EXAMEN FINANZAS EMPRESARIALES

[pic 1]

FINANZAS EMPRESARIALES

EXAMEN FINAL 2018-1

Profesor(a)        :        Todos

Bloque                :        Todos

Duración        :        120 minutos

Instrucciones        

1. No se permite el uso de apuntes, libros, laptop. Si se permite el uso de calculadora manual.
2. Respuestas sin procedimiento y cálculos no valen, sin derecho a reclamo.
3. El examen debe desarrollarse con lapicero, (si usa lápiz no tiene opción de reclamo).
4. Está prohibido el uso de celulares, (durante el examen mantenerlo apagado).
5. Devolver la hoja de preguntas juntamente con su examen, de no hacerlo se anulará la prueba.
6. EL PLAGIO SE SANCIONA CON LA SUSPENSIÓN O EXPULSIÓN DE LA UNIVERSIDAD. REGLAMENTO DE ESTUDIOS ART. 60 INCISO (G) Y ART. 62.

1. La empresa UNIÓN desea invertir en un proyecto con una vida útil de 5 años cuya inversión inicial en activos fijos es la siguiente:

• Dos máquinas cuyo valor es de S/ 38,000 c/u.
• 1 camioneta cuyo valor es de S/ 62,000.
• Muebles y enseres por un valor de S/ 25,000.

Por otro lado, la inversión en activos fijos intangibles será de S/ 23,000.  Mientras que la inversión inicial en capital de trabajo será de S/ 15,000.  Se sabe que al final del proyecto se podrá recuperar el 80% de la inversión en capital de trabajo. Así también se podrán liquidar los activos fijos (tangibles e intangibles) en un 25% de la inversión total en activos fijos.

El flujo de caja operativo (despues de impuestos) será de S/. 70,000 para cada uno de los proximos cinco años.

Con respecto a la estructura de capital, se sabe que este proyecto será financiado con 45% de deuda a un costo anual del 10.5%, mientras que el costo o rendimiento exigido por los inversionistas es del 15%. Considere una tasa impositiva del 29.5%.

1. Será viable el proyecto. ¿Por qué? (2 puntos)
2. Calcule la rentabilidad del proyecto (TIRM).  ¿Será viable según este criterio? (1.5 puntos)
3. Calcule el índice de rentabilidad. ¿Será viable según este criterio?(1.5 pts)

1. TUTTIFRUTI S.A. es una empresa agroindustrial que comercializa hortalizas y frutas finas y cuenta con la siguiente información referente a empresas del sector:

TUTTIFRUTI S.A. desea financiar la ampliación de su negocio con aporte patrimonial así como con la emisión de bonos corporativos que tendrá un costo efectivo anual del 8%.

Un 30% del financiamiento total proviene del aporte patrimonial y la diferencia con deuda. Sabiendo que la prima de riesgo de mercado es 8% anual, la tasa de referencia del gobierno es 3% anual y la tasa de impuesto a la renta de TUTTIFRUTI S.A. es 29.5% anual.

Calcular:

1. La beta apalancada de las acciones de TUTTIFRUTI S.A. (2 puntos).
2. El costo de las acciones de TUTTIFRUTI S.A. (1 punto).
3. El costo promedio ponderado de capital de TUTTIFRUTI S.A. (1 pto)

1. La empresa Patagonia S.A.C., está haciendo la evaluación financiera para la adquisición de una maquinaria pesada cuyo valor es de US $ 250,000, el Banco le ofrece un leasing financiero de 3 cuotas anuales vencidas iguales, una tasa nominal semestral del 8% con capitalización mensual y una opción de compra del 5%, de adquirirlo por este medio deberá de pagar un gasto anual de US $ 500 por concepto de seguro y mantenimiento.

La otra opción a evaluar es tomar el leasing operativo de Terreyros S.A.C. quien le ofrece el alquiler de la maquinaria por una cuota anual de arriendo de US $ 80,000

Si el beta de las acciones es de 1.2, su costo de la deuda (Kd) es del 7% y mantienen una deuda equivalente al 30%, además se sabe que la tasa de referencia del Banco Central de Reserva del Perú es del 3% y el rendimiento de la Bolsa de Valores de Lima es del 12%.

La tasa del impuesto a la renta es del 29.5%

Se pide:

1. Elaborar los flujos financieros de ambas opciones (4 puntos)
2. Determinar la tasa de costo de capital de Patagonia S.A.C. (1 pto.)
3. Indicar con sustento técnico cual es la opción más conveniente para la empresa (1 pto.)

1. Se sabe que los FCFF de la empresa JFG S.A. crecerán durante los siguientes dos años (año 3 y año 4) a una razón del 5%, a partir de allí crecerá perpetuamente en 3%.

Además se tiene información que el rendimiento del activo libre de riesgo es 3.5% y que el rendimiento de la Bolsa de Valores de Lima es del 12%, asimismo se sabe que la beta de los activos de la empresa es de 1.3

Se cuenta con la siguiente información financiera:

...