Consorcio Alimentario S.A

Consorcio Alimentario

Consorcio Alimentario S.A. posee activos por un valor de S/. 5 millones, los que están financiados totalmente mediante fondos propios, siendo el número de acciones en la empresa de 1 000 000. Con el fin de garantizar el crecimiento del negocio, se ha visto conveniente realizar un conjunto de inversiones por un valor de S/. 2 millones. El nivel actual de utilidad operativa es de S/. 600 000 y se espera que con estas inversiones se alcance el valor de 1 millón, después de lo cual el volumen de operación se mantendrá más o menos estable.

La financiación de estas inversiones puede realizarse de la siguiente manera:

• Alternativa 1: emitir nuevas acciones, las que podrían venderse al valor actual.
• Alternativa 2: tomar deuda a una TEA de 8%. La que se debería pagar en el plazo máximo de 7 años.

Se tiene como dato que el ratio de endeudamiento medio del sector, medido como deuda / (deuda + patrimonio) es del 0,4.

El tipo impositivo es del 30%.

Se pide analizar los siguientes criterios:

1. Beneficio, para los cual debe:

• Calcular en BPA para cada una de las alternativas propuestas.
• Dibujar el gráfico BAII – BPA.
• Determinar el punto de indiferencia entre ambas opciones (BPA iguales).

1. Flexibilidad: para lo cual debe analizar si la alternativa seleccionada sub o sobre apalanca a la empresa.
2. Riesgo: debe analizar si el nuevo financiamiento modifica la capacidad de repago de la deuda.

¿Qué forma de financiación recomendaría?

Agronorte

La empresa tiene la oportunidad de emprender un proyecto bastante atractivo, que generará importantes beneficios para la empresa. La inversión necesaria es de S/. 5 000 000.

Se estima que este proyecto generará una utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) de S/. 1 200 000 anuales adicionales a los actuales (S/. 2 000 000) por un tiempo bastante largo (por simplicidad se asume perpetuidad).

Para financiar el proyecto se tienen las siguientes opciones:

• Financiar el proyecto totalmente con una ampliación de capital, la colocación o venta de las acciones puede hacerse al valor actual.
• Tomar un préstamo por el total de la inversión, la TEA sería del 8,5%.

La empresa tiene actualmente la siguiente estructura de capital:

• Recursos propios                : S/. 15 000 000, dividido en 3 000 000 acciones.
• Deuda a largo plazo                : S/. 5 000 000. Tipo de interés TEA 8%.

El ratio medio de endeudamiento del sector medido como D / (D+RP) se puede considerar igual al 0.28. Si considera que es necesario pagar la nueva deuda puede considerar que lo hace en un plazo de 5 años. Además, se sabe que el 100% de la propiedad se encuentra en posesión de un solo accionista o grupo empresarial.

El tipo impositivo es del 30%.

Se pide:

Analizar el criterio del BPA, para esto se solicita:

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