Razones Financieras

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Estos indicadores utilizan la información del EERR.

Deberían ser lo últimos en analizar, dado que son producto de la gestión completa.

ROA:

Ganancia que genera la actividad principal de la empresa según la inversión.

***En su cálculo no se usa la utilidad neta porque la rentabilidad de los activos tiene que ser independiente de la fuente de financiamiento.

***Se usa el EBIT y no el EBITDA porque en algún momento la empresa debe considerar el gasto en maquinaria y equipo; se tendrá que hacer su reemplazo para seguir operando.

El resultado es un porcentaje, pero en el texto se pone como “puntos base”, ejemplo:

0,01% = 1 punto base

ROE:

Corresponde a lo que los accionistas reciben después de “haber pagado todo”

Si no existe deuda financiera, el ROA = ROE

Si existe deuda con terceros el ROE>ROA 🡺 apalancamiento. Pero siempre hay que verificar que el ROA>Gasto Financiero, esto implica que se está dando un buen uso a la deuda.

GASTO FINANCIERO = (Costo Financiero/deuda financiera total (corto y largo plazo))

Estos indicadores muestran la diferencia entre la rentabilidad de los activos y del patrimonio, lo que se traduce en cómo se financia la empresa (a través de los accionistas o a través de terceros con deuda).

Se dice que la empresa se apalanca cuando el ROE > ROA, dada porque la rentabilidad del activo es mayor a la deuda. Pero también esto representa una mayor deuda. Y por tanto un mayor riesgo.

El EBIT paga el gasto financiero. Por tanto, cuando hay financiamiento a través de terceros la empresa se ve obligada a aumentar el ingreso para poder pagar la deuda.

Considerar el “equilibrio rentabilidad / riesgo”

M. Bruto (%) Refleja qué % de las ventas se transforma en margen bruto. Es decir, muestra cuál es la estructura de costos que tiene la empresa.

M. Operacional (%), representa los gastos operacionales de la empresa. Refleja estructura de costos y gastos relacionados con la actividad principal.

La diferencia entre M. Bruto y M. Operacional muestra la gestión operacional de las ventas, relacionado básicamente con los gastos variables, GAV.

M. Neto: Muestra Qué parte de las ventas se transforma en utilidad neta. Es lo que les importa a los accionistas. Se busca siempre incrementar las ventas. Para aumentar el M. Neto se deben controlar los gastos operacionales, costo por venta, costo financiero.

EBITDA: capacidad de generar flujo… sería un indicador de liquidez. No considera Depreciación ni Amortización.

Los indicadores de rentabilidad son los últimos indicadores que uno debería analizar, pues se está midiendo la gestión de la empresa.

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NOTA:

Estos indicadores se deben leer junto con los resultados del EFE

Representan:

Capacidad de la empresa para pagar al corto plazo, es decir capacidad de generar efectivo.

La generación debe ser a partir del activo corriente:

Activo Corriente: Efectivo + efectivo equivalente+ otros activos financieros +CxC+ inventario

efectivo equivalente: hasta 90 días, riesgo bajo

otros activos financieros: más de 90 días, riesgo mayor.

Razón Corriente, es la capacidad total de generar efectivo en el corto plazo, y eso se compara con la deuda a corto plazo. Pero considera incluso los activos corrientes que no son tan rápidos de liquida (inventario y CXC), por eso éste sería un índice más “bondadoso”

Prueba Ácida (a):  considera sólo los activos más líquidos que tiene la empresa, es decir aquellos que se pueden convertir más rápido en dinero. Por tanto, se resta el inventario.

Verificar la estructura de cobro y pago. Estructura de vencimiento. Información relevante para en análisis de la liquidez.

Se espera que la prueba ácida se al menos 1, si es <1 podría 🡺problemas de liquidez (complementar análisis con EFE y ratios de Actividad de Mercado: CXC , CXP)

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Estas razones respresntan la Proporción de los activos que están siendo financiados por los dueños o  terceros. Evalúa: generación de flujo y evaluación de riesgo:

• Riesgo al cual está sometida la empresa; riesgo para el accionista.
• La empresa puede cumplir con el pago de interés y el pago de la deuda

Evaluación de endeudamiento total: cuántos de los activos se financian con deudas de terceros, refleja estructura de finaciamiento. Mientras más alto implica que la empresa se está financiando más con terceros (ROA > CF). La diferencia indica lo que corresponde a patrimonio. El nivel de endeudamiento dependerá de la rentabilidad que se genere, es decir la utilidad del activo sea al menos igual al costo financiero: ROA = CF

(un mal uso sería endeudamiento para “tapar hoyos”, eso genera un perjucio para la empresa, es decir que ROA

Qué parte de los activos se finacia con deuda, de corto o largo plazo (en %):

