Metodos Y Evaluacion De Proyectos

METODOS DE EVALUCION DE PROYECTOS DE INVERSION

Clasificación de proyectos

Una empresa debe evaluar procedimientos administrativos estandarizados para administrar distintas propuestas de proyectos de inversión. El nivel en que se toma la decisión depende del tamaño del proyecto m: mientras más grande esté, será más alto el nivel de los ejecutivos involucrados. El riesgo del proyecto depende si la inversión es de tipo interno (dentro de la misma empresa) o de tipo externo (fusiones y adquisiciones).Las inversiones externas son más arriesgadas pero también ofrecen mayores utilidades. El objetivo de cualquier proyecto de inversión es aumentar las utilidades futuras, este objetivo puede lograrse reduciendo los costos o aumentando los ingresos. Para reducir los costos, aumentar la eficiencia y competividad la empresa reemplaza el equipo viejo por uno nuevo y más productivo.

Tipos de proyectos:

*Proyectos de reemplazo: La información disponible es bastante confiable, por lo que los resultados pueden pronosticarse con alto grado de certidumbre.

*Proyectos de expansión: Tienen la finalidad de incrementar la capacidad de las líneas de producción ya existentes. La evaluación de este tipo de proyectos es más complicada que la de proyectos de reemplazo.

*Proyectos de crecimiento: Se refieren a la instalación de líneas de producción de productos nuevos o a la conquista de nuevos mercados geográficos. Estos proyectos implican un mayor riesgo y mayor potencial de ganancias.

Algunos proyectos tienen efectos intangibles, al tomar en cuenta el grado de dependencia de diferentes propuestas de inversión los proyectos pueden ser independientes o mutuamente excluyentes.

El costo de capital

La mayor parte de los métodos de evaluación de los proyectos de inversión se basan en los flujos de efectivo descontados. Los resultados de estas evaluaciones son muy sensibles a la tasa de descuentos.

Los flujos de efectivo que general proyecto deben ser descontados con una tasa que representa l costo de oportunidad de capital de la empresa k esta tasa puede llamarse rendimiento requerido. El costo de capital de un proyecto es el rendimiento de un portafolio de activos financieros de riesgo equivalente.

En términos generales el rendimiento requerido de cualquier proyecto consta de tres elementos:

1. La tasa de interés libre de riesgo real (r) que es el precio del dinero determinado por el mercado y la política monetarias del banco central. Es un parámetro macroeconómico que cambia constantemente.

2. Le inflación esperada E (i) que es la pérdida del poder adquisitivo del dinero esperado durante un año.

3. La prima de riesgo que depende del país, la industria, la empresa y el proyecto en específico.

Un modelo muy popular en la determinación del costo del capital contable es el modelo de valuación de los activos del capital, mejor conocido como (CAPM). Es controvertido pero su uso es bastante generalizado. Si el proyecto es financiado parcialmente en parte por la emisión de deuda y en parte por le emisión de acciones, el costo de oportunidad del capital apropiado es el WACC que se interpreta como el costo del capital promedio ponderado.

El costo de capital de la empresa es el rendimiento mínimo aceptable para los proyectos típicos y representativos. Los administradores de la empresa pueden modificar el costo de capital para proyectos específicos. En estos casos puede ser necesario subir k por arriba del costo de capital calculado:

• El riesgo del proyecto es mayor que el riesgo de la empresa.

• El proyecto implica una incursión en nuevos mercados o productos.

• El capital disponible para los proyectos es limitado.

• Prevención de una competencia más reñida.

Métodos de evaluación de proyectos

El objetivo fundamental de la selección de proyectos de inversión es maximizar el valor de la empresa.

En la práctica se utilizan diez criterios (métodos) de selección de proyectos de inversión.

1. Periodo de recuperación del efectivo.

2. Periodo de recuperación del efectivo descontado.

3. Tasa contable de rendimiento.

4. Valor presente neto.

5. Tasa interna de retorno.

6. Valor terminal neto.

7. Rendimiento del costo de oportunidad.

8. Tasa interna de retorno modificada.

9. Índice de rentabilidad

10. Tasa de rendimiento de perpetuidad.

Para que los proyectos de inversión contribuyan a la maximización del valor de la empresa, se debe considerar lo siguiente:

• Considerar en forma adecuada todos los flujos de efectivo generados.

• Descontar los flujos de efectivo con una tasa que representa el costo de oportunidad del capital para la empresa.

• De los proyectos mutuamente excluyentes, seleccionar aquellos que maximicen el patrimonio de los accionistas de la empresa.

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