Taller LMV CAPM

UNIVERSIDAD ANDRES BELLO[pic 1]

FACULTAD DE INGENIERIA

INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL

ICI 2106 - FINANZAS CORPORATIVAS                                        26.09.13

TALLER 3 –  LMV Y CAPM

A continuación se muestran los betas y rendimientos actuales de 3 acciones. Se sabe que el rendimiento del mercado es de un 12% y que la tasa libre de riesgo es de 3%.

a)        Determine la relación de prima de riesgo a riesgo sistemático (pendiente de LMV) para cada activo. (9 Puntos)

R: A continuación se presenta el cálculo de la proporción prima de riesgo / riesgo sistemático para las tres acciones.

Para A:        [E(RA) – RF] / βA  = (10.5% - 3%) / 0.9  = 8.3%            

Para B:        [E(RB) – RF] / βB  = (13.8% - 3%) / 1.2 = 9.0%      

Para C:        [E(RC) – RF] / βC  = (15.2% - 3%) / 1.3  = 9.4%        

Estos valores corresponden a la proporción que presentan actualmente estas acciones, de lo cual se aprecia que sólo la acción B se encuentra en equilibrio con el mercado, pues para el mercado la proporción es:

        Pend LMV = [E(RM) – RF] / βM  = (12% - 3%) / 1.0  = 9.0%

b)        En base a los resultados de a) anterior, determine si el rendimiento y el precio de las acciones debe aumentar, disminuir o mantenerse, para estar en equilibrio con el mercado. Registre las respuestas en el cuadro. (6 Puntos)

El valor obtenido en A es menor que la pendiente de la Línea de Mercado de Valores (LMV), entonces el rendimiento de la acción está bajo el mercado, en consecuencia debe aumentar su rendimiento, para lo cual debe bajar su precio.

        El valor obtenido en B es igual que la pendiente de la Línea de Mercado de Valores (LMV), entonces el rendimiento de la acción está en equilibrio con el mercado, en consecuencia debe mantener su rendimiento, para lo cual debe mantener su precio.

El valor obtenido en C es mayor que la pendiente de la Línea de Mercado de Valores (LMV), entonces el rendimiento de la acción está sobre el mercado, en consecuencia debe disminuir su rendimiento, para lo cual debe subir su precio.

c)        Determine cuál debiera ser el rendimiento de cada acción para estar en equilibrio con el mercado. (9 Puntos)

Usamos el modelo de CAPM para determinar el precio que debieran tener las acciones A, B y C para estar en equilibrio con el mercado:

        E(RA) = RF + [E(RM) – RF] x βA  = 3% + 9% x 0.9 = 11.1%            

        E(RB) = RF + [E(RM) – RF] x βB  = 3% + 9% x 1.2 = 13.8%        

        E(RC) = RF + [E(RM) – RF] x βC  = 3% + 9% x 1.3 = 14.7%          

Si comparamos estos rendimientos de mercado con los rendimientos actuales que presenta el mercado, vemos que la acción A debe aumentar su rendimiento (de 10.5% a 11.1%), mientras que la acción B debe mantener su rendimiento, y la acción C debe disminuir su rendimiento (de 15.2% a 14.7%).

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