1. Endeudamiento Total: Proporción de los activos finaciados por deuda
2. Endeudamiento de c/p: Se consdiera la deuda de crto plazo, es más apremiante.
3. Endeudamiento de largo plazo: Se consdiera la deuda de largo plazo, hay un plazo mayor para generar el flujo. Hay que tener cuidado cuándo se “saca la foto”. Podría ser que la empresa prepagó una gran deuda y aparece sólo deuda de corto plazo.
4. Deuda-patrimonio: Leverage o apalancamiento (en veces): deuda respecto al patrimonio. Ratio de apalancamiento. Hay una parte de los activos que se finacia con deuda, con el objetivo de obtener una mayor rentabilidad. Sólo hasta que sea “benigno” para la empresa (ROA=CF)
5. Cobertura de intereses: (en veces) EBIT/gasto financiero: mi capacidad operacional me permite pagar el gasto financiero? Debe ser lo más alto posible. Cuántas veces se puede incrementar el gasto financiero antes que el resultado operacional no lo pueda cubrir.

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Riesgo al cual está sometida la empresa. Implica flujo de efectivo, costo finaciero.

Nivel de endeudamiento

Capacidad de generación de flujos de la empresa

1. Endeudamiento financiero: como el leverage. Pero solo considera el pasivo financiero (lcorto y largo plazo), consideramdo sólo la deuda con intereses (se ve en otros pasivos financieros). Refleja la proporción de los activos que está siendo financiado con deuda con intereses.
2. Endeudamiento neto: se le resta la caja. Es decir, cuánto es el activo adicional que debe generar para pagar su deuda. Mientras más alto el pasivo neto 🡺 que la empresa tiene que generar más flujo para cubrir la deuda
3. Deuda financiera – EBITDA: cuántos años se demoraría en pagar de forma completa la deuda. Lo ideal es que este indicador sea lo más pequeño posible.
4. Deuda financiera neta – EBITDA
5. FCNO-Deuda Financiera: flujo de caja disponible. Qué % del flujo de caja neto operacional cubre el pasivo finaciero. Lo ideal es que este indicador sea lo más alto posible.

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Razones de administración: cómo la empresa gestiona sus recursos. Mientras mejor la administración mayor es la rentabilidad,

1. Periodo promedio de cobro: (en días) CxC/ventas diarias. Cuántos días la empresa se tarda en cobrar sus CxC. Si es alto implica que la empresa tiene una política de crédito mayor. ** ventas diarias=ventas a crédito diaria = ventas a crédito/365 días (se asume del EEFF que todas las ventas son a crédito). Y se multiplica por 1,19 para que exista la misma base con el saldo de cuentas por cobrar. Si el periodo es más alto que la industria 🡺que podría buscar vender más. Pero podría atraer clientes mucho más riesgosos. O también que tiene problemas en la gestión de cobros. Si el plazo es menor, es más eficiente en el cobro, pero podría estar vendiendo menos.
2. Periodo promedio de pago: para obtener la compra diaria = (costo por venta (EERR) + saldo final inventario (ESF) -saldo inicial inventario (ESF)) /365…y se debe agregar el IVA. Si el periodo se aumenta por no poder pagar, sería negativo (comparar con los ratios de liquidez). Sin embargo, podría ser porque tiene poder de negociación.
3. Rotación de inventario: costo por venta (EERR)/ saldo inventario (ESF). El indicador debe ser lo más alto posible. Se mide en veces. Es un indicador promedio. Numerador: si aumenta implica que estoy comparando más, porque estoy vendiendo. Pero si el denominador, el saldo aumenta 🡺 que no se está vendiendo. Pero hay que averiguar por qué se está aumentando el stock.
4. Rotación de activos: indica la capacidad que tienen los activos de la empresa para generar ventas. Una inversión de 1 peso cuánto se genera de venta. Se incrementa disminuyendo activos que no son beneficiosos para la empresa. Eliminar activos obsoletos. ¿cómo se componen esos activos?

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1. Utilidad por acción: resultado del ejercicio neto/N° acciones. Cuánta utilidad genera una acción. Existen dos tipos, utilidad básica (acciones vigentes) y utilidad por acción diluida (considera la potencial dilución por acción). Esto facilita la comparación, porque es utilidad por acción.
2. Razón precio – utilidad: Precio de la acción/utilidad por acción: se mide en pesos. Cómo valora el mercado un peso de utilidad que genera la empresa. Mientras más alto mejor. Indica la proyección a futuro. Un accionista va a pagar más cuando hay mejores expectativas de crecimiento de la empresa respecto al mercado.
3. Razón dividendo – utilidad: % dividendo por acción/utilidad por acción: El % de dividendo que son repartidas por la empresa para los accionistas. Esto da una idea de la liquidez de la empresa. Si la empresa recorta los dividendos, podría no tener liquidez. Pero también puede ser una señal de inversión.
4. Rentabilidad del accionista: (var. acción+dividendos)/precio acción inicial

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