Proyectos De Inversión

CONSTRUCCION DE UN FLUJO DE CAJA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS PROPIOS Y LA CAPACIDAD DE PAGO.

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO CON DEUDA

Al recurrir a un préstamo bancario para financiar un proyecto, la empresa debe asumir el costo financiero. Tiene un efecto negativo sobre las utilidades y, por lo tanto positivo sobre el impuesto.

La entrada de dinero por el préstamo no es un ingreso para el impuesto a las ganancias – IIGG- ni es considerado un egreso la parte de la cuota que corresponde a la amortización de deuda.

PERO LOS INTERESES SON UN GASTO QUE SE TIENEN EN CUENTA EN EL IIGG.

Y además:

“LA RENTABILIDAD DEL INVERSIONISTA SE CALCULARA COMPARANDO LA INVERSION QUE DEBERA EL FINANCIAR CON EL REMANENTE DEL FLUJO DE CAJA QUE QUEDA DESPUES DE SERVIR EL CREDITO, ES DECIR, DESPUES DE PAGAR LOS INTERESES Y AMORTIZAR LA DEUDA.”

El siguiente es un ejemplo de un flujo de caja para medir la rentabilidad del inversionista cuando se financia parte de las inversiones con deuda bancaria:

DATOS:

INVERSION FIJA1: Terreno y construcciones: 280.000 mas Maquinaria: $100.000 ; TOTAL: 380.000

PRESTAMO: 60% DE LA INVERSION FIJA; TOTAL: $ 228.000

Supuestos:

• Se desea evaluar la conveniencia de un nuevo proyecto de inversión donde el 60% de la inversión fija1 ($380.000)se financia con préstamo a 8 años de plazo y una tasa de interés del 9% anual.

• El capital de trabajo y el 40% de las inversiones fijas se financian con aportes de los inversionistas.

CONCEPTOS 0 1 2

Ingresos 100000 120000

Venta de Activo

Costos -50000 -56000

Intereses -20520 -18659

Depreciaciones -15000 -15000

UTILIDAD 14480 30341

Impuesto IIGG (17%) -2462 -5158

UTILIDAD NETA 12018 25183

Depreciaciones 15000 15000

Terreno y construc1 -280000

Maquinaria1 -100000

Capital de Trabajo1 -25000 -3000 -900

Préstamo 228000

Amortización -20674 -22534

Valor de desecho

FLUJO -177000 3345 16748

8 9 10

153026 156086 159208

-61734 -62569 63420

-3401

-15000 -15000 -15000

72891 78517 80788

-12391 -13348 -13734

60499 65169 67054

15000 15000 15000

-417 -426 31710

-37792

290000

37290 79743 403764

…………..

…………..

…………..

…………..

CALCULO DE LA CUOTA:

C = p i (1+i )n c = (380000 * O,60)* 0,09 (1+0,09) 8

(1+i)n -1 (1 +0,09)8 – 1

C = $ 41194

TABLA DE AMORTIZACION: cálculo de la amortización y los intereses.

PERIODO DEUDA CUOTA (PAGO) INTERES (PAGOINT) AMORTIZACION (PAGOPRIN) Periodos faltantes

1 228.000 41.194 -20.520 -20.674 8

2 207.326 41.194 -18.659 -22.534 7

3 184.792 41.194 -16.631 -24.562 6

4 160.229 41.194 -14.421 -26.773 5

5 133.456 41.194 -12.011 -29.183 4

6 104.274 41.194 -9.385 -31.809 3

7 72.464 41.194 -6.522 -34.672 2

8 37.792 41.194 -3.401 -37.792 1

CONCLUSION: Para medir la rentabilidad de los recursos propios, se debe incluir el efecto del financiamiento en el flujo de caja original, incorporando los intereses antes de impuesto con signo negativo, el préstamo con signo positivo después de impuestos y la amortización del préstamo con signo negativo, también después de impuestos.

“Como puede observarse en la tabla anterior, cuando se incorpora el préstamo con signo positivo, el flujo de caja en el momento cero se reduce automáticamente a los $177.000 correspondientes a la cuantía de recursos que debe aportar el inversionista para financiar la parte de la inversión que no cubre el préstamo.”

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO CON LEASING o arrendamiento financiero (ley 25248)

Es un contrato en el cual el dador conviene transferir al tomador la tenencia de un bien cierto y determinado para su uso y goce, contra el pago de un canon y le confiere una opción de compra por un precio.

Las cuotas se denominan CANONES.

Existe

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