Negocios INTRODUCCIÓN.

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Contenido

INTRODUCCIÓN.

El siguiente informe tiene por objetivo proyectar el Balance general a los años 2015-2020, sacando su VAN con la tasa de descuento en base a modelos de costo de capital en la determinación de la tasa de costo de capital (WAAC). También se analizarán los múltiplos de la empresa y de sus competidores directos, son empresa real del mercado de capitales chileno. Cabe mencionar que se realizaran varios supuesto para realizar este trabajo. Se utilizará la empresa Banmédica S.A, que es una entidad de salud previsional, perteneciente a uno de los principales grupos aseguradores y previsionales del país, y que actualmente cotiza sus acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago.

El documento inicia con la descripción de la empresa, abordando temas como origen, sector, actividades que realiza, sus políticas financieras, entre otros.

Posteriormente, a partir de la información financiera de los últimos tres años de Banmédica S.A y de su información de mercado se explican los supuestos realizados para determinar su costo de capital. Para ello se obtuvo datos de diversas fuentes de información, entre las que destacan  página web, memorias, SVS, Bolsa de Comercio de Santiago y Economática.

Supuesto del Balance General 

Cabe mencionar que el flujo proyectado  del Balance general de los periodos 2015-2020 de empresa Banmédica S.A. está realizado bajo ciertos supuestos que se mencionarán a continuación:

Ingreso por Ventas: Para calcular los ingresos por ventas proyectados, se obtuvo el crecimiento promedio de las ventas dado los datos históricos de las ventas de la empresa para los años 2012,2013 y 2014. Por lo cual se calculó un crecimiento inter anual y luego se obtuvo un promedio de crecimiento (10%). En base a ese porcentaje se aumentaron las ventas cada año desde el 2015 hasta 2020.

Variaciones de todas las cuentas del estado financiero: En cuanto a las otras cuentas del estado financiero, como serían los costos de venta, otros ingresos por función, costos de distribución y hasta la partida Utilidad del ejercicio. Se calculó que son respecto a las ventas de cada año y luego se promediaron para conocer el porcentaje medio de cada uno respecto a las ventas. Finalmente, esos valores se multiplicaron por los ingresos proyectados desde el 2015 al 2020. (Ver anexo 2 y 3)

Ajustes: Se deben ajustar todas las partidas que correspondan a movimientos contables y que son de carácter permanente en deben ser reversadas por lo tanto se multiplican por (1-tc).

Cabe mencionar que por temas de simplicidad del trabajo la cuentas de ganancia (perdida) precedente de operación discontinuada y que surgen de la diferencia entre el Valor Libro anterior y el Valor Justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable son iguales a 0 en el presente flujo.

Además hay partidas no operacionales que son recurrentes en el tiempo, pues se consideraron porque el efecto del impuesto es permanente. También hay partidas transitorias que no deben tener ningún efecto sobre el flujo de caja de la empresa después de impuestos. Por lo tanto se sumó la depreciación, se sumaron los costos financieros (ajustados), se restaron los ingresos financieros (ajustados), se sumaron los gastos por función, se restaron los ingresos por función, se restaron las diferencias de cambio, se sumó el resultado por unidades de reajuste y se sumaron las inversiones de capital de trabajo, dando como resultado el flujo de caja libre, como se puede apreciar en el balance proyectado. (Anexo 1)

Cuentas no afectadas por cambios en las ventas: Las siguientes cuentas no se consideraron afectadas ante la proyección incremental de los ingresos, pues se estableció el supuesto de que no son directamente variable ante cambios en los ingresos. Por lo tanto se consideró el valor total de la cuenta en el año 2014 y se proyectó el mismo valor hasta el año 2020. Las cuentas son: Otras ganancias (pérdidas); ingresos financieros; costos financieros; diferencias de cambio; resultado por unidades de reajuste.

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