CALCULO DEL ROCE
Enviado por cpclalo • 12 de Enero de 2016 • Informe • 619 Palabras (3 Páginas) • 227 Visitas
CALCULO DEL ROCE
OPCION 1.
Una breve entrada como apunte para recordar fácilmente cómo debemos calcular el ROcE de una compañía.
La rentabilidad que obtiene una compañía sobre el capital empleado.Definición de RoCE
¿Cómo obtengo el capital empleado?
- + Activo fijo (Inmovilizado material y goodwill).
- + Existencias/Inventario.
- + Cuentas por pagar / Deudores comerciales a corto plazo.
- + Ajustes por periodo en el activo corriente.
- – Acreedores a largo plazo.
- – Acreedores comerciales a corto plazo.
- – Acreedores no comerciales.
- – Ajustes por periodo de pasivo corriente.
Dependiendo de lo profundo de nuestro conocimiento de la compañía el aplicar unos u otros valores para definir el capital empleado. La lista anterior pretende ser una guía aproximada. Cada analista utilizará las partidas que considere necesarias para la obtención de los rendimientos.
El numerador del ROCE es el EBIT (Beneficios antes de intereses e impuestos).
ROCE = EBIT / Capitales empleados.
¿Porque el EBIT y no otros?
- Incluimos depreciación y amortizaciones. Porque debemos tener el cuenta que hay unos gastos contables de utilización de activos que, de no tenerlos en cuenta, desviarían nuestra rentabilidad y no podemos obviarlos.
- Descontamos Intereses, porque lo que paguemos por nuestras deudas es indiferente a la hora de calcular la rentabilidad sobre el capital empleado. En el RoCE no analizamos lo que nos cuesta la deuda, eso va a parte.
- Impuestos. No tenemos en cuenta los impuestos. Si comparamos dos empresas en diferentes paises (un hecho muy común) podría parecernos más rentable una que otra simplemente por el tipo impositivo.
Es muy importante el margen que una compañía es capaz de generar sobre el capital empleado. A corto plazo no será muy relevante sobre su cotización, pero sería extraño que una empresa con un RoCE de un 5% anual fuera capaz de incrementar su cotización a 10 años a un ritmo superior.
OPCION 2
Según IEb en el libro las fórmulas para calcularlo serían:
ROCE= ebit/ Patrimonio neto + deuda neta
si la compañia tiene exceso de liquidez sería:
ROCE= ebit/ patrimonio neto-exceso de liquidez
Greenblatt propone la fórmula de esta manera:
ROCE= EBIT/ capital de explotación neto+activo fijo neto
Tras ver en otro articulo ¿Qué es el flujo de caja «Cash Flow» y qué tipos hay? vamos a ver algunos ratios para ver la rentabilidad de una empresa según distintos criterios. Para ello tomaremos los típicos ratios que se usan en la mayoría de webs financieras y además añadiremos algunos que suelen usar los analistas, como por ejemplo el Free Cash Flow Yield. Otros ratios como el PER, el BPA o la rentabilidad por dividendo también podemos tenerlos en cuenta, tal y como se comentó en un artículo anterior.
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