WILSON COMPANY

Para hacer las proyecciones del 85 y 86 he seguido el método que se sugiere en la nota técnica. El método es bastante intuitivo. Al final para cuadrar activo y pasivo hay que seguir un método iterativo tocando la línea de descuento, pero converge rápido por ser lineal. Creo que se puede automatizar para no tener que iterar, pero no he querido perder más tiempo.

Según el método, he considerado 4 parámetros de entrada para las proyecciones:

- Crecimiento esperado de ventas

- DIAS de deudores (plazo cobro)

- DIAS de proveedores (plazo pago)

- DIAS de Stock (CV periodo pasado)

He dejado la caja a cero como sugirió Pablo para simplificar, entiendo que lo que se quiera de caja va como incremento adicional a la línea de descuento.

Mis conclusiones:

- El cash flow sale negativo, supongo que porque está invirtiendo todo el cash flow que consigue en crecer.

- La rentabilidad baja alarmantemente hasta el 0,7% en el 85 y 0,6% en el 86. Se debe a que los intereses que tiene que pagar son bestiales, se llevan la mitad del beneficio antes de impuestos.

- La línea de crédito sobrepasará los 325000 en 1986, se me va a unos 347000.

He hecho unos análisis de sensibilidad a:

- DIAS de deudores (plazo cobro)

- DIAS de proveedores (plazo pago)

- DIAS de Stock (CV periodo pasado)

Los resultados son curiosos, me llama la atención que el crédito necesario es muy sensible a los tres, con lo que:

- Debería intentar cobrar antes y tener optimizar stocks

- Intentar pagar a 10 días para conseguir descuento pronto pago es un sueño.. la línea de crédito se va mucho salvo que vaya acompañada por cobros igual de ráp

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l casito se las trae, muchos conceptos nuevos de sopetón, al menos para mí. Me he vuelto loco haciendo numeritos y las interpretaciones no son sencillas. Mis números son ligeramente distintos a los que manejáis, supongo que hay diferencias de interpretación de algunas partidas. He dedicado bastante rato a intentar cuadrar el cash flow operativo con las necesidades de financiación y no lo he conseguido.

En cualquier caso, ahí van mis conclusiones preliminares (no estoy seguro de nada) sobre lo que se pregunta en la hoja de preparación:

1. Ponte en la posición de George Dodge, del Northrup National Bank ¿Concedes el crédito de 325,000 $ a Wilson?

Se lo daría sujeto a una serie de condiciones:

Mejora de los cobros, los tienen un poco abandonados

Mejora de los pagos, para conseguir descuentos por pronto pago

Sólo tiene sentido si se invierte la tendencia de pérdida contínua de rentabilidad

2. Dada la rentabilidad de la empresa de Wilson ¿porqué necesita recurrir al banco?

Tiene un beneficio neto sobre ventas muy bajo, mejor del 2%, unido a tasas de crecimiento muy altas, del 20%-30%.

Eso origina fuertes necesidades de recursos para crecer. Como la rentabilidad es baja, es difícil hacerlo con recursos propios, de ahí las fuertes necesidades de financiación.

3. ¿Cómo va la empresa en términos de liquidez, rentabilidad y solvencia? Piensa en formas de medirlo

Está mal de liquidez, lo que tiene en caja y bancos hay ido cayendo del 22 and 5% de las deudas a corto (ratio de tesorería). Tiene cada vez más dificultades para atender las deudas a corto.

Cada vez le cuesta más cobrar, empezó en 36 días y se ha incrementado con los años a 42. Esto puede ser un problema operativo de no prestar demasiada atención a los cobros. Esto, unido a la falta de liquidez, probablemente está haciendo que cada vez se retrase más en pagar a proveedores (ha pasado de 35 a 45 días).

Parece que ha entrado en una espiral en la que sólo puede pagar cuando cobra.

4. ¿Qué importancia tiene el descuento por pronto pago?

Si pudiera acogerse tendría muchas ventajas, ahorro del 2% en compras (lo que repercutiría

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