El flujo de efectivo en la evaluación de proyectos y las alternativas de financiamiento

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El flujo de efectivo en la evaluación de proyectos y las alternativas de financiamiento

1. Flujo de efectivo ejemplo resuelto

El flujo de efectivo es el instrumento financiero básico y necesario para organizar la información financiera previamente analizada de un proyecto de inversión.

A través de éste se presentan:

• Los ingresos por ventas determinadas a través del estudio de mercado
• Los costos fijos y los costos variables
• La depreciación de los activos fijos
• El costo financiero de los créditos solicitados para financiar el proyecto
• Los impuestos
• El pago de capital de los financiamientos
• El valor de desecho
• La utilidad final a la cual llamaremos flujo de efectivo.

Los conceptos que hemos visto en las dos primeras semanas.

A continuación te doy un ejemplo resuelto con los pasos a seguir para poder elaborar un flujo de efectivo.

Este ejercicio deberá ser estudiado ya que te servirá como guía para resolver la práctica correspondiente a ésta semana.

Planteamiento y solución de un flujo de efectivo

Se manejan cifras simuladas y cortas para fines didácticos.

La empresa ACME S.A. evaluará la viabilidad de ampliar su producción instalada mediante una inversión en activo fijo de $100,000 por lo que debe organizar la información cuantitativa en un flujo de efectivo.

1. Con base a los estudios de mercado y técnico se espera que con ésta maquinaria estará en posibilidad de producir 3,000 unidades anuales estableciendo un precio de venta del producto en $220.00 por unidad, precio que de acuerdo al sector crece un 8% cada año

Proyecte todo el ejercicio a tres años

Solución:

Primer año 3,000 unidades *$220= $660,000

Segundo año $660,000 * 1.08 = $712,800 (este factor de 1.08 es el incremento anual de las ventas conforme se plantea en el problema)

$712,800 * 1.08 = $769,824

Nota: ¿Porque si es el 8% se multiplica por 1.08?

Al multiplicar por 1 estamos conservando la base de cualquier cifra , en el caso específico del cálculo del segundo año al multiplicar $660,000 por 1 se conservan los $660,000 e inmediatamente después del 1 se agrega el porcentaje convertido a decimal, es decir el 8% es igual a .08 (8%/100=.08) quedando un factor de 1.08 .

1. Los costos fijos se estiman para el primer año en $130,000 con crecimiento por inflación de un 5% anual.

Solución:

Primer año $130,000

Segundo año $130,000 * 1.05 = $136,500

Tercer año $136,500 * 1.05 = $143,325

1. Los costos variables serán de $ 180,000 mismos que al comportarse en función de la producción y ventas se incrementarán en la misma proporción que estas, es decir en un 8%. ya que se trata de materia prima, mano de obra y en general costos relacionados con la producción.

Solución:

Primer año $180,000

Segundo año $180,000 * 1.08= $194,400

Tercer año $194,400 * 1.08 = $209,952

1. Calcule la depreciación anual si el valor del bien es de $100,000, su valor de desecho de $6,000 y la vida probable de 5 años.

Solución:

Fórmula para calcular la depreciación en proyectos de inversión

Valor del bien-valor de desecho $100,000-6,000 = $18,800 anuales Vida probable        5

Como podrás observar el rubro de depreciación se repite en el flujo de efectivo y es por la siguiente razón que se vio en el material anterior y vamos a recordar.

Primero se resta como si fuera un gasto y sabemos que no lo es por eso se la llama gasto virtual. Al restar la depreciación de los ingresos, bajará la utilidad antes de impuestos y por consiguiente el pago de impuestos será menor, eso significa que la depreciación es deducible de impuestos.

Después y una vez habiendo calculado los impuestos se suma para saber la utilidad real.

1. Determine el costo financiero y el pago de la deuda ( capital), si la maquinaria que se comprará será financiada en un 50% por el banco ($50,000) a pagar en tres años a una tasa del 13% anual

Solución:

Hemos visto como se pagan los préstamos a largo plazo, son pagos fijos llamadas anualidades, para determinar este punto se debe aplicar la fórmula y elaborar una tabla de amortización

M= 𝑐 ∗

𝑖(1+𝑖)𝑛

(1+𝑖)𝑛−1        $50,000 ∗[pic 2]

.13(1.13)3        50,000 ∗

(1.13)3−1[pic 3]

.18757661 = $21,176.098

.442897[pic 4]

M= Monto o resultado C = Capital

i= interés

n= número de periodos

Ahora procedemos a elaborar la tabla de amortización

*El interés se determina multiplicando las cifras que se encuentran en la columna de capital por .13 (13%) Ejemplo $50,000 * .13 = $6,500

Al finalizar la tabla puede resultar alguna diferencia de decimales o máximo $10.00 en base a los decimales utilizados, se recomienda por lo menos utilizar tres decimales.

Con ésta tabla determinamos los intereses a pagar por el financiamiento, mismos que deben ser vaciados en el renglón del costo financiero.

Sin embargo aún falta vaciar el pago de la deuda, es decir lo correspondiente al capital.

Este lo podemos determinar restando de la anualidad el interés (recordemos las anualidades son pagos fijos que incluyen tanto parte de capital como de interés).

Para efectos del flujo de efectivo se deben separar ya que el interés se puede deducir de impuestos, más no el pago de capital.

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