GUIA TASA DE DESCUENTO

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GUIA  TASA  DE  DESCUENTO

INTRODUCCIÓN

Dentro  de  la  evaluación  de  proyectos,  uno  de  los  factores  que  más  determinan  el  resultado

de  la  rentabilidad  de  una  inversión  es  la  tasa  a  la  cual  se  descuentan  los  correspondientes  flujos  de

caja.  La  tasa  de  costo  de  capital  o  tasa  de  descuento  se  define  como  la  tasa  que  se  utiliza  para

determinar  el  valor  actual  de  los  flujos  futuros  que  genera  un  proyecto,  y  representa  la  rentabilidad

que  se  le  debe  exigir  a  la  inversión  por  renunciar  al  uso  alternativo  de  dichos  recursos.

Existe  un  vacío  en  la  evaluación  de  proyectos,  ya  que  los  evaluadores  dedican  su  mayor

esfuerzo  a  la  estimación  precisa  de  la  demanda  a  la  cual  un  proyecto  puede  estar  enfrentado  y  a  la

preparación  detallada  de  los  flujos  de  caja.  No  es  fácil  entender  el  porqué  de  la  poca  preocupación

por  calcular  la  tasa  correcta  de  costo  de  capital  para  cada  proyecto  en  particular,  siendo  ésta  uno

de  los  factores  más  relevantes  para  determinar  si  un  proyecto  es  o  no  rentable  para  el

inversionista.  Un  cálculo  errado  de  la  tasa  de  descuento,  llevará  a  conclusiones  sesgadas  sobre  la

rentabilidad  y  atractivo  de  un  proyecto,  aun  cuando  los  flujos  de  caja  se  hayan  proyectado

cuidadosamente.

En  la  evaluación  de  proyectos  se  utiliza  el  criterio  de  maximización  de  beneficios,  el  que

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mayor  o  igual  a  cero.  Por  tanto,  calcular  una  tasa  de  costo  de  capital  no  considerando  todas  las

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