Acciones Preferentes

3.3.3 ACCIONES PREFERENTES

Es un tipo de instrumento de renta variable emitido por algunas compañías. A diferencia de las acciones ordinarias, las acciones preferentes pagan un dividendo definido. Éste puede ser un porcentaje fijo de su valor nominal, o puede ser flotante. En este último caso, habitualmente el dividendo estará vinculado a algún tipo de interés estándar de referencia más un diferencial. La s acciones preferentes son más parecidas a la deuda que a la renta variable.

Las acciones preferentes confieren a sus tenedores ciertos privilegios, aunque el más destacado es que reparten un dividendo fijo constante, lo que hace que en cierta forma se asemejen a un bono. Sin embargo, su precio fluctúa alrededor del valor nominal de la emisión. Además, también se cobran antes que las acciones comunes y generalmente no confieren derecho a voto.

Se calcula con la siguiente formula:

Dividendo

Valor de mercado

3.3.4 UTILIDADES RETENIDAS

Las utilidades retenidas hacen referencia a la parte de los dividendos no distribuidos entre socios o accionistas.

Cuando se determina la utilidad de un año determinado, se procede a distribuirlas entre los socios de la empresa, y en algunos casos, la asamblea de socios o de accionistas decide no distribuir todas las utilidades, dejando parte de ellas o incluso todas, retenidas.

Una de las razones por las que se retienen las utilidades, es para proteger la liquidez de la empresa. Al no entregar todas las utilidades a los socios, la empresa puede incrementar su capital de trabajo para realizar inversiones o para pagar obligaciones financieras disminuyendo así los costos financieros.

La retención de utilidades es una de las formas más sencillas de financias la empresa, pues evita la salida del dinero. Es mucho mejor que repartir la plata y luego salir a buscar prestada para no afectar el curso normal de los negocios de la empresa.

Las utilidades retenidas permanecen en el patrimonio de la empresa hasta tanto no sean distribuidas a los socios.

3.4 COSTO PROMEDIO PONDERADO

El costo promedio de la deuda de la empresa, en conjunto con el costo del capital accionario o de riesgo de la empresa, permite obtener un promedio del costo de financiamiento, a dicho promedio se le conoce como promedio ponderado de costo de capital, y es la tasa que generalmente se utiliza como costo promedio de fondeo para una firma.

Nos indica cuanto le cuesta a la compañía financiarse en términos globales. El CCPP es la referencia utilizada cuando estamos haciendo el análisis de inversión para un proyecto.

Para calcular dicho promedio ponderado, debemos considerar todas y cada una de las fuentes de financiamiento de la empresa, tanto internas como externas:

*Obligaciones (privadas/publicas)

*Créditos bancarios

*Acciones comunes

*Acciones preferentes

Pero debemos tener en cuenta ciertas consideraciones:

*Tanto las obligaciones y prestamos bancarios son deducibles de impuestos, es decir, que el costo por intereses nos ayuda a reducir la base gravable en la empresa.

*Las acciones comunes no tienen “escudo fiscal” por lo que su costo antes y después antes y después de impuestos sigue siendo el mismo.

*Debemos de prestar atención a las acciones preferentes. Como estas pagan dividendos, de inicio podríamos pensar que el dividendo que se paga es deducible de impuestos, pero no es así. Los dividendos se pagan después de la utilidad neta del ejercicio, después de hacer el cálculo dl impuesto. Por esa razón su tratamiento es igual que las acciones comunes.

• 3.4.1 VALOR CONTABLE: Es el valor neto que presenta su contabilidad, esto es, el valor de sus recursos propios, o lo que es lo mismo el pasivo total menos el pasivo exigible. Indica el excedente de bienes y derechos sobre el total de deudas.

• 3.4.2 VALOR DE MERCADO: Es aquel importe que se le asigna a un bien o producto determinado entendiendo como tal aquel suma de dinero que un vendedor podría obtener por el mismo en condiciones estándares de un mercado de valores.

• 3.4.3 VALOR MARGINAL: Postula que el valor asignado a cualquier bien o servicio se relaciona con la importancia del último producido o consumido (o marginal), es decir, que a cada unidad adicional de un bien idéntico se le asigna un valor menor que el que se atribuye a las unidades previas. Inversamente, si disminuye el número de unidades de un bien determinado, aumentará el valor del uso marginal.

3.5 COSTO DE CAPITAL EN MICROEMPRESAS

Todas las empresas sin importar su magnitud deben determinar su costo de capital para tener un referencial respecto a tasa que servirá de parámetro para evaluar nuevos proyecto, es decir los flujos de efectivo que generará un futuro proyecto serán descontados a la tasa de costo de capital para determinar su valor presente y determinar si debe aceptarse o rechazarse dicho proyecto.

Claro está que existe una gran diferencia entre las fuentes de financiamiento a que tienen acceso las grandes empresas respecto a las micro empresas, sobre todo en lo referente a la colocación de títulos en el mercado de valores al cual difícilmente tendrán acceso las pequeñas empresas.

Las micros empresas en su mayoría solamente tienen acceso financiamientos provenientes de pasivos. Actualmente se han creado muchos programas gubernamentales de apoyo para la creación y financiamiento de micro empresas.

CASO PRACTICO 1

La compañía industrial les solicita que determine su costo de capital promedio ponderado para lo cual presenta la siguiente información:

1.-Se encuentra financiada por $3,500 en acciones comunes, cuyo valor de mercado promedio es de $1 y si dividendo es de $0.15 por acción

2.-Se tiene una inversión de $5,000en acciones preferentes con valor de mercado de $10 por acción y el valor nominal de esta acción es de $9

3.-se cuenta con una inversión de $7,000 en obligaciones con valor de mercado de $1.05, valor nominal de 41, pagando el 55% de interés con un vencimiento a 3 años

4.-Un financiamiento de $5,500 en documentos por pagar a largo plazo con un interés de 36%.

Resolución:

1.-Acciones comunes

Dividendo 0.15

Valor de mercado 1

*Valor de mercado-valor nominal=dividendos

2.-Acciones preferentes

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