Derecho positivo

C) Derecho positivo

En el Derecho comparado, muchos ordenamientos contienen una regulación unitaria y

pormenorizada de los títulos valores (así Suiza e Italia). Sin embargo, el Derecho español: el

C.Com. desconoce totalmente el concepto de título valor, y nunca llega a utilizarlo. Las letras de

cambio y los demás títulos valores eran considerados como contratos, y regulados en el Libro II

del C.Com. Tampoco el C.c. utiliza este término (aunque se refiere a ellos, de forma algo difusa,

en los arts. 1164 y 1170 C.c.). Ha sido en la reforma del título preliminar del C.c. cuando por

primera vez se hace expresa mención del concepto título valor en nuestro ordenamiento: se trata

del art. 10.3 C.c. (verlo) que establece su régimen de derecho internacional privado.

Por su parte, la propuesta de Código Mercantil si ofrece una regulación prolija y

exhaustiva de los títulos-valores, dedicándoles ni más ni menos que todo el Libro VI, bajo la

rúbrica “De los títulos-valores y demás instrumentos de pago y crédito”.

Como señala la propia Exposición de Motivos (párrafo VII-1), en consonancia con lo

expuesto hasta ahora en este tema, “Sin duda alguna, el concepto normativo de título-valor es de

una las elaboraciones más complejas en el sistema de los conceptos jurídicos. Los dos Códigos

de comercio españoles desconocían esta categoría, limitándose a regular, desde la perspectiva

de la época en que fueron elaborados, algunas de las especies más significativas. Ahora, la

categoría misma entra en el Código como categoría legal general, sin perjuicio de las

regulaciones particulares de los singulares títulos-valores”.

Es relevante señalar que a partir del Título III, la propuesta del Código mercantil se ocupa

de los singulares títulos-valores. Ese Título tiene como objeto los que se denominan “títulos de

crédito”, expresión que engloba el cheque, el pagaré y la letra de cambio y ahora –y esto es una

novedad absoluta en nuestro ordenamiento- también a la factura aceptada.

Por su parte, se dedica el Título IV, a los títulos de tradición, partiendo de una definición

general referida a todos los documentos englobables en esta categoría, para luego hacer una

mención concreta de cuáles son los títulos de tradición, a saber: los conocimientos de embarque

y los resguardos de depósito cuando así lo dispongan los contratantes o la ley.

Finalmente, el Título V tiene como objeto el régimen de los valores mobiliarios, cuyo

concepto se basa en dos elementos. Por un lado, un elemento formal: la emisión “en serie”; y,

por otro, un elemento funcional, que es el destino del valor mobiliario a la captación de la

inversión en virtud de un negocio de emisión, negocio que se considera único cuando responda a

una misma operación causal.

Dado que nuestro derecho positivo no define el concepto de título valor, lo más

aconsejable es ir a un concepto amplio: Título valor es todo documento que incorpore un derecho

a una prestación en favor del tenedor, y en el que exista una vinculación entre documento y

prestación.

Esta vinculación y esta transmisibilidad pueden operar –básicamente- de dos formas:

Temario Dº Mercantil II – C. U. Villanueva – Curso 2013/14

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A) En primer lugar, si el documento es transmisible por endoso o por tradición, ya

estamos ante un título valor, sin necesidad de comprobar ulteriores requisitos.

¿Qué títulos se pueden transmitir por endoso? Tradicionalmente, sólo aquellos que

contenían las palabras rituales, que se emitían “a la orden” de una persona. Sin embargo, la ley

recientemente permite que títulos que carecen de la mención ritual se puedan endosar (así p.e. la

letra de cambio, el pagaré y el cheque, en la LCC y la acción en la nueva Ley de Sociedades

Anónimas). El endoso consiste en que el título se transmite poniendo en su dorso (de ahí el

nombre) “Páguese a” una persona, y firmando y fechando el tenedor esa declaración.

¿Y cuáles son los títulos que se pueden transmitir por simple tradición (es decir, por

simple entrega)? Aquí la regla es más fácil, pues es requisito indispensable que se hayan emitido

incluyendo la cláusula “al portador”. En base a la regla enunciada son títulos valores una

hipoteca naval a la orden -art. 2 Ley de Hipoteca Naval de 21.8.1908 - o una póliza de seguro al

portador - art. 9 Ley de Contrato de Seguros, o un préstamo a la gruesa endosable - art. 722

C.Com.

B) ¿Caben títulos valores no transmisibles por endoso o por tradición? Es decir ¿caben

títulos valores nominativos? Sí, y en este caso la vinculación consiste en la imposibilidad de

ejercer el derecho sin presentar el título, de forma que si el título se pierde, hay que pedir la

expedición de otro título antes de poder exigir la prestación (p.e. obligación nominativa; pagaré o

cheque “no a la orden”, etc.). Debe resaltarse que todos los títulos nominativos también pueden

ser emitidos en forma endosable o al portador; en este sentido son residuales.

El TS ya abordó el problema del concepto de título valor en la STS de 27.12.85. Se

trataba en aquel caso de una libreta de ahorro que había sido afectada en prenda en garantía de

un préstamo. Según el art. 320 C.Com. sólo cabe prenda en garantía de préstamos si se afectan

títulos valores, y el TS entendió que una libreta de ahorros no constituye un título valor. En esta

ocasión el TS definió el título valor como “documento de un derecho literal destinado a la

circulación, capaz de atribuir de modo autónomo la titularidad del derecho a su propietario y que

confiere suficiente legitimación al poseedor para recabar el cumplimiento del derecho que

incorpora”.

Regulación: como ha quedado dicho, no existe una regulación unitaria; de algunas

normas del C.c. se pueden sacar unas cuantas reglas aplicables a todos los títulos valores;

además, existen algunas normas comunes aplicables a la transmisión de los títulos valores (“Ley

de circulación”), recogidas en el C.Com. o que se pueden inducir de la Ley 19/1985, de 16 de

julio,

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