Caso CAR WASH PARTNERS

Caso CAR WASH PARTNERS

Profesor        :        Claudio Dufeu / email - cdufeu@tribeca-advisors.com

1. Cuáles son las principales variables económicas de la operación de un lavado de automóviles? Existen economías de escala?
   
   Existen diversas variables económicas en la operación de un lavado de automóviles, tanto externas como internas. En cuanto a las variables externas se encuentran el crecimiento económico del país que se ve reflejado en el PIB y estabilidad económica de la población, donde aumenta la demografía, la cantidad de automóviles por familia, el tiempo destinado al trabajo y el envejecimiento de la población, todos factores positivos para las operaciones de un lavado de automóviles, ya que crece el mercado, además de ser necesarios los beneficios para al cliente, como es el ahorro de tiempo y cuidado del bien. En cuento a las variables económicas internas, podemos destacar las inversiones en maquinaria, gastos de luz, agua y otros insumos, los cuales generan bajas inversiones anuales ya que solo es mayoritariamente por mantención, los altos niveles de flujos de caja y utilidad por cliente generan un margen bruto alto de 70% a 90%, se requiere bajo capital de trabajo ya que el pago del cliente es efectivo al momento de la venta.
   Es acertado pensar en que si existen economías de escala en esta industria, ya que el aumento de capacidad implica invertir en un nuevo lavado de autos con todos sus implementos, permisos y regulaciones, para poder aumentar la capacidad de atención en grandes dimensiones, cada instalación posee una cierta capacidad limitada de atención.
2. Son Brown y Burgis inversionistas que agregan valor al negocio? Qué parte de su experiencia es relevante para CWP?
   
   Su experiencia es relevante ya que poseen el tacto de inversores, donde pueden hacer un estudio y observaciones bajo su punto de vista e intereses, que permiten saber si el negocio es viable o no, para poder disminuir los riesgos de su inversión lo que ayuda a Curtis tanto en lo monetario como en entender la viabilidad del negocio. Básicamente, además del factor monetario, aportan con el conocimiento  de estrategias de consolidación, finanzas corporativas y aumentando el beneficio de la compañía, poniendo a disposición una enorme red para sostener la transacción, aumentando el reconocimiento de la compañía y oportunidades de éxito.
3. Cómo debiera ser estructuradas las inversiones de Brown, McMillan, y Bessemer? Qué forma de financiamiento debiera tomarse?
   
   Cuando la compañía está enteramente financiada por capital, el flujo completo va a manos de sus accionistas. Cuando hay capital y deuda, el flujo se divide en dos: uno relativamente seguro, que va a los tenedores de deuda, y otro más riesgoso, que pertenece a los accionistas. Como la deuda tiene prioridad en todos los pagos de la empresa antes de cualquier pago de dividendo o toma de utilidades, es menos riesgoso. Depende de la aversión al riesgo. Un incremento en el retorno esperado esta compensado exactamente por un aumento en el nivel de riesgo, y por lo tanto, en el retorno que los accionistas exigen a su inversión. El endeudamiento no genera valor, pero el financiamiento con deuda tiene una ventaja importante: los pagos de intereses son deducibles a impuestos.

Debería ser una estructura mita entre deuda y capital, ya que el mercado interpreta de que si solo se emite capital (acciones) la administración esta pesimista con respecto al futuro de la empresa, ya que piensa que esta no será capaz de pagar más deuda. Y no se elige una estructura solo de deuda ya que el aumento de la deuda da un mayor beneficio tributario pero un incremento en el valor presente de los costos de estrés financiero (dificultades de cumplir compromiso de pago para los acreedores), debe existir solo una cantidad de deuda que maximice el valor de la firma.

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