Calculo financiero. Finanzas Corporativas
Enviado por Nmunoz235 • 7 de Mayo de 2020 • Apuntes • 3.523 Palabras (15 Páginas) • 215 Visitas
Finanzas Corporativas
Unidad 1
El objetivo de la empresa a través de las finanzas es generar valor para la empresa.
Que el dinero que se invierte “crezca”, valga más.
VAN = - Inversión + Valor
El objetivo es que ese VAN sea positivo (>0)
[pic 1]
i será mi rentabilidad pretendida. Ella incluirá mi costo de oportunidad + prima de riesgo (plus que quiero por tomar riesgo) + costo del capital
A | D | 🡪ACREEDORES |
E | 🡪EQUITY 🡪ACCIONISTAS | |
↓ DECICIONES DE INVERSION | ↓ DECICIONES DE FINANCIACION |
Cuando quien dirige la empresa no es el mismo que quien la posee, y esas opiniones se cruzan, se genera un “Conflicto de agencia” el cual genera el conocido como “costo de agencia”
FORMAS DE DAR/RECIBIR DINERO(la info viene del lado de la empresa, hay que cambiar el símbolo para verlo del lado del accionista) | |||
🡪F.E.O (FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO): 🡪 Activos fijos (no corrientes) 🡪 CTN (Capital de trabajo neto)🡪 Inversión (-) // desinversión (+) | AFCA (FLUJO DE CAJA DEL ACTIVO) | DFCD (FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA) | 🡪Emitir Deuda (la empresa pide $)🡪 FCD (-) 🡪Cancelación / rescate de deuda (la empresa devuelve)🡪 FCD (+) 🡪Pagar intereses🡪 FCD (+) |
EFCE (FLUJO DE CADA DEL EQUITY) | 🡪 Emisión de acciones 🡪 FCE (-) 🡪Recompra de acciones🡪 FCE (+) 🡪Dividendos🡪 FCE (+) | ||
↓ FCA = FCD + FCE FCA = Lo que la empresa reparte / recibe |
Unidad 2 – Flujos de caja
unidad 3 – Riesgo y rentabilidad
[pic 2]
En base al riesgo que se asume, cual será la rentabilidad pretendida por el accionista.
Se divide en tres teorías para llegar al final:
- Marcowitz - Teoría de la cartera
- Tobin – CML - Teorema de la separación
- Sharpe - CML/SML
Markowitz – Teoría de la cartera
- SOLO para activos que coticen en bolsa.
- Inversores aversos al riesgo: un inversor requerirá mayores retornos sobre las inversiones mas riesgosas. A igual rendimiento esperado preferirá las inversiones de menor riesgo.
- Los activos financieros son divisibles. Se puede comprar partes de una acción para mi cartera.
- No hay costos de transacción. No hay bróker/agente.
- No saciedad: un inversor racional buscará obtener el mayor retorno posible sobre una inversión. Sobre dos inversiones del mismo riesgo preferirá la que otorgue el mayor rendimiento.
- La rentabilidad de los activos es aproximadamente normal: Si se miden intervalos pequeños de rendimientos éstos tienen una distribución normal, y los parámetros que la definen completamente son la media (rendimiento) y la desviación típica. A mayor riesgo, la campana del desvío normal será mayor.
Sirve para extraer el promedio o el rendimiento medio.
FRONTERA DE EFICIENCIA DE MARKOWITZ: De todas las combinaciones posibles de carteras que hay, los inversores racionales solo van a elegir las carteras que se encuentren sobre esa frontera y todas las demás serían carteras ineficientes ya que a un mismo nivel de riesgo van a existir carteras con un mayor rendimiento.
Correlación.
El COEFICIENTE DE CORRELACION Estandariza la covarianza y da una perspectiva de la dirección de la relación existente entre dos o más variables.
Correlación perfecta positiva = 1
NO HAY DISMINUCION DEL RIESGO. No tiene sentido ya que no reduce el riesgo, es lo mismo que no hacer nada.
No hay diversificación.
Correlación perfecta negativa = -1
Si el coeficiente de correlación fuera igual a -1, el desvío del portafolio podría llegar a ser igual a cero. HAY DISMINUCION DEL RIESGO
Hay diversificación. Son opuestos.
Incorrelación =0. No se puede establecer una relación
Si el coeficiente de correlación fuera igual a 0, el desvío del portafolio será, en este caso menor a los desvíos individuales de cada activo. HAY DISMINUCION DEL RIESGO.
Cuando no hay una relación clara entre los retornos la correlación tiende a 0.
Cartera de acciones
RIESGO: Posibilidad de obtener más de un resultado sobre una determinada inversión.
La medida de riesgo más utilizadas son la desviación típica y la varianza.
Frontera de eficiencia[pic 3]
[pic 4]
Si esto es un conjunto factible de acciones que se pueden hacer, todo lo que este entre 1 y 2 se llamará frontera de eficiencia, ya que es la que a cada nivel de riesgo, me dará el mayor rendimiento posible.
Tobin – Teorema de la separación
- Incorpora el activo libre de riesgo
- Nueva frontera eficiente -> CAL – recta
- Recta que incluye el portafolio de tangencia, bonos del tesos y combinación de ambos.
- Solo portafolios EFICIENTES compuestos por bono, portafolio de tangencia o combinación de ambos.
- PORTAFOLIO COMPUESTO: Inversión en un activo riesgoso y otro libre de riesgo.
- Prima de riesgo de mercado: excedente de rentabilidad que hay que asegurar al inversor para que no se quede con el activo libre de riesgo.
El rendimiento que ofrecen se conoce cono risk free ()[pic 5]
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