Breve ensayo sobre regla de Taylor

Ensayo

Regla de Taylor

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Introducción

Como es de conocimiento general de los estudiosos en área de la ciencias económicas, los bancos centrales tienen dentro de sus facultades, mismas que han sido otorgadas por la Ley con ligeras variaciones de cada país,  llevar a cabo el mantenimiento del valor externo e interno de la moneda nacional y respaldar el funcionamiento óptimo del sistema de pagos, para tal efecto formulará, desarrollará y ejecutará políticas crediticias, cambiaria y monetaria,

La política monetaria o financiera es parte de la política económica que utiliza la cantidad de dinero o el tipo de interés como variables para el control de la estabilidad económica, tales elementos en su momento serán objeto de estudio de las autoridades monetarias a fin de tomar las mejores decisiones.

Para ser precisos los bancos centrales tratan de encontrar la fórmula idónea que alcance mantener elementos como la inflación baja y el crecimiento económico lo más alto posible, esta tarea desde luego no es simple, nunca lo ha sido y se considera que nunca lo será, hay un universo de variables o situaciones de país que inciden directa o indirecta sobre cualquier decisión en materia de política monetaria, la cual pretende alcanzar metas no siempre compatibles con los intereses de todos, como un crecimiento económico genuino elevado y estable, una tasa alta de empleo y la estabilidad de los precios, ello desde luego influye de sobremanera en las condiciones que se encuentre cada país.

Tal como se menciona anteriormente, la tasa de empleo y la estabilidad en los precios, para ello influye sobre las condiciones financieras de la economía a través de varios instrumentos, entre los cuales se encuentran los tipos de interés, el cual es precisamente que fija el banco central y es la variable mas identificada, conocida y utilizada para evaluar la actuación de las entidades bancarias centrales o el grado de restricción de una política monetaria.

Vale preguntarse cuál es el nivel óptimo o adecuado de los tipos de interés?

Una de las respuestas a esta pregunta y que más éxito ha tenido es la regla de Taylor,  la cual por el apellido de quien la propuso en el año de 1993 se identifica su propulsor; el profesor John B. Taylor en la Universidad de Stanford de los Estados Unidos, notable catedrático con amplia experiencia, eminente economista, asesor de Ronald Reagan, George Bush padre, miembro destacado de la escuela de chicago (Cano, 2013).

En 1993, Taylor publicó un trabajo titulado Discreción versus Reglas de política en la práctica (Monetary Policy Rules, Chicago University). En este documento, el profesor Taylor encontró una cierta regularidad ó, dicho de otra manera, una regla a la cual obedecería el comportamiento de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) entre los años 1987 y 1992. A partir de este descubrimiento, Taylor tradujo el comportamiento de la Fed durante esos años en una fórmula matemática que ha pasado a la Historia con el nombre de regla de Taylor. (Cano, 2013)

La regla de Taylor no es más que una ecuación que determina el tipo de interés de referencia del Banco Central, dicha variable está en función de unos parámetros económicos, básicamente y en términos generales son cuatro variables las cuales se constituyen como una combinación lineal de las mismas;  la primera de ellas es el tipo de interés real de equilibrio el cual es compatible con el crecimiento a largo plazo; segunda, la tasa de inflación objetivo; tercero, la desviación de la inflación respecto al objetivo del banco central; y por ultima, la brecha de producción o desviación porcentual del producto interno bruto.

La regla de Taylor cobró popularidad desde su aparición gracias a que era relativamente sencilla y permitía hacer predicciones de los tipos de interés de los bancos centrales con unas pocas variables (La Caixa/Varios, 2005)

Surge la pregunta: ¿realmente los bancos centrales utilizan la regla de Taylor para establecer sus tipos de interés?, la regla de Taylor puede replicar la trayectoria de interés de referencia para algunos países como Estados Unidos y Nueva Zelanda durante algunos periodos, los bancos no reconocen explícitamente que sigan una regla de política monetaria, estos bancos centrales argumentan que una regla de política monetaria como la de Taylor no recoge otras variables relevantes como indicadores de encuestas y de confianza, el rendimiento de la deuda pública, el precio de otros activos financieros el crédito y el tipo de cambio, el argumento continua en el sentido de que no se puede confiar en demasía en reglas basadas en conceptos o indicadores susceptibles de considerables errores de medición, como la brecha de producción, lo que es evidente es que el BCE no sigue la regla de Taylor como se aprecia en el siguiente gráfico:. (La Caixa/Varios, 2005)

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Regla de Taylor

Según la versión original de la regla de Taylor, la tasa de interés nominal debe responder a las divergencias de las tasas de inflación reales del objetivo de inflación y del actual PIB del potencial PIB

It  =  πt  +  r∗ t  +  aπ (πt − π∗)  +  ay (yt – y t).

En esta ecuación, it  es el objetivo a corto plazo del tipo de interés nominal (por ejemplo, la tasa de fondos federa-les en los EE.UU.),  πt  es la tasa de inflación medida por el deflactor del PIB,  πt es la tasa de inflación deseada,  r*t

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