proyecto.
• Si se tiene experiencia suficiente no hay problema de decidir sobre la base de este criterio

DESVENTAJAS

• Ignora el valor del dinero a través del tiempo
• No considera los flujos de efectivo más allá del periodo de recuperación
• No toma en cuenta el comportamiento de los flujos (constantes, crecientes o decrecientes)
• No considera la rentabilidad del proyecto
• Definir en forma subjetiva el n* no es recomendable
• Si no se tiene experiencia en la industria, no es posible definir el n*

FÓRMULA: Calcular con una tabla (ver ejercicio de clase)

VALOR ACTUAL

DEFINICIÓN: Consiste en actualizar los flujos de efectivo (traerlos a valor presente) uno a uno, descontándolos a una tasa de interés igual al costo de capital (K)  compararlos a la Inversión inicial, de tal forma que si el valor actual de la suma de los flujos es mayor o igual al de la inversión, el proyecto se acepta como viable, en caso contrario se rechaza.

VENTAJAS:

• Considera el valor del dinero a través del tiempo

• Es un primer calculo  para calcular el V.A.N
• Relativa facilidad de cálculo

DESVENTAJAS:

• Se debe conocer (determinar) de antemano el costo de oportunidad de los recursos al cual deben evaluarse los diferentes flujos de efectivo asociados al proyecto de inversión.

FÓRMULA:

PESOS CONSTANTES

 [pic 1][pic 2]

VA =   FNE     ( 1 + i )n –1          +        VS

                      i ( 1 + i )n                     ( 1 + i ) n

PESOS CORRIENTES

VA =   FNE1      +   FNE2    +   FNE3    +   FNEn    +     VSn

          ( 1 + i )1     ( 1 + i )2      ( 1 + i )3     ( 1 + i )n      ( 1 + i )n

VALOR ACTUAL NETO         (VAN, VPN, NPV)

DEFINICIÓN: Se calcula descontando todos los flujos netos de efectivo esperados de un proyecto de inversión al costo de oportunidad de los fondos

La regla de Decisión es si VPN > 0 el proyecto se acepta

Si  VPN < 0 el proyecto se rechaza

VENTAJAS:

• Considera el valor del dinero a través del tiempo
• De gran utilidad cuando se tienen recursos limitados

• Relativa facilidad de cálculo
• Puesto que representa la cantidad en que se incrementa la riqueza de los accionistas no solo es un criterio de evaluación sino también de valuación
• No se vicia cuando hay flujos negativos
• No presenta problemas conceptuales con respecto a la tasa de reinversión de los fondos.
• Conduce a la decisión correcta en el caso de proyectos que difieren en escala.
• Permite evaluar correctamente proyectos con diferente vida económica
• Permite comparar y evaluar proyectos que se encuentran en diferente clase de riesgo.

DESVENTAJAS:

• Se debe conocer (determinar) de antemano el costo de oportunidad de los recursos al cual deben evaluarse los diferentes flujos de efectivo asociados al proyecto de inversión.
• Un error en la tasa invalida el análisis
• Favorece a los proyectos de elevado valor
• Un cambio en la tasa tiende a cambiar la jerarquización de los proyectos

FÓRMULA:

PESOS CONSTANTES

 [pic 3][pic 4]

VAN =  - P +   FNE    ( 1 + i )n  – 1      +      VS

                                i ( 1 + i )n               ( 1 + i )n

PESOS CORRIENTES

VAN =   -P +   FNE1   +    FNE2    +   FNE3    +    FNEn   +      VSn

                    ( 1 + i )1     ( 1 + i )2      ( 1 + i )3     ( 1 + i )n      ( 1 + i )n

IVAN

Es un indicador que permite jerarquizar y optimizar una  cantidad de recursos (presupuesto de inversiones) en la medida que sea necesario.

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